中國搶購俄羅斯ESPO原油 中東風險使折扣收窄至1美元

中國煉油廠正提前數週購買俄羅斯ESPO原油，因中東供應中斷重塑全球石油貿易流動。

中國煉油廠已搶購所有8月裝載的俄羅斯旗艦級ESPO原油貨物，這些貨物來自太平洋科茲米諾港，並且正在比往常提前數週鎖定9月供應，原因是中東局勢不斷升級，促使買家尋求替代原油。

一位中國煉油廠的交易員表示：「考慮到中東的不確定性，ESPO是更安全的選擇，而且也更便宜。」該交易員因未獲授權討論商業交易而要求匿名。

根據貿易消息來源，對俄羅斯原油的搶購已將ESPO混合原油的折扣從兩週前的每桶3至4美元，收窄至比ICE布蘭特原油低約1美元。Kpler數據顯示，中國7月從俄羅斯進口的海運原油量達到約每日140萬桶，預計總進口量將創下3月以來的最高水準，當時中東衝突首次擾亂了地區供應。消息來源稱，兩家主要中國煉油廠（包括中石化旗下的聯合石化）購買了大部分9月裝載的ESPO原油貨物。

這一轉變顯示地緣政治風險正在多麼迅速地重塑全球原油貿易路線。隨著布蘭特原油交易價格接近每桶100美元，荷姆茲海峽因新一輪攻擊和航運封鎖而實質受阻，中國煉油廠面臨的選擇是：要麼接受俄羅斯原油的高價，要麼閒置產能。折扣收窄意味著，即便國內煉油利潤率正在惡化，他們的投入成本仍在上升。

這波採購熱潮並不限於俄羅斯原油。山東的獨立煉油廠（俗稱「茶壺」）已恢復購買伊朗石油的談判，此前美國與伊朗之間的短暫休戰暫時釋放了中東出口。一位交易員表示，伊朗Pars原油本週對運往山東的報價為每桶比ICE布蘭特原油低約8美元，較此前約6美元的報價有所擴大。伊朗輕質原油的報價已下滑至每桶約3至4美元的折扣，而前一週約為3美元。

然而，「茶壺」煉油廠並未急於鎖定進口量。消息來源稱，隨著布蘭特原油逼近每桶100美元，它們的煉油利潤率已經惡化。這些獨立煉油廠此前已購買了約2000萬桶中東原油，計劃於7月和8月裝載，目前其中一些煉油廠正尋求轉售這些貨物以獲利。兩位交易員表示，這些原油已以交貨價每桶比杜拜基準溢價6至9美元的價格，向台灣和韓國的終端用戶報價。目前尚不清楚是否有任何交易達成。

印度加入搶購行列

收緊的市場並不限於中國。印度巴拉特石油公司的一名高層週四表示，該公司在第二季度提高了俄羅斯原油的加工量，並補充稱，交易員已不再對俄羅斯原油銷售提供折扣。中國和印度——自烏克蘭戰爭爆發以來海運俄羅斯原油的最大兩個買家——的強勁需求，支撐了ESPO價格，並壓縮了當初使該品級原油具吸引力的折扣。

供應風險倍增

急於確保替代原油反映出供應局面迅速惡化。葉門的伊朗-backed 胡塞武裝已威脅要封鎖沙烏地阿拉伯經紅海的石油出口，而哈薩克斯坦在其主要出口路線關閉後被迫暫時減產。荷姆茲海峽和紅海這兩個主要航運咽喉同時受到威脅，已將布蘭特原油推升至近100美元，加劇了依賴進口能源的亞洲經濟體的通膨擔憂。

對中國煉油廠而言，俄羅斯原油折扣收窄表明廉價替代供應的時代可能正在結束。如果中東干擾持續，安全原油的溢價將繼續上升，擠壓獨立煉油廠的利潤率，並可能推高整個亞洲的燃料價格。下一個考驗將在9月到來，屆時紅海和荷姆茲海峽干擾對全球原油供應的全面影響將變得更加明朗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。