シェブロンの第1四半期EPSは予想を45%上回るも、減収により売りが加速

シェブロン（NYSE: CVX）は金曜日、第1四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が1.41ドルであったと発表しました。これは市場予想の0.97ドルを大幅に上回りましたが、売上高が予想に届かなかったことやダウンストリーム部門の逆風を受け、株価は時間外取引で下落しました。

シェブロンのマイク・ワース会長兼CEOは声明で、「今四半期、シェブロンは規律ある実行力と弾力性のあるポートフォリオに支えられ、堅実な業績を達成しました。当社の手法は一貫しています。資本とコストの規律を維持し、強力なキャッシュフローを創出し、優れた株主還元を提供することです」と述べました。

エネルギー大手の同社の売上高は486.1億ドルとなり、予想されていた513.9億ドルを下回りました。このまちまちな結果は、好調なアップストリーム生産が、不利なダウンストリームのタイミング効果によって相殺された形となりました。

大幅な増益にもかかわらず、投資家は減収に注目し、株価は始値前に1.97%安の189.50ドルまで押し下げられました。ネガティブな反応は、同社が説明した特別項目やタイミング効果による約30億ドルの不利な影響によって増幅されました。アイマー・ボナーCFOは、これらが3月の商品価格の急騰に関連していると述べました。

アップストリームの強み vs ダウンストリームの逆風

シェブロンのアップストリーム事業は明確な明るい材料となり、生産量は前年同期比で日量約50万石油換算バレル増加しました。この成長は、主に旧ヘス社の資産統合と、パーミアン盆地などの主要地域における継続的な有機的成長によるものです。米国国内の生産量だけでも日量200万石油換算バレルを超えました。

しかし、ダウンストリーム部門は課題に直面しました。調整後のダウンストリーム利益は、主に不利なタイミング効果により減少しました。ボナー氏によれば、これらの効果は「在庫評価と、現物貨物に連動するペーパー・デリバティブ・ポジションの時価評価会計の間で均等に分かれている」とのことです。同社は、これらのポジションのうち約10億ドルが第2四半期に解消されると見込んでいます。

アナリストの見解

市場の当初のネガティブな反応にかかわらず、一部のアナリストは強気姿勢を崩していません。BofA証券は金曜日、同社株の「買い」評価と目標株価206ドルを再確認し、運転資本を除くフリーキャッシュフローが31億ドルに達し、自社および市場予想をともに上回ったことを強調しました。同社は、予想を上回った米国の製油事業の好調なパフォーマンスを指摘しました。

Seeking Alphaの分析などの他のコメントでは、短期的な逆風が失望を招いたものの、忍耐強い投資家にとって同社の長期的な魅力は損なわれておらず、ただし2026年の残りの期間、株主還元は落ち着く可能性があると示唆されました。シェブロンは通年の設備投資見通しを180億ドルから190億ドルに据え置き、7%〜10%の生産量成長目標を再確認しました。

今回の結果は、シェブロンの拡大された生産能力が成果を上げていることを示していますが、価値の実現は市場のボラティリティによって複雑化しています。投資家は、ダウンストリームのタイミング効果が反転し、同社が強力なキャッシュフロー創出を維持できるという証拠を求めて、8月1日の第2四半期決算発表を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。