Önemli Çıkarımlar
Cerebras Systems Inc., Salı günü piyasa kapanışının ardından halka açık bir şirket olarak ilk üç aylık sonuçlarını açıklayacak. Opsiyon fiyatlamaları, yapay zeka çip üreticisinin hisse senedinde her iki yönde de %13'lük bir dalgalanmaya işaret ediyor.
"İlk çeyrek, OpenAI ortaklığımıza bağlı çok yıllı bir büyüme aşamasının başlangıcını işaret ediyor," dedi CEO Andrew Feldman, rapor öncesinde yaptığı açıklamada.
Visible Alpha konsensüs tahminlerine göre analistler, ilk çeyrek gelirinin geçen yıla göre %82 artışla 181 milyon dolar ile 183 milyon dolar arasında olmasını bekliyor. Şirketin hisse başına 16 sent düzeltilmiş zarar açıklaması öngörülüyor. Cerebras ayrıca, OpenAI'e verilen varantlara bağlı kontra-gelir yükümlülüklerini hariç tutan bir "çekirdek gelir" metriği sunacak.
Rapor, Cerebras'ın Mayıs ayında hisse başına 185 dolardan ilk halka arzını (IPO) fiyatlamasından sadece bir aydan biraz fazla bir süre sonra geliyor. Hisse senedi ilk işlem gününde 386 dolara kadar yükseldikten sonra dalgalı bir seyre girdi; o tarihten bu yana geçen 25 işlem seansının 19'unda %3'ü aşan hareketler görüldü. Hisse Pazartesi gününü 224,43 dolardan kapattı; bu, IPO fiyatına göre hâlâ %21 yukarıda ancak gün içi zirvesinden %42 aşağıda.
OpenAI faktörü
Cerebras'ın büyüme hikayesi, OpenAI'in Codex-Spark yazılım kodlama modelini barındırmak için Cerebras donanımını kullandığı 20 milyar dolarlık çok yıllı bir bulut sözleşmesine dayanıyor. Anlaşma, şirketin 24,6 milyar dolarlık sipariş birikiminin büyük kısmını oluşturuyor ve 3,7 milyar doların 2026 ile 2027 yıllarında gelir olarak muhasebeleştirilmesi bekleniyor.
Ancak sözleşme, muhasebe karmaşıklığını da beraberinde getiriyor. Cerebras, OpenAI'e neredeyse sıfır kullanım fiyatıyla 33,4 milyon hisse için varant verdi. Şirket anlaşma kapsamında teslimatlara başladıkça, raporlanan geliri azaltan nakdi olmayan kontra-gelir yükümlülükleri kaydedecek. Needham analisti Quinn Bolton, bu yükümlülüklerin ilk çeyrekte mütevazı olacağını ancak OpenAI sözleşmesi hız kazandıkça artacağını söyledi.
Cerebras ayrıca, çiplerini barındıracak ilk büyük bulut sağlayıcısı olacak Amazon Web Services ile bağlayıcı bir niyet mektubuna sahip.
Wall Street'in görüşü
FactSet verilerine göre, IPO'dan bu yana 11 analist şirketi izlemeye başladı ve ortalama hisse fiyatı hedefi 294 dolar ile "Al" tavsiyesi verdi. Wedbush 270 dolar, UBS 300 dolar ve Morgan Stanley 250 dolar hedef belirlerken, tümü Cerebras'ın yapay zeka çıkarımındaki teknoloji avantajına ve birinci sınıf müşteri tabanına atıfta bulundu.
Analistler, kontra-gelir yükümlülüklerini hariç tutan çekirdek gelirin 2028 yılına kadar 7,2 milyar dolara ulaşmasını ve düzeltilmiş hisse başına kârın 5,53 dolar olmasını öngörüyor. Pazartesi günkü kapanış itibarıyla hisse senedi, bu tahminin 41 katından işlem görüyor.
Lockup süresi dolumu yaklaşıyor
Önemli bir risk Perşembe günü ortaya çıkıyor; ilk lockup kilometre taşının dolmasıyla IPO hisselerinin %13'ü satışa uygun hale gelecek. IPO'da toplam dolaşımdaki hisselerin yalnızca yaklaşık %15'i satıldı, bu da düşük arzın hem yükselişleri hem de satış dalgalarını körüklediği anlamına geliyor. Hisse senetlerinin ek %17'sini serbest bırakacak ikinci bir lockup tetikleyicisi, Cerebras'ın ikinci çeyrek kazançlarını raporlamasından iki gün sonra gerçekleşecek.
İlk çeyrek, IPO'dan önce sona erdi, bu nedenle halka arzdan kaynaklanan bilanço ve nakit akışı değişiklikleri Salı günkü raporda henüz yansıtılmayacak.
Bu yatırımcılar için ne anlama geliyor?
Kazanç raporu, Cerebras'ın yüksek değerlemesinin hızlanan gelir büyümesi ve genişleyen müşteri ilişkileriyle haklı çıkarılıp çıkarılamayacağını test edecek. Yatırımcılar, 24,6 milyar dolarlık sipariş birikiminin raporlanan gelire dönüştüğüne dair işaretler için çekirdek gelir metriğini ve OpenAI sözleşmesinin hızlanmasına ilişkin güncellemeleri izleyecek. Perşembe günkü lockup süresinin dolması, kazanç sonucundan bağımsız olarak hisse senedini baskılayabilecek kısa vadeli bir arz riski ekliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
