Centrifuge 将2亿美元AAA级CLO抵押品通过$JAAA带入以太坊

Centrifuge 已在以太坊上将2亿美元AAA级CLO份额代币化，首次将机构级结构化信贷引入DeFi借贷领域。

Centrifuge 在以太坊上将 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金中2亿美元的份额代币化，使$JAAA代币能够在DeFi借贷协议中作为抵押品使用。

"AAA级CLO代表了最深层的机构级信贷池之一，将其上链作为抵押品，为DeFi借款人打开了全新的风险谱系，"Centrifuge联合创始人兼首席执行官Lucas Vogelsang表示。

$JAAA代币采用Centrifuge的deRWA标准发行，为DeFi协议提供了对抵押贷款债券（CLO）优先级档次的敞口——这是一种按信用风险分层的杠杆贷款组合。AAA级档次位于资本结构的顶部，在任何违约情景下都能优先获得偿付。Centrifuge 在一项竞争性招标流程中胜出，成为Ethena的战略代币化合作伙伴，初始2亿美元的配置已获得风险批准的3.1亿美元额度上限，以备未来扩张。

这一整合标志着DeFi的抵押品基础正在从加密原生资产向受监管、有评级的信贷产品转变。如果被广泛采用，可能会为去中心化借贷市场解锁数十亿美元的机构流动性——但同时也引入了DeFi协议此前从未需要管理的结构化信贷风险和清算机制。

AAA级CLO如何融入DeFi借贷

CLO是将杠杆贷款按信用风险分层的组合产品。$JAAA所代表的AAA级部分在该结构中承担最低风险，同时提供最低收益率。市场参与者表示，2008年金融危机后的改革大幅改变了CLO的承销标准，使其在结构上不同于金融危机期间崩溃的CDO。

对于DeFi协议而言，接受$JAAA作为抵押品意味着借款人可以存入代币化的受监管信贷产品，而非超额抵押ETH或稳定币。这可能降低拥有机构级资产借款人的清算风险，同时为贷方提供新的多元化抵押品来源。

3.1亿美元上限与下一步规划

Centrifuge 风险委员会批准了JAAA配置3.1亿美元的额度上限，意味着相比当前2亿美元水平还有超过50%的增长空间。管理约4800亿美元资产的Janus Henderson还投资了Ethena的治理代币ENA，并正在探索将USDe用于自身财库运营——这表明传统资产管理公司正从被动代币化转向主动参与DeFi。

该交易之前，Solana上的代币化资产年初至今已增长109%，Ethena最初正是在Solana上部署了JAAA份额。Centrifuge的以太坊整合现在将这一通道延伸至按总锁仓价值计算最大的DeFi生态。

对于DeFi用户而言，代币化的CLO份额引入了一种此前仅对机构投资者开放的新型稳定、低风险收益来源。但在区块链层面对结构化信贷产品进行包装，其复杂性也带来了新的风险：即便是AAA级CLO，在信贷承压环境下的表现也与国债截然不同，而DeFi协议的清算机制尚未在经济下行中用结构化产品抵押品进行过测试。

本文仅供参考，不构成投资建议。