比亚迪涨3.1%，花旗称5月批发量超预期并启动催化剂观察

花旗周一表示，已在比亚迪股份5月批发量达38.3万辆超预期后，启动对该股的30日正面催化剂观察。

花旗分析师在研究报告中称："比亚迪5月批发量达38.3万辆，环比增长19.4%，同比增长0.3%，超出市场预期。"强劲表现主要受到出口销售的推动，出口量达16.1万辆，同比猛增80%，环比增长19%。

该券商预计，剔除外汇影响和比亚迪电子后，比亚迪2026年第二季度净利润将达到103亿至124亿元人民币，高于市场共识的80亿至90亿元人民币。出口业务预计贡献净利润98亿元人民币，而国内及储能系统业务预计实现净利润7.5亿至40亿元人民币。花旗表示，若出口量增长叠加国内产品组合改善，比亚迪电动车业务的盈利可见性将在2026年下半年增强。该预测意味着，按区间上限计算，第二季度净利润可能较当前市场共识高出多达38%。

比亚迪股价高开3.14%，报93.6港元，成交113万股，涉资1.06亿港元。卖空成交占比达29.4%，表明空头仓位偏高，若正面预期兑现，可能进一步推动股价上涨。

出口激增使比亚迪能够在东南亚、欧洲和拉丁美洲市场与特斯拉及其他全球车企展开更激烈的竞争。随着国内竞争加剧和价格战压缩利润空间，中国电动车制造商已加速转向海外市场。花旗估计，仅比亚迪的出口业务每季度就能产生近100亿元人民币的净利润，凸显出国际市场对该公司盈利的重要性与日俱增。

为期30日的催化剂观察表明，花旗预计出口增长和国内收入结构改善将带来近期动能。若6月批发量环比持平，且5月和6月零售额分别增长3%和8%（按花旗模型测算），第二季度净利润将远高于当前预估。投资者将关注月度数据发布以确认这一趋势。

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