Dip-alım konsensüsü %100'e ulaştı: Kontraryanlar düşük performans uyarısı yapıyor

MarketWatch'ın 24 Haziran'da yayımladığı bir analize göre, Wall Street'te neredeyse evrensel bir kanaat haline gelen dip-alım stratejisi, beş yıllık dönen dönemlerde al-ve-tut stratejisinin gerisinde kaldı.

"Bir strateji konsensüs haline geldiğinde avantajı kaybolur," diyen Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni, teknoloji odaklı son satış dalgasını, temellerinden kopmuş AI hisse senedi değerlemeleri için "sağlıklı bir gerçeklik kontrolü" olarak nitelendirdi.

Analiz, S&P 500'deki her %5'lik geri çekilmede sürekli olarak alım yapan yatırımcıların, beş yıllık ufuklarda endeksi sadece tutanlara kıyasla daha düşük toplam getiri elde ettiğini ortaya koydu. Boğa piyasalarında fark daha da açıldı; dip alıcıları, düşüşleri beklerken bileşik getirileri kaçırdı. AI bağlantılı büyük şirketlerin kayıplarını genişletmesiyle Nasdaq 100, Salı günü piyasa değerinden 1 trilyon doların üzerinde kayıp vermeye hazırlanırken, SanDisk gibi çip üreticileri %12, Micron ise %9 düştü. Cboe Volatilite Endeksi (VIX), artan hedge talebini yansıtarak 22'nin üzerinde seans zirvelerine yükseldi.

Risk, korkuyu sömürmek için tasarlanmış bir stratejinin refleksif bir alım sinyali haline gelmesi ve geç kalanları, bir sonraki düzeltmenin kalıcı bir düşüşe dönüşmesi durumunda açıkta bırakmasıdır. Fed'in şahin duruşunu sürdürmesi ve AI harcamalarının getiriler konusunda yeniden incelemeye alınmasıyla, dip alımını son iki yıldır karlı kılan koşullar değişiyor olabilir.

Yoğunlaşma Sorunu

Dip-alımın neredeyse evrensel olarak benimsenmesi, önceki piyasa dönüm noktalarından önce görülen modelleri yansıtıyor. Her yatırımcı aynı oyun kitabına sahip olduğunda, duyarlılık tersine döndüğünde satış baskısını emecek kimse kalmaz. S&P 500'ün yükselen-düşen hisse oranı, endeks yakın seviyelerde kalmaya devam ederken bile bozuldu; piyasa genişliği analistleri bu uyumsuzluğu bir uyarı sinyali olarak tanımlıyor.

Akre Capital Management'ın kurucusu Chuck Akre, Wall Street'in kısa vadeli kazanç beklentilerini karşılama takıntısını eleştirerek bunun uzun vadeli bileşik getiri yerine işlemsel düşünceyi körüklediğini savundu. "Bize göre yanlış beklentiler oluşturuyorlar ve buna ben 'bir kuruş fazla, bir kuruş eksik sendromu' diyorum," dedi.

Bu Döngü Neden Farklı Olabilir

Mevcut ortam, önceki dip-alım döngülerinden üç açıdan farklılaşıyor. Fed'in şahin duruşu, önceki toparlanmaları destekleyen parasal rüzgarı ortadan kaldırıyor. AI yatırım döngüsü, Nasdaq 100'ün tek bir seansta 1 trilyon doların üzerinde kayıp vermeye hazırlandığı ilk ciddi değerleme incelemesiyle karşı karşıya. Ve yabancı kurumsal yatırımcılar, ABD teknolojisinden değer odaklı piyasalara yöneliyor; Hindistan ve Tayvan'ı takip eden ETF'ler Mart ayında rekor çıkışlar gördü.

"Satış dalgası, Hazine getirilerindeki yükseliş, yenilenen Fed şahinliği ve AI sektöründe kar satışlarıyla aynı döneme denk geldi," diyen Yardeni, önümüzdeki yılda sadece bir veya iki faiz artırımı beklediğini ancak bunun bile gelişmekte olan ekonomiler üzerinde baskı yaratabileceği uyarısında bulundu.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.