Burry 清倉阿里巴巴轉投京東，因阿里巴巴 800 億港元配股

麥可・貝瑞（Michael Burry）清倉所持全部阿里巴巴股份並將資金轉入京東，理由是阿里巴巴 800 億港元的配股計劃。

貝瑞是 Scion 資產管理公司的創辦人。他表示，阿里巴巴股價需再腰斬一半他才會重新產生興趣，並稱自己無法對該公司的股份發行策略感到「安心」。根據監管申報文件，他預期該公司的投資回報將持續下滑。

阿里巴巴宣布配股籌資 800 億港元（102 億美元）以投入 AI 支出後，其港股股價下跌 8.1%。京東港股上漲 1.7%。貝瑞在第一季買入阿里巴巴，並在第二季全數出清，原先他曾計劃在一至兩個月內重新加碼，之後卻改弦易轍。

配股行動稀釋了現有股東的持股，對每股盈餘構成壓力。貝瑞將資金輪動至京東——他稱之為自己的「重倉」部位之一——反映了他押注於一家商業模式更透明、稀釋風險更低的公司。

貝瑞因在 2008 年金融危機前做空次級房貸而聲名大噪，他憑藉逆向操作和堅持估值紀律而累積了大量追隨者。他迅速翻轉的操作——第一季買入阿里巴巴、第二季賣出——顯示他對該公司風險狀況的評估出現快速轉變。

京東通常被視為一家營運效率更高的電商營運商，擁有強大的物流網絡和直營模式，相較之下阿里巴巴採取平台模式。揭露這筆交易的監管申報是大型投資者的標準披露文件，為外界提供了一窺知名基金經理人思維的罕見機會。

對散戶投資者而言，貝瑞的動作提醒人們，即使是成功的投資者也可能迅速改變想法。關鍵教訓不在於盲目跟隨任何單一投資者的交易，而在於理解其背後的理由。阿里巴巴股價一直波動劇烈，雖然部分分析師認為，考量其現金流和市場地位，該股遭到低估；但也有其他人憂心公司治理、監管壓力，以及進一步發行股份的可能性。

貝瑞的退出並不代表阿里巴巴是一家糟糕的公司——而是他認為當前股價缺乏足夠的安全邊際。他願意等待股價下跌 50% 才重新進場，顯示出他的紀律化操作方式：他寧可錯過一波漲勢，也不願為一項資產付出過高代價。投資者將密切關注配股所得能否產生足以抵銷稀釋效應的回報，以及京東以物流為主導的商業模式能否實現貝瑞所預期的價值。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。