桥水基金斥资逾 10 亿美元押注 AI 芯片，清仓 SaaS 股票

(P1) 由瑞·达利欧创立的对冲基金桥水基金在 2026 年第一季度执行了重大的投资组合调整，在建立半导体巨头台积电（TSMC）大额新头寸的同时，清仓了主要的软件即服务（SaaS）持仓。该机构 5 月 15 日提交的报告还显示，其加码了对亚马逊、美光科技和博通等 AI 基础设施参与者的押注，表明其对 AI 革命硬件层的强烈信心。

(P2) 此次投资组合变化详细记录在提交给美国证券交易委员会的强制性 13F 报告中，反映了资本向构建人工智能基础架构的公司转化的更广泛市场趋势。尽管未提供官方评论，但这些交易表明桥水正在远离那些“陷入缓慢重建阶段”的软件公司，这种情绪在市场近期对许多 SaaS 公司的态度中得到了呼应。

(P3) 根据这份报告，桥水完全清空了其在 Salesforce、Workday 和 ServiceNow 的股份。取而代之的是，该基金新建了台积电的头寸，并增持了亚马逊、美光、博通和美满电子（Marvell Technology）的股份。尽管进行了洗牌，该机构最大的持仓仍集中在科技巨头亚马逊、英伟达（Nvidia）以及谷歌母公司 Alphabet。

(P4) 这种从软件到芯片的战略转移突显了投资者面临的一个核心争论：在 AI 交易的下一阶段，增长点在哪里。桥水的动作暗示其相信主要的受益者将是那些制造和提供核心组件的公司——从先进芯片到云计算能力——而非应用层软件公司。这一由管理规模达数十亿美元的基金经理发起的轮动可能会给 SaaS 股票增加压力，同时强化以 AI 为核心的硬件板块的涨势。

更广泛的市场轮动

远离软件的举动并非桥水所独有。过去一年里，即便软件公司的基础业务有所改善，投资者仍在惩罚那些增长放缓的公司。例如，根据 PSquared 资产管理公司最近的一份报告，BlackLine Inc. 的股价在过去一年中下跌了 50%，尽管其收入增长了 10% 且运营利润率有所扩大，该公司已清空了该头寸。

相反，市场对与 AI 建设相关的公司给予了巨大的回报。虽然英伟达一直是典型代表，但涨势正在扩大。据《纽约时报》报道，专注于“推理”芯片的英特尔公司股价截至 2026 年 5 月中旬飙升了 214.6%，远超英伟达今年的涨幅。这凸显了市场对任何在 AI 供应链中扮演关键角色的公司的极度渴求。

加倍押注 AI 硬件

桥水基金的新头寸和增持头寸强调了一个明确的论点。增持全球最大的代工芯片制造商台积电，是对处于 AI 生态系统核心的代工厂的直接投资，该工厂为英伟达、AMD 等公司生产先进半导体。

增加亚马逊的持仓反映了对其主导地位的 AWS 云平台的看好——这对训练和部署 AI 模型至关重要——以及对其自主研发 AI 芯片的押注。此外，增持美光（AI 服务器关键内存芯片供应商）以及博通和美满电子（提供网络和连接芯片）的股份，完善了对 AI 基础设施持续、激进建设的全面押注。

本文仅供参考，不构成投资建议。