比特幣反彈40% 分析師對多頭市場是否開啟看法分歧

比特幣自58,000美元下方反彈40%至81,000美元以上，令分析師對熊市是否已經結束產生分歧。

didier於9月2日發布的WuBlockchain Podcast第117集中表示，這波走勢標誌著多頭市場的開啟階段。「我的觀點非常明確：這是多頭市場，無論是處於開啟階段還是非常早期階段，」他表示，並指出比特幣重新站上200日均線是最明確的技術指標。

同一集節目的投資組合經理Griffin Ardern則持不同意見。「我認為我們仍處於熊市的中後期，距離真正多頭市場的開始還有一些距離，」他表示，主張此波反彈反映的是數週低迷交易與期權波動率受壓之後的空頭回補。兩位嘉賓都同意，市場在反彈開始前普遍處於低配或做空狀態。

分歧的核心在於宏觀條件。Griffin指出美國國庫券發行量上升是主權信用的風險，主張真正的多頭市場需要美國財政政策與美元流動性出現更明確的信號。didier則反駁稱，超過5%的融資成本對目前的債務負擔而言難以為繼，而當美國公債殖利率接近4.7%至5%時，投資人會提前建立部位。

Strategy的資產負債表與AI輪動塑造前景

討論轉向由Michael Saylor領導的企業比特幣持有者Strategy，作為動能能否持續的因素之一。didier澄清，STRC作為Strategy的優先股產品之一，是永續優先股而非傳統債務。「我最初也犯了同樣的錯誤。我以為STRC類似於永續債務，」他表示。

Strategy持有約67億美元的可轉換債券，其中部分今年將進入償還窗口期。didier表示，公司正透過股票ATM發行與優先股發行來擴大現金儲備，以因應該壓力。他概述了三項優先事項：支撐比特幣價格以提高債券轉股的機率、維持普通股溢價，以及推動STRC回升至100美元附近。Griffin表示，比特幣越來越以獨立宏觀資產的形式交易，意味著Strategy的麻煩不一定會逆轉此波反彈。

兩位分析師也評估了資金從擁擠的AI交易中輪出是否可能延長比特幣的反彈。didier表示，許多專注AI的投資人持有的加密貨幣曝險很小，如果AI出現修正而黃金與加密貨幣上漲，他們可能輪動至阻力較小的資產。他主張，自主機器最終將需要機器原生的金融基礎設施，而區塊鏈正是扮演此一角色。Griffin則將其分析分為科技與金融兩個層面。「AI明顯從加密貨幣領域搶走了人才，但在金融面，加密貨幣持續取得進展，」他表示，並列舉自2020年以來支付、交易、合規與風險管理方面的進展。

值得關注的關鍵水準是比特幣的200日均線。若跌破該水準，將暗示回歸看空環境，而持續的支撐則將強化多頭論點。美國財政政策與美元流動性的發展，很可能決定未來數週哪一位分析師的論點會勝出。

本文僅供參考，不構成投資建議。