Những điểm chính:
Theo dữ liệu từ Hashrate Index, ước tính 20% thợ đào Bitcoin hiện đang thua lỗ khi doanh thu khai thác đã giảm xuống dưới chi phí sản xuất ở mức giá hiện tại.
"Khoảng một phần năm thợ đào hiện phải đối mặt với biên lợi nhuận âm, khi chi phí sản xuất trung bình của mạng lưới vượt quá giá giao ngay của bitcoin," một nhà phân tích của Hashrate Index cho biết.
Theo dữ liệu từ CoinGecko, Bitcoin giao dịch quanh mốc 61.000 USD vào lúc 17:00 UTC hôm thứ Tư, giảm 2,9% trong 24 giờ qua sau khi phục hồi từ mức đáy phiên gần 59.000 USD. Chi phí toàn bộ (all-in cost) để khai thác một bitcoin trên toàn ngành hiện đứng ở mức khoảng 100.000 USD, cao hơn hơn 60% so với giá hiện tại, trong khi các nhà khai thác chi phí thấp như Bitzero Holdings báo cáo mức hòa vốn gần 50.000 USD mỗi coin.
Việc biên lợi nhuận bị bóp nghẹt kéo dài có thể kích hoạt một làn sóng thợ đào đầu hàng, khi các nhà khai thác gặp khó khăn phải thanh lý lượng bitcoin nắm giữ để trang trải chi phí vận hành. Một đợt sụt giảm hashrate đáng kể sẽ đánh dấu sự kiện đầu tiên kể từ đợt halving tháng 4 năm 2024 và có thể khuếch đại áp lực giảm giá lên tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới.
Hashrate của mạng lưới vẫn duy trì gần mức cao nhất mọi thời đại ngay cả khi kinh tế khai thác suy giảm, cho thấy các nhà khai thác đang vận hành phần cứng trong tình trạng thua lỗ với hy vọng giá sẽ phục hồi. Theo CryptoQuant, trong lịch sử, các giai đoạn kéo dài dưới chi phí sản xuất trung bình thường báo trước một đợt điều chỉnh hashrate.
Khối lượng giao dịch 24 giờ của Bitcoin đạt 28 tỷ USD, gần tương đương với mức trung bình bảy ngày, theo dữ liệu từ CoinGecko. Hợp đồng mở (open interest) trong hợp đồng tương lai bitcoin đạt 32 tỷ USD tính đến 16:00 UTC, với tỷ lệ tài trợ (funding rates) chuyển sang âm trên các sàn giao dịch lớn — một tín hiệu cho thấy các vị thế short đang trả tiền cho vị thế long và các cược tăng giá sử dụng đòn bẩy phần lớn đã bị thanh lý.
Áp lực biên lợi nhuận không đồng đều. Các nhà khai thác có khả năng tiếp cận nguồn điện tái tạo chi phí thấp, như Bitzero Holdings với mức hòa vốn toàn bộ khoảng 50.000 USD mỗi coin, vẫn có lãi. Các thợ đào nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn phụ thuộc vào điện thương mại theo giá thị trường đang phải chịu áp lực gay gắt nhất.
Vốn hóa thị trường của Bitcoin đạt 1,2 nghìn tỷ USD, với tỷ lệ thống trị (dominance) so với thị trường crypto rộng lớn hơn ở mức 54%, theo dữ liệu từ CoinGecko. Hỗ trợ chính nằm ở mốc 58.000 USD, một mức đã được kiểm tra hai lần trong tháng này, trong khi kháng cự tại 64.000 USD đã giới hạn đà tăng kể từ giữa tháng Sáu. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng 175 triệu USD trong ba phiên giao dịch vừa qua, theo dữ liệu từ The Block, khi nhu cầu của các tổ chức suy yếu cùng với đà giảm giá.
Lần gần đây nhất một tỷ lệ thợ đào tương tự hoạt động dưới mức hòa vốn là trong mùa đông crypto năm 2022, khi bitcoin giảm xuống còn 16.000 USD và hashrate đã giảm khoảng 30% trong vài tháng. Chu kỳ hiện tại khác biệt ở chỗ các dòng vốn tổ chức thông qua các ETF giao ngay niêm yết tại Mỹ cung cấp một lớp đệm về phía cầu vốn không tồn tại trong các đợt suy thoái trước đây, mặc dù dòng vốn rút ròng gần đây cho thấy lớp đệm đó đang mỏng dần.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
