比特币全网算力自历史高位回落17% 矿商转战人工智能

比特幣網路算力已自歷史高點回落17%，因上市礦商將電力轉向AI資料中心，而非擴大挖礦產能。

CryptoQuant分析師Maartunn估計，算力自歷史高點回落約17%，而BlocksBridge Consulting的《Miner Weekly》數據顯示，上市礦商的已實現算力從2025年第四季的368.3 EH/s降至2026年第二季的319 EH/s，跌幅達13.4%。由於該指標是根據區塊產出時間推算而非直接量測，不同數據供應商因採用不同的平均區間，算力估算值有所差異。

挖礦難度也呈相同趨勢，根據一項分析，截至8月初，挖礦難度自自身歷史高點下跌高達19.9%。上市礦商在第一季賣出創紀錄的32,000枚比特幣，超過2025年全年四個季度的總和，原因是在當前難度與電力成本下，挖礦已無利可圖。截至3月底，上市礦商每生產一枚比特幣估計虧損約19,000美元，加權平均現金成本接近每枚80,000美元，而當時現貨價格遠低於該水準。

這一轉變正重塑整個產業。Hut 8的已簽約AI基礎設施組合已增長至266億美元，而上市礦商累計的AI與高效能運算（HPC）合約現已超過700億美元。CoinShares預測，至2026年底，AI與HPC業務可能為上市礦商帶來高達70%的營收，高於目前的約30%。該公司仍預測算力可能在2026年底回升至接近每秒1.8澤它哈希（zettahash），但該預測的前提是比特幣價格回升至接近100,000美元。

電力即產品

根據Core Scientific於7月28日公布的財報，該公司第二季託管收入為1.367億美元，而數位資產自營挖礦收入為2,150萬美元。公司表示，與AMD的合作可支援高達2.5吉瓦的可出租產能，涵蓋五個站點約530兆瓦的15年期合約，潛在基礎合約收入超過140億美元。

TeraWulf在其2026年第一季財報中報告，HPC租賃收入為2,100萬美元，挖礦收入為1,300萬美元。7月6日，該公司披露與Anthropic簽訂了一份20年租約，涉及其位於肯塔基州霍斯維爾的Justified Data Campus約401兆瓦的關鍵IT負載。

Bitdeer是證明此轉變並非一刀切的例外。據BlocksBridge數據，該公司第一季自營挖礦收入為1.469億美元，已實現算力擴張44%至63 EH/s。但即便是Bitdeer，也正將其位於挪威的Tydal資料中心改造為圍繞Nvidia Vera Rubin技術設計的AI設施，目標最早於2026年12月實現180兆瓦的總裝機容量。

數據揭示的產業轉變

即使比特幣挖礦經濟效益依然疲弱，投資者似乎正在獎勵這一轉變。2026年初，一籃子挖礦類股上漲約56%，而同期比特幣價格下跌約17%。根據CoinGecko數據，截至8月8日，比特幣交易價格接近64,882美元。

根據Hashrate Index數據，截至8月3日，7日平均算力從878 EH/s上升6.2%至932 EH/s，但每日每PH/s的哈希價格（hashprice）為32美元，處於或低於許多礦商的損益平衡點。據BlocksBridge數據，在上市礦商削減13.4%產能的同一六個月期間，網路平均算力下降了10.6%。

CoinShares仍預測算力可能在2026年底回升至接近每秒1.8澤它哈希，但該預測的前提是比特幣價格回升至接近100,000美元，這將恢復挖礦盈利性，並讓企業有理由重新投資算力而非AI託管。此結構性轉變意味著，稀缺資產已不再是算力，而是電力合約，客戶也從網路轉變為AI承租方。

本文僅供參考，不構成投資建議。