ビットコイン3.8%安の63,140ドル、米国需要の弱さで7月の上昇相場が失速

ビットコインの6日続伸——3月以来の最長連騰——は火曜日に終了した。オンチェーンデータは米国スポット需要の持続的な弱さを示しており、7月の回復局面の持続可能性に疑問を投げかけている。

ビットコインは7月7日に3.8%安の63,140ドルまで下落し、6日続伸がストップ。米国需要の弱さと先物建玉の減少が rally を弱体化させた。

「ビットコインの最近の上昇は、新たな強気の確信ではなく、空売り圧縮（ショートスクイーズ）の仕組みによるものであり、オンチェーンデータは需要が依然として不在であることを確認している」と、暗号資産マクロアナリストのニナ・ヴォルコフ氏は述べた。

Coinglassのデータによると、BTCの先物建玉は7月3日の776,000BTCから740,000BTCに減少した。一方で価格は月曜日に2週間ぶりの高値となる64,500ドルまで上昇していた。24時間で5億ドル超のレバレッジポジションが取引所全体で清算され、空売りが6日連続でその大部分を占めた。米国個人投資家需要の指標であるコインベース・プレミアムはマイナスに転じ、スポットビットコインETFの資金流入も低調にとどまった。

次の重要なサポートは6月の安値である58,000ドルに位置する。BloFin Researchのアナリストは、サイクルの底値には通常、BTCが実現価格（約54,000ドル）を下回って引ける必要があると警告している。上値では、64,500ドル、続いて67,000ドルがレジスタンスとなる。

NUPL指標、さらなる下落リスクを示唆

ビットコインのネット未実現損益（NUPL）指標——CryptoQuantは「オンチェーン上で最もクリーンなサイクル時計の一つ」と表現——は7月7日時点で0.158となり、その100日指数移動平均は0.215であった。過去のすべてのサイクル安値では、NUPLの100日EMAがゼロを下回っており、BTCが歴史的な弱気相場パターンに一致するためにはさらなる下落が必要であることを示唆している。ゼロラインは「今後数週間で注目すべき水準」と、CryptoQuantのコントリビューターTheChessOnChain氏は述べた。

5億ドルの清算、空売り圧縮の構図を確認

7月の回復は、BTCが2024年以来の最低値付近で取引されているにもかかわらず多額の空売りが蓄積された6月下旬に特定された空売り圧縮の仕組みによって引き起こされた。暗号資産全体の時価総額は7月1日以来8.4%増加し2.16兆ドルに達したが、この上昇はデリバティブトレーダーを惹きつけることができなかった。BTCの30日インプライド・ボラティリティ指数（BVIV）は40%に上昇し、6日間の下落トレンドを断ち切ったが、1月の高値である約60%を大きく下回っている。

マクロの逆風とサイクル底値への道筋

上昇した実質利回り、強い米ドル、そして金融引き締め的なFRBの政策は、ビットコインを含むリスク資産に引き続き重くのしかかっている。BloFin Researchは、エネルギー主導のインフレの沈静化と利上げ期待の後退を前提に、2026年第4四半期の底値を予想している。CryptoQuantのコントリビューター、アクセル・アドラー・ジュニア氏によるサプライ・イン・ロス（含み損供給量）のデータは、ビットコイン弱気相場の終焉を歴史的に示す水準に達するまでには、なお2カ月の降伏（キャピュレーション）期間が必要である可能性を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。