比特幣市佔率攀升至58%，40%的山寨幣交易價格接近歷史低點

CoinGecko數據顯示，比特幣在2.16兆美元加密貨幣市場中的佔有率於7月8日升至58%，創下今年以來最高水準，而40%的山寨幣交易價格距其歷史低點不到5%。

「市場正在經歷的是結構性輪動，而非戰術性調整，」Edgen加密宏觀分析師Nina Volkov表示。「資金正流入比特幣作為相對安全的避風港，而山寨幣則面臨流動性危機，且持續的代幣解鎖使得情況更加惡化。」

截至週二04:00 UTC，比特幣報62,616美元，24小時內下跌1.2%，未能守住64,200至64,500美元的阻力區間。Coinglass數據顯示，未平倉合約量從7月3日的776,000 BTC高點下滑至740,000 BTC，顯示衍生性商品交易者並未參與此波反彈。過去24小時內，各交易所共有超過5億美元的槓桿頭寸遭到清算，其中空頭部位已連續第六天佔據多數。

比特幣與山寨幣之間的背離現象，對整體市場結構具有重要意義。若比特幣市佔率持續攀升至60%以上——該水準自2021年初以來從未維持過——可能引發山寨幣更大規模的恐慌性拋售，甚至因追加保證金引發跨抵押品清算，進而拖累比特幣走低。下一個關鍵考驗將在7月14日到來，屆時美國CPI數據將為風險資產定下宏觀基調。

山寨幣的疲軟並非特定板塊的問題，而是普遍現象。即便整體市場本週出現反彈，FET、KASPA及WLD等代幣仍錄得跌幅；而ETHFI與LIT在過去七天內則上漲超過30%，CoinMarketCap數據顯示。衡量前50大幣種是否跑贏比特幣的「山寨幣季節」指標，7月8日為46/100，低於上週五的高點，且遠低於標誌山寨幣季節來臨的75門檻值。

市值最大的山寨幣以太幣報1,770美元，24小時內下跌3.3%，此前在7月7日未能守住1,830美元。ETH/BTC比率跌至0.028，為2021年4月以來最低，反映資金持續從以太坊輪動至比特幣。

代幣供給過剩加劇賣壓

供給面動能正對山寨幣復甦構成阻力。主流協議的代幣解鎖計畫正陸續向早期投資者與團隊成員釋放數十億美元的歸屬代幣，其中許多人會在反彈時拋售。TokenUnlocks數據顯示，第三季前50大協議將有超過25億美元的代幣排定解鎖，進一步加劇自4月以來壓抑價格的供給過剩壓力。

相比之下，比特幣受益於2100萬枚的固定供給上限，以及2024年4月減半後持續下降的發行率。目前每日礦工發行量約為450 BTC，遠低於減半前的900 BTC，這減輕了多數山寨幣所面臨的自然賣壓。

Coinbase溢價——即Coinbase與Binance平台上BTC價格之間的差額——於7月8日轉為負值，顯示美國機構買家並未主導當前買盤。再加上現貨ETF資金流入疲弱——Farside Investors數據顯示，7月7日美國比特幣ETF整體淨流出8,700萬美元——這些數據表明，7月的反彈更多是由空頭回補驅動，而非來自新的需求。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。