비트코인 베어, 26억 달러 단기 포지션 함정에 빠지다 — 자금조달률 마이너스 전환

비트코인에 무려 26억 달러 규모의 숏 포지션이 쌓이면서 자금조달률이 마이너스로 돌아서며 잠재적 숏 스퀴즈 발판이 마련됐다.

비트코인 베어들은 BTC가 6만 달러로 하락하면서 26억 달러 규모의 숏 포지션을 축적했고, 이에 따라 자금조달률이 마이너스로 전환되며 상방 스퀴즈 위험이 커졌다.

"숏 포지셔닝이 역사적으로 급격한 반전이 일어나기 직전 수준에 도달했습니다,"라고 Edgen의 암호화폐 매크로 애널리스트 니나 볼코프는 말했다. "이런 규모에서 자금조달률이 마이너스로 돌아서면, 가장 저항이 적은 경로는 위쪽으로 이동합니다."

코인글래스 데이터에 따르면 월요일 이후 암호화폐 파생상품 시장에서 53억 달러 이상의 레버리지 롱 포지션이 청산됐으며, 금요일 하루만 약 14억 달러의 손실이 발생하면서 비트코인이 6만 달러 아래로 폭락했다. 이번 청산 규모는 1월 말에서 2월 초 사이 비트코인이 약 9만 달러에서 6만 달러로 일주일 만에 급락했던 당시의 매도세에 필적한다. 대규모 청산 폭포수는 레버리지가 시스템에서 제거되고 약한 손들이 강제로 퇴출되는 투매(캐피틀레이션) 국면을 나타내는 경우가 많다.

숏 레버리지의 높은 집중도는 기계적 위험을 만든다. 비트코인이 6만3500달러 위로 반등할 경우, 청산되는 숏 포지션들의 강제 환매수(바이백)가 상승을 빠르게 가속할 수 있다. 다음 촉매제는 금요일 발표되는 미국 비농업 고용보고서다. 약한 지표가 나오면 새로 확정된 케빈 워시 의장 아래 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 되살아나고, 실질 수익률을 끌어내리며 위험 자산을 상승시켜 암호화폐도 함께 끌어올릴 수 있다. 반대로 강한 지표는 반대 효과를 낳는다.

비트코인은 14:30 UTC 기준 6만3500달러에 거래되며 전일 저점 대비 약 2000달러 회복했으나, 지난 24시간 동안 여전히 약 3% 하락한 상태다. 매도세는 암호화폐 전반으로 확대됐다. 이더리움은 4.8% 하락한 1696달러, 솔라나는 5.4% 하락한 66.51달러를 기록하며 주간 손실이 18.5%로 확대됐다. 주간 기준으로 상위 10개 토큰 중 유일하게 플러스를 유지하던 하이퍼리퀴드의 HYPE는 14.8% 급락한 62.14달러를 기록하며 최근의 초과 성과를 거의 모두 반납했다.

구조적 배경도 완화되지 않았다. 미국 현물 비트코인 ETF는 5월 중순 이후 13거래일 연속 순유출을 기록하며 총 약 44억 달러가 빠져나갔다. 스트래티지(Strategy)는 이번 주 초 2022년 이후 처음으로 비트코인 매도를 공시하며, 우선주 배당금 의무 이행을 위해 32 BTC를 처분했다. 이 두 가지 흐름이 합쳐지면서 지난 18개월 동안 비트코인을 지지해 온 구조적 매수세가 사라졌다.

이번 매도세는 암호화폐 외부에서 촉발됐다. 브로드컴의 분기별 AI 칩 전망이 수요일 시장의 높은 기대치를 밑돌면서 반도체 주식의 수개월 랠리가 멈췄다. 나스닥 100 선물은 금요일 0.9% 하락하며 지수 하락세를 3거래일 연속으로 이어갔다. 한국 코스피는 4.7% 급락했고, 반도체 업체 SK하이닉스는 8% 하락했다. 주식과 외환 시장 전반에 걸친 이 같은 동시적 위험회피(리스크오프) 움직임은 암호화폐를 동일한 매크로 하강 흐름 속으로 확실히 끌어들였다.

숏 스퀴즈가 현실화될 경우 비트코인의 다음 저항선은 5월 중순 이후 랠리를 막아온 6만8000달러에 위치해 있다. 지지선은 6만 달러로 유지된다. 이 수준을 하향 돌파하면 200일 이동평균선이 있는 5만5000달러까지 하락할 가능성이 열린다.

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