Binance 'chảy máu' 1,2 tỷ USD trong tháng 5 khi lợi suất trái phiếu hút vốn khỏi crypto

1,2 tỷ USD đã rời khỏi Binance trong tháng 5, dòng vốn ra hàng tháng lớn nhất năm 2026, khi lợi suất trái phiếu ở mức cao nhiều năm kéo vốn khỏi tiền mã hóa và vào các tài sản thu nhập cố định truyền thống.

Binance ghi nhận 1,2 tỷ USD dòng vốn ròng rời đi trong tháng 5/2026, mức rút vốn hàng tháng lớn nhất từ sàn giao dịch này trong năm nay, khi lợi suất trái phiếu gia tăng hút vốn khỏi tiền mã hóa và chuyển sang thị trường thu nhập cố định truyền thống. Dòng vốn ra này diễn ra cùng lúc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất kể từ năm 2007, tạo ra một nguồn lợi suất cạnh tranh làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản tiền mã hóa không sinh lời.

"Khi lãi suất phi rủi ro mang lại hơn 5% mà không có biến động, đồng đô la cận biên sẽ xoay chuyển khỏi các tài sản đầu cơ," Nina Volkov, chuyên gia phân tích thị trường tiền mã hóa tại Edgen, cho biết. "Dữ liệu dòng vốn ra của Binance xác nhận những gì biến động giá đã báo hiệu trong nhiều tuần qua."

Bitcoin xếp sau thị trường chứng khoán truyền thống trong suốt tháng 5, giảm khoảng 6% xuống giao dịch quanh mức 73.000 USD vào cuối tháng 5, trong khi S&P 500 duy trì gần mức kỷ lục. Sự phân kỳ này mở rộng sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5%, một mức chưa từng được duy trì kể từ năm 2007. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận 2,26 tỷ USD dòng vốn ròng rời đi từ ngày 14/5 đến 28/5, theo dữ liệu từ SoSoValue, với quỹ IBIT của BlackRock ghi nhận ngày mua lại lớn nhất từ trước đến nay là 527,8 triệu USD vào ngày 26/5.

Sự luân chuyển vốn này tạo ra một vòng lặp tự củng cố: dòng vốn ra gây áp lực lên giá, giá giảm kích hoạt các đợt thanh lý tiếp theo, và giá giảm khiến chênh lệch lợi suất càng trở nên rõ rệt hơn. Với quyết định lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 17/6 và không có tín hiệu nới lỏng, lợi thế lợi suất của thu nhập cố định có khả năng kéo dài ít nhất đến giữa năm 2026.

Dòng tiền đã đi đâu

Dòng vốn ra 1,2 tỷ USD từ Binance không phải là sự kiện cá biệt. Trên toàn bộ thị trường tiền mã hóa, dòng vốn ròng trên các sàn giao dịch đã chuyển sang âm trong tháng này, với tổng số dư trên các sàn giao dịch giao ngay và phái sinh giảm ước tính khoảng 3,8 tỷ USD, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Xu hướng này rõ rệt nhất tại Binance, sàn nắm giữ khoảng 45% thị phần sàn giao dịch tập trung tính theo khối lượng.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy một phần đáng kể vốn được rút ra đã chuyển vào các quỹ thị trường tiền tệ của trái phiếu kho bạc Mỹ thay vì vào các ví tự quản lý. Nguồn cung stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung đã giảm 4,2% trong tháng 5, theo DefiLlama, cho thấy các nhà đầu tư đã chuyển đổi tài sản tiền mã hóa sang tiền pháp định và rời khỏi hệ sinh thái hoàn toàn thay vì xoay vòng sang các tài sản kỹ thuật số khác.

Bitcoin tụt hậu khi chứng khoán giữ vững

Sự kém hiệu quả của Bitcoin so với cổ phiếu đánh dấu sự đảo ngược so với mô hình chiếm ưu thế trong phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025, khi BTC thường dẫn dắt các tài sản rủi ro tăng cao hơn. Chỉ số S&P 500 tăng 1,8% trong tháng 5, trong khi Nasdaq 100 tăng thêm 2,1%, nâng mức tăng từ đầu năm lên lần lượt 12% và 14%. Ngược lại, Bitcoin kết thúc tháng 5 giảm 6,2%, đưa mức lợi nhuận từ đầu năm xuống còn khoảng 3%.

Sự phân kỳ này phản ánh sự thay đổi trong nhóm người mua cận biên. Các dòng vốn tổ chức từng hỗ trợ thị trường tiền mã hóa trong phần lớn năm 2025 đã quay trở lại cổ phiếu và trái phiếu khi môi trường lợi suất thay đổi. Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay, tổng cộng đạt 4,2 tỷ USD trong quý đầu tiên, đã chuyển sang âm trong tháng 5 với 2,26 tỷ USD mua lại ròng.

Những điều cần theo dõi trong tháng 6

Câu hỏi chính cho tháng 6 là liệu dòng vốn ra sẽ tăng tốc hay ổn định trở lại. Khoảng 7,5 tỷ USD hợp đồng quyền chọn tiền mã hóa sẽ đáo hạn vào ngày 5/6 có thể tạo ra thêm biến động, với mức giá đau đớn nhất (max pain) của Bitcoin ở gần 69.000 USD. Một cú phá vỡ dưới mức đó có khả năng kích hoạt các đợt thanh lý tiếp theo và đẩy nhanh quá trình luân chuyển vốn.

Ở chiều ngược lại, cuộc họp ngày 17/6 của Fed là chất xúc tác tiềm năng tiếp theo. Nếu biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) báo hiệu một chu kỳ nới lỏng bị trì hoãn, lợi suất trái phiếu có thể tăng cao hơn, làm sâu sắc thêm xu hướng dòng vốn ra. Nếu Fed có giọng điệu ôn hòa hơn, một số vốn có thể quay trở lại thị trường tiền mã hóa khi chênh lệch lợi suất thu hẹp.

Hiện tại, dữ liệu chỉ theo một hướng: vốn đang rời khỏi tiền mã hóa để chuyển sang thu nhập cố định, và chưa có chất xúc tác nào xuất hiện để đảo ngược dòng chảy này.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.