韓國央行升息至3% AI熱潮帶動經濟成長

韓國央行週四將基準七天期回購利率上調25個基點至3.00%，為連續第二次升息，同時因AI帶動的晶片需求，將2026年經濟成長預測上調至3.3%。

根據其貨幣政策聲明，央行在7月會議中表示，鑑於成本壓力居高不下以及首爾房價加速上漲，有必要「繼續維持與進一步升息一致的貨幣政策立場」。總裁李昌鏞（Shin Hyun Song）預定於當地時間上午11時10分召開記者會解釋這項決定。

此次升息使政策利率自2025年1月以來首次恢復至3%，此前央行已於7月16日將利率從2.50%上調至2.75%，這是自2021—2023年疫情期間緊縮週期以來首次連續升息。韓國央行目前預測今年經濟將擴張3.3%，高於5月預測的2.6%；明年經濟成長預測為2.9%，高於此前的2.1%。通膨方面，2026年預估平均為2.7%，2027年為2.3%，與先前預測持平。

此次升息收緊了貨幣環境，韓國10年期公債殖利率已達4.263%，7月新增房貸利率更升至4.48%，為2023年11月以來最高水準。隨著家庭信貸首次突破2,019.8兆韓元，央行押注半導體帶動的出口繁榮——8月1日至20日出口年增率高達56%，晶片出貨金額創下260億美元的歷史新高——能夠吸收更高的借貸成本，而不會引發工資—物價螺旋式上漲。

AI晶片需求帶動出口激增56%

南韓是人工智慧建設浪潮中最明顯的受益者之一。作為記憶體晶片大廠三星電子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）的所在地，南韓第二季實質GDP年增3.7%，國內總收入（GDI）更激增15.6%——為1988年第一季以來的最快增速。韓國央行上調經濟成長預測，反映了半導體產業的外溢效應，該產業在8月前20天的出口中占比達47.2%。

這波成長動能有助於南韓抵禦外部衝擊，但也正在形成「K型」成長格局，即科技產業蓬勃發展，而非科技產業則陷入停滯。剔除波動較大的食品和能源價格後的核心通膨率在7月攀升至2.6%，為2023年12月以來最高。整體消費者物價年增2.8%，較6月的3.2%有所降溫，但仍遠高於央行2%的目標。

首爾房價與薪資風險考驗升息路徑

首爾房地產市場為這輪緊縮行動增添了另一層迫切性。首都公寓價格6月按月大漲2.5%，為五年來最大漲幅。韓國央行一再指出，首爾及其周邊地區房價加速上漲是需要持續警惕的因素。

韓國央行的擔憂在於，半導體帶動的出口繁榮可能助長工資—物價螺旋。根據央行的分析，如果大型企業公布巨額營業利潤並發放更高的薪資和獎金，消費可能擴大並進一步推升物價。

接受《華爾街日報》調查的分析師對這項決定看法分歧，31位分析師中有16位預測再次升息，15位預測暫停。部分市場分析師曾認為，近期韓元匯率和國內股價的急跌可能促使央行暫停升息，但央行最終將物價穩定置於優先考量。多數分析師（包括部分偏鴿派人士）預計10月或11月還會進一步升息。31位提出年底預測的預測者中，有30位仍預期基準利率在12月前至少達到3.00%——而這一門檻如今已經達到。

韓國央行上一次連續升息是在2021年11月至2023年1月疫情期間的緊縮週期，當時政策利率在14個月內從0.75%升至3.50%。這一次，經濟背景有所不同：強勁的GDI成長、強勁的出口以及持續的核心通膨，使政策制定者相信經濟能夠吸收更高的借貸成本而不致陷入衰退，即使消費支出復甦仍顯疲弱。

韓國央行將隨這項決定一併公布更新的經濟預測以及新的六個月有條件利率路徑。若路徑指向3.25%，意味著緊縮週期仍有續行空間；若路徑止步於3.00%，則可能表明央行認為當前水準已接近利率峰值。

本文僅供參考，不構成投資建議。