马来西亚国家银行维持2.75%利率，全球同行相继收紧货币政策

马来西亚国家银行周四连续第七次会议维持基准利率于2.75%，政策保持稳定，因第二季度6%的增长和受控的通胀使其得以与正在收紧政策的其他央行背道而驰。

国家银行在一份声明中表示：「在目前的OPR水平下，货币政策委员会认为货币政策立场符合持续物价稳定和可持续经济增长的前景。」

这一决定与《华尔街日报》调查的七位经济学家以及彭博调查中22位经济学家中的20位的预测一致。马来西亚经济在第二季度同比增长6%，较首三个月的5.4%有所加快，央行目前预测2026年全年增长约5%——处于其4%至5%官方区间的高端。整体通胀和核心通胀在2026年前七个月的平均水平分别为1.8%和2%。

维持利率不变扩大了马来西亚与面临新一轮物价压力的各央行之间的政策分歧。新西兰储备银行于9月2日将现金利率上调25个基点至2.75%，而欧洲央行预计将于9月10日实施类似的加息。肯纳格投资银行预测OPR将在2026年全年维持于2.75%，路透调查中26位经济学家中有19位预计直至2027年底利率均不会变动。

增长动能延续至2027年

央行表示，经济基本面稳健应能使增长保持韧性直至2027年，受电气和电子产品强劲的出口需求、科技相关的非E&E出口持续走强以及旅游业支出维持所推动。央行表示：「稳定的劳动市场状况和持续的投资活动将继续支持国内需求」，同时亦指出中东冲突持续时间延长及大宗商品产量下降构成下行风险。

马来西亚在2026年的表现优于大多数区域同行，部分受惠于与全球人工智能基础设施建设相关的更高科技投资和出口。数据中心投入运营以及与AI相关的强劲E&E出口需求支持了第二季度的服务和制造业产出。尽管全球环境充满挑战，2026年上半年经济仍增长5.7%，受出口表现优于预期和国内需求持续所推动。

利率决定公布后，马来西亚证券交易所和林吉特基本持平，10年期政府债券收益率报3.935%。市场反应平淡反映投资者已充分消化维持利率不变的预期——大华银行全球经济与市场研究部在会议前已指出「观望」立场，理由是内需强劲、政府政策持续支持以及AI和数据中心投资持续。「这些应能提供重要的增长缓冲，」经济学家Lee Sue Ann在一份报告中表示。

通胀传导保持受控

马来西亚国家银行表示，尽管能源成本高企且经济增长强劲，但国内政策措施和稳定的需求状况已抑制了向消费者价格的传导。首相安华于8月30日恢复了对受补贴汽油和柴油的更高配额，此前他在2026年早些时候为抵销油价急升而下调了配额。

肯纳格经济学家表示，通胀风险在很大程度上仍属供应驱动性质，这让国家银行能够忽略暂时的能源价格波动，除非这些波动引发更广泛且更持久的压力。美联储主席沃什在杰克逊霍尔的鹰派言论并未改变肯纳格的展望，经济学家们表示美国物价压力的范围相对狭窄，支持了他们对全球通胀在很大程度上仍属供应驱动的看法。

央行预计今年整体通胀的平均水平将介乎1.5%至2.5%之间。第二季度整体通胀率为1.9%，高于前一季度的1.6%，而核心通胀则由2.1%回落至1.9%。

政策背景与其他地区更复杂的货币政策环境形成鲜明对比。大华银行预计日本央行将在第四季度恢复收紧政策，加息25个基点至1.25%，而印度尼西亚央行预计本月将维持5.75%不变以保持盾币稳定。市场预期美联储将在2026年余下时间维持利率不变，尽管沃什对通胀风险的强调提高了年内加息的可能性。

马来西亚国家银行将在今年稍后举行2026年第六次亦即最后一次MPC会议，OPR自2025年7月降息25个基点以来一直维持不变。Muamalat银行首席经济学家Mohd Afzanizam Abdul Rashid博士表示，鉴于经济增长强劲且通胀温和，央行几乎没有理由改变其立场。

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