貝利稱通膨溫和 市場押注英格蘭銀行升息25個基點

英格蘭銀行總裁安德魯·貝利週五反駁升息預期，稱第二輪通膨效應「溫和」，即便市場已完全反映今年升息一碼的預期。

英格蘭銀行總裁安德魯·貝利表示，由於勞動市場疲軟抑制薪資壓力，第二輪通膨效應依然「溫和」，此舉反駁了市場對今年升息一碼的充分預期定價。

「到目前為止，我認為我們看到的第二輪效應相當溫和，」貝利週五在懷俄明州聯邦準備理事會傑克森霍爾會議上接受彭博電視台訪問時表示。他強調勞動市場低迷——這限制了勞工爭取更高薪資的能力——是抑制通膨的因素之一，同時也提醒，他無法對經濟未來走向做出任何保證。

倫敦證券交易所集團數據顯示，市場預期英格蘭銀行12月17日會議將升息24.3個基點，低於8月大部分時間的25個基點以上，並預期2027年2月4日會議前將累計升息36個基點。9月17日會議的升息預期僅不到4個基點，意味著升息機率僅為15%。英國10年期公債殖利率當日下跌2個基點至5.01%，距離週三觸及的兩週低點4.979%不遠。

貝利的鴿派立場與市場定價之間的落差，為9月17日的決策會議增添了不確定性。此分歧反映了投資人擔憂美伊衝突可能加劇能源驅動的通膨衝擊，歐洲央行已為9月10日會議定價24個基點的升息預期。貝利形容市場定價反映的是對局勢升級的擔憂，而非政策最可能的路徑。

通膨數據與勞動市場分歧

市場的鷹派轉向建立在更強勁的物價數據之上。英國7月通膨率升至2.9%——為3月以來首次回升——主要受美伊衝突推高家庭能源帳單所驅動，同時消費者對未來一年物價上漲的預期攀升至3.9%，約為英格蘭銀行2%目標的兩倍。

然而勞動市場呈現不同的景象。企業正在裁減職位，職缺降至五年低點，私部門薪資成長持續放緩——這是貨幣政策委員會成員對長期通膨擔憂的主要來源。貝利表示，這些因素支持他對第二輪效應的審慎樂觀態度，同時也坦言：「我無法保證這種情況會持續下去。」

貝利是7月以6比3多數票決議將利率維持在3.75%的成員之一，當時他在記者會上表示不希望暗示英格蘭銀行正「逐步走向升息」。他週五再次強調對前瞻指引的謹慎態度，稱這種溝通方式「傾向於對政策做出無條件的聲明，而危險就在於此」。

曼恩對美元主導地位提出警告

委員會內部並非團結一致。7月投票支持升息的凱薩琳·曼恩在傑克森霍爾會議上警告，美元主導地位的上升和美國的外溢效應可能削弱英國貨幣政策的傳導機制。「這對貨幣政策的影響在於，傳導機制可能遭到削弱，」曼恩表示，她指出英鎊相對於美元的地緣政治和制度性侵蝕，正日益成為英格蘭銀行的制約因素。

投資人也密切關注聯邦準備理事會主席凱文·沃什在傑克森霍爾會議上傳達的訊息，這可能重新設定全球利率路徑的預期。由於英格蘭銀行的下一次決策會議僅剩兩週多時間，貝利的謹慎立場與市場的堅定信念之間的落差，使英國公債殖利率和英鎊暴露於雙向意外的風險之中。

本文僅供參考，不構成投資建議。