AI热潮推动股市市值增加5.4万亿美元，无视战争影响

全球股市正在出现严重分化，人工智能的热潮掩盖了地缘政治冲突带来的日益严重的裂痕。

在中东发生重大冲突以来的两个月里，由人工智能驱动的狂热已使全球最大公司的市值增加了超过 5.4 万亿美元。这一波涨势推动半导体板块价值攀升了 26%，掩盖了战争对实体经济日益增长的影响，目前已有公司警告成本上升和需求放缓。

“在‘极端宏观不确定性’的环境下，投资者正在回归科技股，以寻求美国科技板块的‘盈利确定性’，”百达资产管理公司首席策略师 Luca Paolini 表示。“停火后，市场的焦点完全回到了 AI 上。”

与以往的全球冲击相比，由 AI 主导的这一轮反弹的韧性非常显著。在冲突发生的前 10 周内，市值超过 100 亿美元的公司市值增长了 5.6 万亿美元。这与俄罗斯入侵乌克兰后同类公司市值下跌 2.5 万亿美元，以及新冠疫情爆发之初超过 9 万亿美元的市值蒸发形成了鲜明对比。AlphaSense 的数据显示，近三分之二的大型公司在第一季度财报电话会议中提到了 AI，这一数字是讨论中东冲突公司数量的两倍。

能源板块出现明显分化

战争的影响在能源板块内部造就了明显的赢家和输家，尽管油价上涨了约 50%。沙特阿美（Saudi Aramco）的市值增长了 1.44 万亿美元，受益于油价每上涨一美元就能增加约 10 亿美元自由现金流的现状。受冲突直接波及较少的公司，如挪威 Equinor、英国石油（BP）和道达尔能源（TotalEnergies），分别实现了 24%、14% 和 16% 的增长。

相比之下，在冲突地区拥有资产的公司则遭受了损失。埃克森美孚（ExxonMobil）的市值缩水了约 280 亿美元（约 4%），原因是其位于卡塔尔拉斯拉凡工业城的设施受损，面临数十亿美元的修复成本。壳牌（Shell）也面临类似情况，凸显了地理风险暴露带来的巨大差异。

消费和工业部门面临逆风

对于依赖全球供应链和消费者信心的行业来说，冲突带来了一连串的负面压力。霍尔木兹海峡的关闭推高了物流成本，促使宝洁和金佰利等消费品巨头发出涨价预警。

奢侈品集团 LVMH 和爱马仕也因需求下降而承压。包括日产、丰田和 Stellantis 在内的汽车制造商正面临供应链中断、铝价上涨以及中东需求骤减的多重压力。沃尔沃汽车首席执行官 Håkan Samuelsson 表示，他最大的担忧是美国消费者信心的下降。“这给整个经济带来了压力，人们开始担心是否会失业……所以现在不是买车或任何东西的时候，”他说。

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