지푸AI GLM-5.2, 오푸스 4.6과 코드 생성 능력 동급…주가 14% 급등

지푸AI의 GLM-5.2가 훨씬 작은 모델 크기임에도 불구하고 앤트로픽의 오푸스 4.6~4.8과 코드 생성 능력에서 동급 성능을 기록했다. 이는 16개월 전 딥시크의 프리트레이닝 돌파 이후 중국의 포스트트레이닝 역량이 처음으로 글로벌 인정을 받은 사례다.

"이것은 진정한 'GLM 모멘트' — 강화학습 분야에서 지푸의 대승리"라고 CLSA 애널리스트들은 보고서에서 밝히며, 이를 중국 AI 포스트트레이닝 역량의 이정표라고 평가했다.

6월 17일 API를 통해 출시된 이 모델은 코드 생성에서 선도적 성능을 달성했으며, CLSA는 오푸스 4.6~4.8과 비교 가능한 점수를 기록했다고 전했다. GLM-5.2는 32,000 토큰 이상의 컨텍스트에서 입력 기준 백만 토큰당 약 8위안, 출력 기준 28위안의 가격을 유지하고 있다. 지푸의 모회사인 지식지도 테크놀로지 JSC Ltd.의 주가는 장중 최대 40% 급등한 후 13.8% 상승 마감했으며, 이는 3월 말 이후 170% 상승세를 이어간 것이다.

이번 기술적 진보는 지푸를 중국 AI 경쟁의 선두 주자로 자리매김하게 했으며, CLSA는 중국이 2027년 1분기까지 페이블(Fable)급 AI 역량을 달성할 수 있을 것으로 전망했다. JP모건은 주가 목표치를 홍콩 달러 기준 1,800달러로 상향 조정했으며, GLM-5.2의 성능이 기업 도입과 API 매출 성장을 견인할 것으로 예상했다.

GLM-5.2, 경쟁 구도를 어떻게 재편하는가

GLM-5.2의 성과는 벤치마크 점수뿐만 아니라 효율성 측면에서도 주목할 만하다. 이 모델은 현저히 적은 파라미터로 오푸스급 코드 생성 성능을 제공하며, 이는 지푸가 중국 경쟁사들이 아직 따라잡지 못한 강화학습 및 포스트트레이닝 최적화에서 진전을 이루었음을 시사한다. 이는 2025년 1월 딥시크의 돌파구가 프리트레이닝 효율성과 인프라 비용 절감에 초점을 맞춘 것과 대비된다.

이러한 차이는 주식시장에서도 뚜렷이 나타난다. 지푸 주가가 3월 말 이후 170% 급등한 반면, 홍콩에 상장된 또 다른 중국 AI 연구소인 미니맥스 그룹(MiniMax Group Inc.)의 주가는 같은 기간 약 50% 하락했다. 애널리스트들은 7월 초 미니맥스 주식의 상당 부분이 IPO 락업에서 해제될 때 롱 지푸-숏 미니맥스 페어 트레이드가 탄력을 받을 것으로 예상한다.

수익 제약과 향후 과제

CLSA는 GLM-5.2가 지푸의 API 서비스 매력을 강화했지만, 단기 연간 반복 매출 성장은 여전히 가용 컴퓨팅 파워에 달려 있다고 지적했다. 이 증권사는 홀드(Hold) 등급을 부여했으며, 백만 토큰 컨텍스트를 사용하는 메모리 집약적 애플리케이션이 토큰당 추론 비용을 상승시킬 수 있어 마진 추세에 대한 더 많은 데이터가 필요하다고 밝혔다.

글로벌 AI 커뮤니티는 예의주시하고 있다. CLSA는 지푸가 현재 궤도를 유지한다면 중국이 2027년 1분기 또는 그 이전에 현재 선도적 미국 연구소들과 연관된 역량 계층인 페이블급 AI를 달성할 수 있을 것으로 전망한다. 투자자들에게 있어 핵심 질문은 지푸가 기술적 우위를 컴퓨팅 제약이나 미니맥스 등 다른 중국 연구소들의 경쟁적 대응이 격차를 좁히기 전에 매출 성장으로 전환할 수 있느냐는 점이다.

지푸는 중국 AI 경쟁사 대비 프리미엄에 거래되고 있으며, 이는 시장이 GLM-5.2의 기술적 우위가 기업 계약으로 이어질 것이라는 베팅을 반영한다. JP모건의 홍콩 달러 기준 1,800달러 목표가는 현재 수준 대비 약 40% 상승 여력을 의미하지만, CLSA의 홀드 등급은 단기 매출 가시성에 대한 신중론을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.