중국 AI 가격 전쟁 심화 속 지푸 AI 주가 9% 급등

중국 인공지능 개발업체들의 주가가 월요일 반등했으며, 지푸(Zhipu) AI는 9% 상승하며 사상 최고치를 경신했다. 투자자들은 치열한 가격 전쟁을 수익성 저하 요인이 아닌 시장 통합의 촉매제로 재평가하고 있다.

이번 랠리는 불과 두 달 전과는 확연히 다른 반전이며, 투자자들이 베이징의 기술 자립 추진에 힘입어 장기적인 승자로 간주되는 기업들을 선호하며 더욱 선별적으로 변하고 있음을 시사한다. 최근 보고서에서 인용된 펀드 매니저들에 따르면, 시장은 정책 지원이 이러한 기술주들의 수익성에 미치는 영향을 아직 충분히 반영하지 않았다.

주요 대규모 언어 모델 개발사인 지푸 AI의 주가는 홍콩 오후 거래에서 9% 급등하며 1400 홍콩달러를 넘어섰다. 경쟁사인 미니맥스(MiniMax)도 같은 날 7% 이상 상승했다. 이러한 움직임은 경쟁사 딥시크(DeepSeek)가 공격적인 가격의 새 모델을 출시하며 지푸와 미니맥스 주가가 8~9% 폭락했던 4월 초와는 극명한 대조를 이룬다.

이번 상승은 이익 마진 잠식에 대한 우려에서 가격 전쟁이 소수의 지배적 플레이어 출현을 가속화할 것이라는 베팅으로 투자자들의 사고가 전환되었음을 의미한다. 이는 광범위한 소비 경제가 둔화되는 상황에서도 반도체에서 소프트웨어에 이르는 중국의 AI 공급망으로 투자 자금이 유입되면서 발생한 현상으로, 한 분석가는 이를 "매우 불균형한" 시장이라고 표현했다.

소모적인 가격 전쟁

이번 랠리의 배경에는 전 세계적으로 가장 공격적인 AI 가격 전쟁이 자리 잡고 있다. 지난주 항저우 기반 스타트업 딥시크는 플래그십 모델인 V4-Pro 출시 한 달 만에 75% 할인을 영구화했다. 이로써 API 출력 토큰 가격은 100만 토큰당 단 0.87달러로 고정되었다.

이러한 가격 책정은 서구 경쟁사들을 압도적으로 따돌리는 수준이다. 동일한 작업 부하에 대해 OpenAI의 GPT-5.5는 100만 토큰당 약 30달러로 거의 35배 비싸며, 앤스로픽(Anthropic)의 클로드 오퍼스(Claude Opus) 4.7은 약 25달러 수준이다. 이 비용 구조는 기존 업체들에 대한 직접적인 도전이며, 중국 플랫폼에서 새로운 범주의 AI 에이전트 애플리케이션이 경제적으로 가능하게 만든다. 초기에는 딥시크의 움직임이 투자자들을 불안하게 했으나, 이제 시장은 이를 경쟁 환경의 결정적인 특징으로 보고 있으며, 효율적이고 자본력이 풍부한 기업만이 살아남는 규모의 경쟁을 강요하고 있는 것으로 보인다.

기술 자립이 투자자 관심을 촉진하다

이러한 치열한 경쟁은 기술 자립에 대한 정부의 광범위한 명령 속에서 벌어지고 있다. 이 국가적 우선순위는 경제의 다른 부문이 어려움을 겪는 중에도 국내 하드웨어 및 소프트웨어 기업으로 자본을 집중시켜 밸류에이션을 지탱하고 있다. 이러한 추세는 본토와 홍콩 시장의 차별화로 나타나는데, 기술주 중심의 CSI300 지수는 올해 약 5% 상승한 반면, 항셍 지수는 거의 변동이 없다.

이러한 정책 중심의 투자 테제는 더욱 선별적인 베팅으로 이어지고 있다. 예를 들어 모간 스탠리는 최근 지푸 AI, 미니맥스, 알리바바에 대해 비중 확대(Overweight) 의견을 제시하며 경쟁 환경을 헤쳐나갈 능력에 대한 신뢰를 표명했다. 가격 전쟁으로 AI 서비스 접근성이 높아짐에 따라, 투자자들의 관심은 이제 어떤 회사가 진정한 고객 유지 능력을 입증하고 저비용 추론을 바탕으로 지속 가능한 비즈니스 모델을 구축할 수 있는지로 옮겨가고 있다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.