한스 레이저·호신의 광섬유 프리폼 시장 진출로 YOFC, 경쟁 리스크 직면

노무라는 YOFC(06869.HK)가 두 개의 신규 진입자가 연간 합계 5,200톤 규모의 광섬유 프리폼 생산능력을 발표함에 따라 경쟁이 심화될 위험에 직면했다고 경고했다.

"이러한 투자 프로젝트는 주로 AI 데이터센터 인프라 구축에 힘입은 광섬유에 대한 강력한 수요를 반영합니다"라고 노무라 애널리스트들은 보고서에서 밝혔다.

한스 레이저(002008.SZ)는 지난 6월 25일 장자강 프로젝트에 25억 2,000만 위안을 투자해 연간 2,000톤(6,000만 광섬유-km에 해당)의 광섬유 프리폼 생산능력을 확보한다고 발표했다. 이 건설은 1단계 15억 2,000만 위안, 2단계 10억 위안 등 두 단계로 진행된다. 별도로 호신 실리콘 산업(603260.SH)은 지난 6월 8일 정부 승인을 받아 연간 3,200톤 규모의 프리폼 목표를 설정하며 광섬유 산업에 진출했다. 한스 레이저는 또한 내부 자금 3억 600만 위안을 사용해 AI 네트워크 구축에 적용 가능한 중공 코어 섬유 기술을 보유한 링시안 테크놀로지의 지분 51%를 인수할 계획이다.

노무라는 단기적으로는 공급 제약이 지속돼 AI 데이터센터 수요가 심화됨에 따라 YOFC가 현물 가격 상승과 마진 확대의 혜택을 볼 수 있을 것이라고 전망했다. 그러나 신규 진입자들이 중공 코어 및 멀티 코어 섬유와 같은 하이엔드 제품을 성공적으로 개발할 경우, 경쟁이 심화돼 YOFC, 코닝(GLW.US), 후지쿠라(5803.JP) 등 기존 업체들의 마진에 압박을 가할 것이라고 분석했다.

노무라는 광섬유 프리폼 산업은 높은 기술 장벽을 가지고 있으며 현재 YOFC, 코닝, 후지쿠라 등 기존 업체들이 시장을 주도하고 있다고 지적했다. 이 증권사는 YOFC의 H주에 대해 매수 의견을 유지하며, FY2027 주당순이익 추정치 9.75위안의 23.7배를 적용한 목표주가 266홍콩달러를 제시했다.

이 소식에 YOFC 주가는 7.9% 하락했으며, 공매도는 17억 1,000만 홍콩달러에 달하고 공매도 비율은 23.6%를 기록했다. 이 하락세는 시장이 한스 레이저와 호신이 생산능력 계획을 실행하고 AI 데이터센터 공급망에서 고객을 확보할 수 있을지 저울질하면서 주가에 압박을 가하고 있다. 투자자들은 신규 진입자들의 생산 일정과 하이퍼스케일러 고객사의 제품 승인에 대한 업데이트를 주시할 것으로 보인다.

본 article은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.