XOVR ETF, 스페이스X 베팅 성공…2분기 27.45% 수익률 기록

XOVR은 스페이스X 상장 전 기존 주주 보호를 위해 10억 달러 이상의 유입 자금을 거절했다. 이 베팅은 ETF가 2분기 27.45%의 수익률을 기록하는 데 기여했다.

ERShares Private-Public Crossover ETF는 2분기 27.45%의 수익률을 기록했으며, 이는 주로 스페이스X 포지션에 힘입은 결과다. 펀드는 기존 보유자의 희석을 제한하기 위해 상장 전 10억 달러 이상의 유입 자금을 거절했다.

ERShares의 설립자이자 최고투자책임자인 조엘 슐먼 박사는 "우리의 목표는 항상 투자자들에게 탁월한 비상장 기업에 대한 접근을 제공하면서도 장기적인 주주 성과와 규율 있는 포트폴리오 관리에 초점을 맞추는 ETF를 구축하는 것이었다"며 "2분기는 혁신만으로는 충분하지 않다는 것을 증명했다"고 말했다.

XOVR은 분기 말 기준 약 3억 8700만 달러의 스페이스X 익스포저를 보유했으며, 이는 22억 달러 운용자산의 약 18%에 해당한다. 해당 포지션은 분기 중 1억 3500만 달러 이상의 미실현 평가익을 창출했으며, 이 중 약 8400만 달러는 6월에만 발생했다. 6월 스페이스X는 펀드의 월간 수익률 5.30% 중 약 75%를 차지했다. 운용자산은 분기 중 약 4억 달러에서 22억 달러로 급증하며 미국 상장 ETF 중 가장 빠른 성장세 중 하나를 기록했다.

펀드가 6월 12일 스페이스X 상장 전 유입 자금을 제한하기로 한 결정은 — 약 10억 달러의 설정 주문을 거절 — 장기 주주를 위해 약 14%의 스페이스X 익스포저를 유지해주었다. 주주 보호 계획 없이는 급속한 자산 성장으로 인해 펀드의 비상장 기업 비중이 희석되어, 최대 2.68% 하락한 주요 벤치마크 대비 초과 성과를 이끈 핵심 익스포저가 줄어들었을 것이다.

급성장 속 주주 우선 접근법

XOVR의 자산 성장은 크로스오버 펀드에게 익숙한 구조적 긴장을 만들어냈다: 새로운 자금이 유입됨에 따라 기존 비상장 기업 지분이 총자산 대비 비율로 축소되는 것이다. 펀드는 상장 전 주간에 신규 설정 주문을 일시적으로 제한함으로써 이 문제에 대응했으며, 경영진은 이 조치로 인해 10억 달러 이상의 잠재적 유입 자금과 관련 운용 수수료를 포기한 것으로 추정했다. XOVR은 0.75%의 운용보수를 부과하며, 사모펀드 익스포저에 대해 추가 수수료를 받지 않는 구조를 채택하고 있다. 슐먼은 이 구조가 펀드의 인센티브를 주주의 인센티브와 일치시킨다고 설명했다.

펀드의 유동성 프레임워크를 통해 ETF 내 비유동성 비상장 기업 익스포저에 대한 전통적인 15% 한도를 초과할 수 있었으며, 이는 유동성 계약을 통해 스페이스X를 재분류함으로써 가능했다. 이를 통해 XOVR은 미국 상장 ETF 중 가장 큰 비상장 기업 포지션 중 하나를 유지하면서도 일일 환매가 가능한 구조를 제공할 수 있었다. 이는 일반적으로 락업 기간과 성과보수가 부과되는 전통적인 사모펀드 상품에서는 투자자들이 이용할 수 없는 구조다.

스페이스X 포지션이 펀드의 궤적에 미치는 의미

스페이스X는 XOVR의 6월 수익률의 약 75%에 기여하며, 단일 포지션이 펀드 분기 실적의 지배적 동인이 되었다. 6월 상장이 유동성 이벤트를 제공했지만, 경영진은 펀드의 스페이스X 익스포저가 분기 전반에 걸쳐 새로운 관찰 가능한 시장 정보가 제공됨에 따라 여러 차례 미실현 이익을 경험했으며, 펀드는 기존 주주의 참여를 확대하기 위해 추가 매수를 단행했다고 밝혔다.

ERShares는 기회가 생기는 대로 XOVR의 사모펀드 포트폴리오를 계속 확장할 계획이라고 경영진은 밝혔다. 펀드가 기존 주주를 위해 자산 유입을 거절하면서도 ETF 구조 내에서 집중된 비상장 익스포저를 유지할 수 있는 능력은, 다른 크로스오버 펀드들이 자산 성장과 포트폴리오 집중도 간의 긴장을 어떻게 관리할지에 영향을 미칠 수 있는 모델을 제시한다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.