워시, 파월보다 금리 결정에 더 큰 재량권 얻을 것…루벤스타인 2026년 전망

연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시는 전임자 제롬 파월보다 금리 결정에 더 큰 재량권을 부여받겠지만, 금리를 "크게" 인상하지 말라는 묵시적 명령을 함께 받게 될 것이라고 칼라일그룹 공동창업자 데이비드 루벤스타인이 말했다.

"그는 독립적이지만, 분명히 금리를 크게 인상하지 말라는 명령을 받은 상태입니다,"라고 칼라일그룹의 공동창업자이자 회장인 루벤스타인은 인터뷰에서 밝혔다.

이 발언은 대법원이 연방 기관에 대한 대통령 권한을 확대하면서도 연준의 고유한 '정당한 사유(for cause)' 해임 보호 조항은 유지한 두 건의 판결을 내린 지 이틀 만에 나왔다. 대법원이 트럼프의 리사 쿡 연준 이사 해임 시도를 차단한 5대 4 결정은 중앙은행을 정치권으로부터 분리하는 법적 장벽을 강조했다. 이는 법원이 트럼프 대 슬로터 사건에서 91년 된 험프리 집행관 선례를 뒤집으면서 트럼프에게 연방거래위원회(FTC) 및 전국노동관계위원회(NLRB) 같은 기관의 수장을 해임할 수 있는 더 광범위한 권한을 부여한 이후 더욱 중요한 의미를 갖게 됐다.

확장된 행정부 권한과 연준의 독립성 사이의 긴장은 54대 45 상원 인준을 거쳐 5월 22일 취임한 워시에게 불확실한 배경을 제공하고 있다. 시장은 낮은 금리 유지에 대한 정치적 압력이 강화될 경우 중앙은행이 물가 안정에 대한 신뢰성을 유지할 수 있을지 주목하고 있다.

112년 만에 시험대에 오른 선례

트럼프의 연준과의 관계는 법적, 정치적 대립으로 규정돼 왔다. 2026년 1월, 행정부는 당시 파월 의장을 중앙은행 건물 리노베이션 관련 의혹으로 형사 조사에 착수했으나, 4월에 기소 없이 종결됐다. 6월 29일 대법원 판결은 트럼프의 행정부 권한 확장에 대한 첫 사법적 경계선을 그었으며, 쿡 판결은 연준 이사들이 1913년 설립 이후 중앙은행의 독립성을 보호해 온 기준인 연준법에 따라 '정당한 사유'가 있을 때만 해임될 수 있다는 점을 확인했다.

대통령이 이 보호 조항을 시험한 것은 역사상 전례가 없는 일이었다. 연준 이사회 첫 아프리카계 미국인 여성인 쿡을 해임하려 한 트럼프의 시도는 중앙은행 112년 역사상 처음 있는 일이었다. 대법원은 트루스소셜을 통해 해임을 발표한 것이 적법한 법적 통지에 해당하지 않아 적법 절차를 위반했다고 판결했다. 쿡의 법률팀은 트럼프가 인용한 모기지 사기 의혹은 2021년 문서의 '잘못된 참조'에서 비롯된 것으로 '명백히 무해한 것'이라며 일축했다.

척 슈머 상원의원은 트럼프 대 슬로터 판결이 트럼프에게 독립 기관을 '자신의 친구와 동맹을 위한 사적 클럽'으로 바꿀 수 있는 '청신호'를 제공했다고 비판했다. 이 결정은 1935년부터 시행돼 온 보호 조치를 무너뜨렸으며, 법원은 정부의 세 부처 모두가 거의 한 세기 동안 이러한 보호 조치를 허용함으로써 '헌법을 공개적으로 위반'해 왔음을 인정했다.

시장, 정치적 리스크 평가

대법원 판결 이후 달러는 주요 통화 대비 약세를 보였으며, 엔화는 달러 대비 40년 만에 최저치를 기록했다. 트레이더들은 정치적으로 더 제약받는 중앙은행의 영향을 평가하기 시작했다. 장기 국채 수익률은 워시가 긴축 정책에서 장애물에 직면할 수 있다는 전망에 소폭 하락했으며, 주식시장은 투자자들이 인위적으로 낮게 유지된 금리의 인플레이션 위험을 저울질하며 혼조세를 보였다.

연준법의 '정당한 사유' 해임 기준은 이제 트럼프 대 슬로터 판결로 부여된 확장된 대통령 권한으로부터 중앙은행을 보호하는 주요 법적 장벽으로 남아 있다. 이러한 법적 차별성은 연준을 이제 무효화된 선례에 의존했던 다른 독립 기관들과 구분 짓는 요소다.

워시가 금리를 억제하라는 묵시적 명령 아래 운영된다면, 연준은 인플레이션 대응에서 뒤처져 추후 더 급격한 긴축이 불가피해질 수 있다. 반면 그가 독립성을 주장하며 금리를 인상할 경우, 이미 조사와 해임 시도를 통해 중앙은행의 자율성에 도전할 의사를 보인 대통령으로부터 정치적 반발에 직면할 위험이 있다. 다음 연준 회의는 워시가 이러한 긴장 속에서 어떻게 대처할지 그 신호를 찾기 위해 면밀히 주목받을 것이다.

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