워시, 3대 중앙은행 총재들과 함께 '전방위 지침' 거부 동참

연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시는 수요일(현지시간) 세계 3대 중앙은행 총재들과 함께 전방위 지침(forward guidance)을 거부했다. 분석가들은 이 같은 연대된 반발이 향후 금리 인하를 위한 전술적 사전 작업일 수 있다고 보고 있다.

두바이상업은행의 디팍 메라는 "워시 의장은 전방위 지침을 개혁하는 방식으로 의도적인 모호함을 발언에 활용하고 있다"며 "연준이 잠재적으로 금리를 인하할 수 있도록 의제를 펼치기 전에 먼저 신뢰도를 쌓으려는 것"이라고 분석했다.

포르투갈 신트라에서 열린 ECB 패널에서 워시 의장은 금리 전망에 대한 질문을 받자 "전방위 지침은 없다, 없다"고 선언했다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 "과거 전방위 지침에 얽매여 의무감을 느꼈던 점을 후회한다"고 말했으며, 앤드루 베일리 영국은행(BOE) 총재와 티프 맥클렘 캐나다은행(BOC) 총재도 반대 입장을 밝혔다. 이 같은 통일된 입장은 2003년 이후 정립된 금리 경로 예시 관행과의 결별을 의미한다.

이러한 전환은 이란 분쟁으로 인해 미국 물가가 3년래 최고 수준으로 치솟은 가운데 이뤄졌다. 개인소비지출(PCE) 물가 지수는 연준이 2023년 이후 처음으로 금리를 인상해야 할 가능성을 높이고 있다. 거의 모든 연준 위원들은 올해 금리 인상 또는 동결을 전망했으며, 단 한 명만이 인하를 예상했다. 그러나 워시 의장은 생산성을 포함해 통화정책에 영향을 미치는 요소들을 검토하기 위해 5개의 태스크포스를 구성했는데, 이는 그가 여전히 완화 여지를 모색하고 있을 수 있음을 시사하는 신호다.

신뢰 구축 단계

워시 의장은 취임 이후 공개적으로 강한 매파적 입장을 견지해왔다. 지난달 통화정책회의 이후 첫 기자회견에서 그는 물가를 연준 목표치인 2%로 되돌리는 것의 중요성을 강조했다. 그는 수요일에도 "우리는 미국에서 물가 안정을 달성할 것"이라고 재확인했다. 일부 투자자들은 이러한 발언이 예상보다 물가에 강경한 입장이라고 평가했다.

그러나 새 의장의 행보는 보다 미묘한 이야기를 말해준다. 워시는 지난해 연준 의장직을 맡기 전, 인공지능(AI)이 생산성을 실질적으로 끌어올린다면 금리 인하의 길을 열 수 있다고 말한 바 있다. 그는 지난 4분기 동안의 생산성 상승세를 언급하며 AI의 본격적인 영향이 도래하기 전에도 "낙관할 이유"라고 평가했다. 그가 지난달 발표한 5개 태스크포스는 생산성 등 여러 요소를 검토할 예정이며, 이는 그에게 향후 정책 전환을 위한 데이터 기반 근거를 제공할 것이다.

시장에 미치는 영향

전방위 지침의 폐기는 월가에 새로운 불확실성 요인을 도입했다. 2003년 이후 투자자들은 연준의 정책 성명에 의존해 금리 방향을 가늠해왔다. 이러한 닻(anchor)이 사라지면 채권 시장의 변동성이 확대돼 단기적으로 수익률과 대출 금리가 상승할 수 있다.

연준이 오랜 기간 유지해온 커뮤니케이션 관행을 포기한 마지막 사례는 2013년이었다. 당시 벤 버냉키 의장의 테이퍼 탠트럼(taper tantrum) 발언은 4개월 만에 10년물 국채 수익률을 100bp(베이시스포인트) 급등시켰다. 이러한 변동성이 재현될 경우 금융 여건이 자동으로 긴축되면서 연준의 역할을 일부 대신할 수 있다.

현재 연준 기금 금리는 2023년 마지막 인상 이후 동결 상태를 유지하고 있으며, 연준의 점도표(dot plot)는 거의 모든 위원들이 연말까지 금리 인상 또는 동결을 선호하는 것으로 나타났다. 워시 의장이 자신의 의중을 드러낼 수 있는 다음 기회는 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의다. 이 회의의 성명서에서 정책 전환의 힌트가 있는지 면밀한 분석이 이뤄질 것으로 보인다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.