워시, 12대0 만장일치 금리 동결과 금리 가이던스 철폐로 새 연준 방향 제시

연방준비제도(Fed) 의장 케빈 워시는 수요일 해외 첫 공식 석상에서 7월 회의에서의 금리 움직임에 대한 어떤 신호도 보내지 않으며, 단기 금리 시장에서 금리 인상 확률이 3분의 1로 반영되도록 방치하는 최소한의 선제 안내 정책을 재확인했다.

워시 의장은 포르투갈 신트라에서 열린 유럽중앙은행(ECB) 중앙은행 포럼에서 "금융시장 가격은 중앙은행을 안내하는 가장 중요한 정보 원천"이라며 "하지만 금융시장이 하는 일이 우리가 말한 것을 그대로 반영하는 것에 불과하다면, 우리는 가장 중요한 정보 원천을 외면하고 있는 것"이라고 말했다.

연준은 6월 17~18일 회의에서 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결했다. 이는 워시 의장의 첫 번째 회의였으며 12대0 만장일치로 결정됐다. 19명의 위원 중 9명은 연말까지 최소 한 차례 금리 인상을 전망했는데, 이는 인상을 예측한 위원이 한 명도 없었던 3월과 비교해 큰 변화다. 5월 소비자물가는 전년 동월 대비 4.2% 상승해 3년래 최고치를 기록했다. 6월 FOMC 성명은 단 132단어에 불과했으며 개별 금리 전망을 생략하고 "위원회는 물가 안정을 이행할 것"이라는 문장으로 마무리됐다.

워시의 접근 방식은 제롬 파월 시대의 정교한 선제 안내에서 급격히 선을 그은 것이다. 연준이 이와 같이 간결한 표현을 마지막으로 사용한 것은 2022년으로, 이후 75bp(베이시스포인트)씩 연속 인상하며 연방기금금리를 제로금리 수준에서 18개월 만에 5% 이상으로 끌어올린 시기였다. 금리 경로 신호를 차단함으로써 워시는 금융시장이 연준의 행동에 대한 기대가 아닌 실시간 경제 데이터를 반영하도록 유도하려는 의도다. 이는 투자자들이 수년간 의존해온 정책 로드맵을 잃으면서 주식 변동성을 키울 수 있다.

새로운 커뮤니케이션 독트린

유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드, 영국중앙은행(BOE) 총재 앤드루 베일리, 캐나다중앙은행(BOC) 총재 티프 맥클렘과 함께 패널에 참석한 워시 의장은 인플레이션이 여전히 우려 요인이라고 밝혔다. 그는 CNBC의 사라 아이젠과의 패널 대화에서 "우리는 모두 주변을 둘러봤고, 물가가 너무 높다는 것을 목격했다"고 말했다. 그는 7월 28~29일 FOMC 회의에서 금리를 인상할지 여부에 대해서는 입장을 밝히지 않았다.

워시는 또한 새로운 기술을 활용해 실시간으로 경제 상황을 추적할 계획을 밝혔다. 그는 "제 희망이자 포부는 9~12개월 후에는 새로운 기술을 활용해 실물 경제에서 어떤 일이 일어나고 있는지 동시적·실시간으로 파악해 중앙은행가로서 더 나은 결정을 내리는 것"이라고 말했다. 워시에 따르면 연준은 다음 주 지난달 출범한 5개 태스크포스의 인력을 발표할 예정이며, 각 태스크포스는 중앙은행 운영의 각기 다른 분야에 집중하게 된다.

시장 반응과 향후 전망

워시 의장 발언 이후 국채 수익률은 상승분 일부를 반납했으며, 10년물 금리는 4.49%를 기록했다. 달러화는 0.3% 상승하며 3월 이후 최고의 월간 상승폭을 이어갔다. S&P500 선물은 0.2% 하락하며 트레이더들이 금리 경로 불확실성을 소화하는 모습을 보였다. 블룸버그 데이터에 따르면 단기 금리 시장은 현재 7월 회의에서 25bp 금리 인상 확률을 약 3분의 1로 반영하고 있다.

선제 안내의 부재는 수개월 앞서 연준의 다음 움직임을 미리 예측하는 데 익숙했던 투자자들에게 새로운 환경을 조성하고 있다. 중앙은행이 금리 경로 전망을 제공하지 않으면 CPI부터 고용보고서까지 모든 경제 지표 발표가 시장 기대치를 형성하는 데 더 큰 비중을 차지하게 된다. 이는 경제지표 발표일을 중심으로 변동성을 확대시킬 수 있으며, 워시 의장은 이것이 금융시장 가격의 정보 가치를 복원하기 위해 치러야 할 대가라고 인정했다.

다음 FOMC 회의는 7월 28~29일로 예정되어 있다. 연준이 금리를 인상한다면 2023년에 종료된 긴축 사이클 이후 첫 번째 인상이 된다. 동결한다면 연말까지 인상을 전망했던 9명의 위원의 예측이 맞을 것인지, 그리고 워시의 커뮤니케이션 실험이 첫 번째 실제 시험을 통과할 수 있을지가 관건이 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.