USD/JPY, 160.73 저항 테스트…매파적 Fed가 외환 전망 바꿔

USD/JPY가 목요일 160.73 부근으로 상승했다. 케빈 워시 의장 주도 하의 첫 연방준비제도(Fed) 회의가 매파적 서프라이즈를 주면서 미국 금리 전망 전체가 재평가됐고, 달러에 유리한 방향으로 금리 차이가 확대되며 일본 재무성의 개입 리스크도 되살아났다.

해당 통화쌍은 수요일 결정 직후 160.73까지 상승했으며, 이는 4월 말 일본은행(BOJ)이 개입을 단행했던 수준이다. Fed는 기준금리를 3.50~3.75%로 동결(4회 연속 동결)했지만, 함께 발표된 경제전망요약(SEP)에서는 위원회가 시장의 예상보다 훨씬 더 분열된 모습을 드러냈다.

수요일 공개된 점도표에 따르면 FOMC 위원 18명 중 9명이 올해 금리 인상을 예상했으며, 6명은 최소 두 차례 인상, 1명은 세 차례 인상을 전망했다. 자신의 전망 제출을 거부한 워시 의장은 성명서에서 전방위적 지침(forward guidance)을 완전히 제거했으며, 기자들에게 "특정 가격에 매우 큰 영향을 미칠 수는 없다"고 말하면서도 물가 안정에 대한 Fed의 약속을 재확인했다.

한 대형 은행의 외환 애널리스트 노트는 "최근 Fed 회의의 가장 큰 이야기는 미국 금리에 대한 의미가 아니라 엔화와 캐리 트레이드에 미치는 영향일 수 있다"며 "근본적인 동인이 미국에 유리한 금리 차이 확대라면, 개입은 강세 투자자들이 더 나은 가격에 재매수할 기회를 제공하는 데 그칠 수 있다"고 분석했다.

Fed의 인플레이션 전환, 달러 전망 재편

6월 성명서는 파월 시대와의 극명한 차이를 보여줬다. 기존 FOMC 커뮤니케이션이 인플레이션과 노동시장 리스크 사이에서 균형을 잡았던 반면, 워시의 성명서는 거의 전적으로 물가 안정에 초점을 맞췄다. 인플레이션이 공급 충격으로 인해 "일부" 상승세를 유지하고 있다고 언급하면서도 국내 요인도 작용 중임을 시사했다. "위원회는 물가 안정을 달성할 것"이라는 표현은 실제 금리 인상 없이 가능한 가장 매파적인 언어로 널리 해석됐다.

업데이트된 경제 전망은 이러한 메시지를 강화했다. 노동시장 냉각 징후가 늘어나고 있음에도 불구하고, 올해와 내년 인플레이션 전망치는 큰 폭으로 상향 조정됐다. 가계 조사에서는 실업률이 소폭 상승하고 임금 상승률이 3.4%로 둔화되고 있음을 보여줬지만, Fed의 중간 전망치는 여전히 경제가 추세 이상으로 성장해 인플레이션 압력을 유지하기에 충분한 수요를 지속할 것으로 보고 있다.

시장은 즉각 반응했다. 2년물 국채 수익률은 9bp 상승한 약 4.13%, 10년물 벤치마크 수익률은 2bp 상승해 주요 저항선인 4.5%에 근접했다. 연방기금금리 선물시장은 현재 10월까지 완전한 금리 인상을, 내년 중반까지는 두 차례에 가까운 인상을 가격에 반영하고 있다.

금리 민감 업종의 재평가로 주식시장은 하락했다. S&P 500은 0.55% 하락한 7,470.37, 다우존스산업평균지수는 0.08% 하락한 51,956.82, 나스닥 종합지수는 0.56% 하락한 26,233.29를 기록했다.

일본의 개입 딜레마 심화

일본 당국にとって Fed의 매파적 전환은 난처한 계산을 강요한다. USD/JPY는 현재 재무성이 BOJ에 개입을 지시했던 수준에서 거래되고 있으며, 확대된 금리 차이는 추가 상승에 대한 근본적 지지 요인을 제공하고 있다.

해당 통화쌍은 5월 중순에 형성된 완만한 상승 추세 내에서 저점 매수가 유입되며 점진적으로 상승해 왔다. 160.73 돌파 시 다음 타깃은 2024년 고점인 161.95다. 재무성 관계자들의 평소와 같은 구두 개입 없이 이 수준을 돌파해 유지할 경우, 강세론자들은 신규 매수 포지션을 구축할 용기를 얻을 수 있다.

개입이 실제로 발생할 경우, 주요 지지선으로는 50일 이동평균선인 157.92, 해방일(4월 29일) 상승 추세선과 200일 이동평균선, 155.65 지지선이 교차하는 지점이 있다. 가격과 14일 RSI 간의 약세 다이버전스는 강세론자에게 소소한 경고 신호를 제공하지만, 이러한 신호는 개입에 따른 움직임 중에는 신뢰도가 낮은 것으로 입증됐다.

한편 EUR/USD는 Fed 회의 후 1.1500선을 잠시 하회한 뒤 1.1500 위에서 간신히 버티고 있다. 유로화가 이번 주 초 1.1600선을 유지하지 못한 점은 3월 저점인 1.1412 재시험 가능성을 열어두고 있으며, 1.1400선이 다음 주요 지지선이다.

외환시장에 대한 더 광범위한 시사점은 워시 체제의 Fed가 파월 체제와는 근본적으로 다른 반응 함수로 운영될 수 있다는 점이다. 새 의장이 더욱 데이터 의존적인 통화정책을 만들겠다는 약속을 이행하고 시장이 매파적 메시지를 신뢰한다면, 달러는 전반적으로 강세를 유지할 수 있다. 이는 일본 재무부에 약한 엔화를 수용하거나 속도 조절을 위해 반복적으로 개입해야 하는 선택지를 남겨준다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.