美, 웨스팅하우스 원자로 부활 위해 175억 달러 대출 제공

트럼프 행정부는 175억 달러의 저금리 대출을 통해 미국 내 대규모 원자력 건설을 재개할 수 있다고 보고 있으며, 웨스팅하우스 일렉트릭의 AP1000 원자로를 데이터센터와 산업 성장에 전력을 공급할 기술로 뒷받침하고 있다.

웨스팅하우스 일렉트릭의 댄 섬너 최고경영자(CEO)는 "이번 자금 조달을 통해 전력사들은 지금부터 장기 리드 타임 장비를 발주할 수 있게 되어 건설 일정을 최대 3년 단축할 수 있을 것"이라고 성명에서 밝혔다. 웨스팅하우스는 7개의 잠재적 전력사 파트너와 의향서를 체결했으며, 각 파트너는 최소 하나 이상의 확정 부지를 보유하고 있다. 이 부지는 주로 기존 원자로가 있거나 폐지된 발전소, 또는 원자력규제위원회(NRC)와 사전 인허가 작업을 완료한 부지다.

화요일 발표된 에너지부의 조건부 대출 시설은 최대 10기의 AP1000 원자로에 대한 장비 발주를 지원할 예정이다. 각 시설은 2기의 원자로를 건설하는 전력사를 지원하며, 2030년까지 10기 건설 착수를 목표로 한다. 섬너 CEO는 월스트리트저널과의 인터뷰에서 첫 번째 신규 AP1000 호기가 2035년부터 상업 운전을 시작할 것으로 예상한다고 밝혔다. 웨스팅하우스의 가압경수로인 AP1000은 이미 중국에서 다수 호기가 상업 운전에 들어가며 산업적 규모로 건설되고 있다.

이번 자금 조달은 미국 내 신규 원자력의 가장 큰 걸림돌인 선행 자본 비용을 해결하는 데 초점을 맞추고 있다. 원자로 압력용기, 증기발생기, 터빈 섬 등의 장기 리드 타임 부품은 제조에 3~5년이 소요될 수 있으며, 전력사들은 전력 판매 계약이 확보되지 않은 상태에서 발주를 꺼려 왔다. 에너지부 대출은 시장 금리보다 낮은 금리로 자본을 제공함으로써 이러한 병목 현상을 제거하며, 최종 투자 결정 이전에 공급망을 사실상 보증하는 역할을 한다.

왜 지금 원자력인가

이번 추진은 데이터센터, 인공지능 인프라, 제조업 리쇼어링으로 인한 급증하는 전력 수요에 힘입어 미국 원자력 용량을 400기가와트(GW)로 3배 확대하려는 행정부의 광범위한 목표를 반영한다. 도널드 트럼프 대통령은 지난해 2030년까지 10기의 대형 재래식 원자로 건설 착수를 요구하는 행정명령에 서명했으며, 이 목표는 이번 자금 조달 패키지 이전까지는 공상에 가까운 것으로 여겨져 왔다.

웨스팅하우스의 AP1000은 호기당 약 1,100MWe의 정격 용량을 가진 Generation III+ 원자로다. 이 원자로는 기존 미국 원자로 군대와 동일한 연료 주기를 사용하는 재래식 저농축 우라늄(3~5% U-235 농축도) 연료를 사용한다. 이 설계는 2005년 NRC 인증을 받았으며, 미국에서는 4기의 AP1000이 가동 중이다. 조지아파워의 보그틀(Vogtle) 발전소에 2기, 듀크에너지의 VC서머(VC Summer) 부지에 2기가 있지만, VC서머 프로젝트는 2017년 비용 초과로 중단됐다.

승자와 패자

브룩필드 자산운용(BAM)과 카메코(CCJ)가 소유한 웨스팅하우스가 가장 확실한 수혜자다. 대출 보증은 가시적인 발주 파이프라인을 제공하여 보그틀 및 VC서머 프로젝트 이후 사실상 중단 상태였던 미국 내 공급망 재가동을 정당화한다. 세계 2위 우라늄 생산업체인 카메코의 경우, 10기 원자로 건설은 수십 년간 지속되는 연료 수요를 의미한다.

이번 자금 조달은 더 광범위한 원자력 생태계에도 혜택을 준다. 참여하는 전력사들은 수십억 달러 규모의 대차대조표 부담이 될 대출에 대해 저비용 자본에 접근할 수 있게 된다. 원자력 자격을 갖춘 엔지니어링 및 건설 회사(벡텔, 플루어 등)는 프로젝트가 진행됨에 따라 계약을 수주할 수 있다. 원자력 관련 상장지수펀드(ETF)로는 밴에크 우라늄 및 원자력 ETF(NLR), 글로벌 X 우라늄 ETF(URA), 스프롯 우라늄 광업 ETF(URNM) 등이 있어 해당 섹터에 대한 분산 투자 수단을 제공한다.

패자는 주로 천연가스 및 석탄 발전사들로, 원자력이 기저부하 화석 연료 용량을 대체할 경우 수요 성장이 줄어들게 된다. 재생에너지 개발사들도 전력사 조달 계약에서 더 치열한 경쟁에 직면할 수 있지만, 원자력과 재생에너지는 서로 다른 전력망 기능을 수행한다. 원자력은 24시간 연중무휴 기저부하 전력을 제공하는 반면, 풍력과 태양광은 간헐적이다.

중국 변수

중국은 이미 산먼(Sanmen)과 하이양(Haiyang) 발전소에서 다수의 AP1000 호기를 가동하며 대규모로 입증했다. 이 실적은 비용과 일정에 대한 참고 자료를 제공하지만, 미국의 건설 비용은 규제 복잡성과 프로젝트 관리 문제로 인해 역사적으로 더 높았다. 2023년과 2024년에 상업 운전을 시작한 보그틀 AP1000 호기는 수년 늦고 수십억 달러의 예산 초과로 완공됐다. 이는 에너지부 대출 구조가 장비 조달을 선행함으로써 피하고자 했던 경고 사례다.

투자 시사점

투자자에게 핵심 질문은 이번 자금 조달 패키지가 원자력 투자 명제를 바꾸는가 하는 점이다. 브룩필드와 카메코의 주가는 이미 일부 원자력 낙관론을 반영하고 있다. 카메코는 선행 주당순이익(EPS)의 약 90배 수준에서 거래되며, 이는 수년간의 우라늄 강세장에 대한 기대를 반영한다. 에너지부 대출은 그 명제에 대한 구체적인 정책적 뒷받침을 제공하지만, 실행 위험은 여전히 높다. 수십 년간 적시에 예산 내에서 대형 원자력 프로젝트를 완료한 미국 전력사는 단 한 곳도 없다.

첫 번째 시험대는 에너지부가 7개 전력사 파트너를 발표할 때 올 것이다. 그때까지 시장은 프로젝트 현실이 아닌 정책 의도에 따라 거래될 것이다. 두세 곳의 전력사라도 대출 계약을 확정하고 장비를 발주한다면, 이는 1970년대 이후 가장 중요한 미국 원자력 확장이 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.