미국 제조업, 5월에 성장 정체... 이란 전쟁으로 공급망 차질

미국 공장 생산량은 5월에 제자리걸음을 보이며, 이란 전쟁으로 인한 공급망 교란이 영향을 미치기 시작하면서 4개월 연속 증가 전망을 놓쳤다.

연방준비제도(Fed)는 월요일 제조업 생산이 5월 전월 대비 변동이 없었다고 발표했다. 이는 경제학자들이 예상했던 0.3% 증가율에 미치지 못하는 수치이며, 산업 회복에 대한 기대를 높였던 4개월 연속 확장세도 끝났다.

"제조업 부문은 투입 비용 상승과 납기 지연을 통해 중동 분쟁의 전면적인 영향을 체감하고 있다"고 에젠(Edgen)의 거시 분석가 제임스 오카포는 말했다. "에너지 쇼크로 시작된 현상이 이제 산업 공급망 전반으로 확산되고 있다."

4월 수치는 0.7%로 상향 수정되어 5월의 정체가 더욱 두드러지게 나타났다. 유틸리티와 광업을 포함한 총 산업 생산은 0.1% 증가에 그쳤다. 이러한 정체는 이란 전쟁으로 인해 글로벌 석유 재고가 다년래 최저 수준으로 밀려난 가운데 나타났다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 OECD 비축분은 2분기 동안 하루 630만 배럴이라는 기록적인 속도로 소진되고 있다.

이러한 정체는 분쟁이 4개월째 접어들면서 미국 경제 전반이 모멘텀을 잃고 있을 위험을 높이고 있다. 미국 인플레이션은 이미 2월 2.4%에서 4.2%로 상승했으며, 유럽중앙은행(ECB)은 지난주 기준금리를 25bp 인상해 2.25%로 올렸다. 제조업이 계속 약화된다면 연준은 인플레이션 억제와 성장 지원 사이에서 어려운 선택에 직면할 수 있다.

제조업 데이터는 전쟁의 경제적 대가가 에너지 시장을 넘어 확산되고 있다는 최신 신호다. 세계은행(World Bank)은 지난주 교란이 지속될 경우 올해 글로벌 성장률이 1.3%까지 하락할 수 있다고 경고하며 이를 "50년 만의 최대 공급 쇼크"라고 칭했다. 중국의 생산자 물가 인플레이션은 2월 마이너스 0.9%에서 5월 3.9%로 급등하며, 비용 압력이 세계의 제조 허브를 통해 글로벌 공급망으로 확산되고 있음을 시사한다.

영국 경제는 4월에 0.1% 위축되어 8월 이후 첫 월간 감소를 기록했다. 영국 통계청(ONS)은 중동 분쟁이 제조업, 도매 및 운송 서비스 전반의 매출 감소 원인이라고 지목했다. 일부 기업들은 중동 지역 스포츠 행사 취소가 영국 기반 엔터테인먼트 및 레저 업체들의 생산량에 영향을 미쳤다고 보고했다.

석유 시장은 부분적으로 조정을 마쳤다. 브렌트유는 3월 거의 120달러였던 것에서 배럴당 90달러 아래로 하락했다. 그러나 이러한 완화는 일시적일 수 있다. 두 주요 허브의 미국 원유 재고는 3억 5,100만 배럴로, S&P 글로벌 에너지에 따르면 물류 병목 현상과 가격 급등 가능성이 높아지는 3억 2,500만 배럴의 '위험 지대'에 근접하고 있다. 고위 석유 임원들은 백악관에 전략비축유(SPR)가 "위험할 정도로 낮은 수준"이라고 경고했으며, 한 임원은 CNN에 "7월이 시장이 반전될 고통의 시점일 가능성이 높다"고 말했다.

제조업체들에게 가장 즉각적인 과제는 비용이다. 경유와 휘발유 가격이 여전히 높은 수준을 유지하면서 원자재와 완제품 운송 비용이 상승했다. 미국 화물의 대부분을 운송하는 트럭 산업은 수년간의 수요 약세로 인해 운송업체들이 차량 규모를 축소해야 했던 이후 더 높은 연료비에 직면해 있다. 철도 네트워크 역시 곡물 및 화학물질 운송업체에 유류할증료를 전가하며 농업 공급망 전반의 마진을 압박하고 있다.

미국 제조업 생산이 여러 달간 정체를 보인 마지막 사례는 2022-2023년 금리 인상 사이클 동안으로, 당시 연준은 연방기금금리를 5.25-5.50%까지 인상했다. 그 시기는 3분기 동안 지속된 완만한 산업 경기 침체로 끝났다. 현재의 충격은 지정학적 요인이라는 점에서 통화적 요인이었던 과거와 그 기원이 다르지만, 공장 활동에 미치는 하방 효과는 유사할 수 있으며, 호르무즈 해협이 계속 폐쇄되는 한 높은 에너지 가격이 지속될 수 있다는 추가 위험이 존재한다.

향후 주요 데이터 포인트는 S&P 글로벌과 공급관리협회(ISM)가 발표할 6월 제조업 PMI로, 앞으로 몇 주 안에 공개될 예정이다. 이들 조사가 추가 위축을 나타낸다면, 산업 부문이 연준의 통제 범위를 벗어난 지정학적 요인에 의해 주도되는 둔화 국면에 진입했다는 견해를 강화할 것이다. 시장은 이미 연말까지 금리 인하 가능성을 더 높게 반영하고 있지만, 4% 이상 지속되는 인플레이션이 이러한 전망을 복잡하게 만들고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.