美 신규 실업수당 청구 22만6000건으로 감소, 연준 금리 인하 지연

신규 실업수당 청구 건수가 지난주 22만6000건으로 감소하며 낮은 해고 수준 패턴을 이어갔다. 이는 연방준비제도(Fed)가 금리를 더 오래 높게 유지할 여지를 제공한다.

미국 노동시장은 지난주 신규 실업수당 청구 건수가 22만6000건으로 감소하면서 다시 한번 탄력성을 보여줬다. 이는 연준이 여름 내내 금리를 동결할 명분을 강화해주는 수준이다.

옥스포드 이코노믹스의 수석 미국 이코노미스트 사라 밀러는 "이 수치는 경제가 해고를 역사적으로 낮은 수준으로 유지할 만큼 충분한 수요를 여전히 창출하고 있음을 말해준다"며 "연준은 인내심을 가질 여유가 있다"고 말했다.

노동부는 목요일 6월 13일 마감 주간 신규 청구 건수가 전주 23만건에서 4000건 감소했으며, 블룸버그 설문조사 중간값 예상치인 22만5000건을 소폭 웃돌았다고 발표했다. 주간 변동성을 완화해주는 4주 이동평균은 4000건 증가한 22만3250건을 기록했다. 여전히 실업수당을 받고 있는 사람 수를 나타내는 지표인 계속 청구 건수는 6월 6일 마감 주간에 2만4000건 증가한 181만건으로, 애널리스트 예상치를 소폭 상회했다.

이번 데이터는 연준이 두 가지 난제, 즉 쉽사리 약해지지 않는 노동시장과 인플레이션 재점화 위협을 초래하는 이란 분쟁으로 촉발된 에너지 가격 쇼크를 동시에 헤쳐나가는 상황에서 나왔다. 5월 비농업 고용이 모든 이코노미스트 전망치를 상회하는 17만2000건 증가함에 따라 투자자들은 추가 금리 인상에 베팅을 늘렸고, 금리 민감 업종은 하락 압력을 받았다. 7월 29일 예정된 다음 연준 결정은 중앙은행이 경제를 침체로 빠뜨리지 않으면서 긴축 기조를 유지할 수 있을지 시험대가 될 것이다.

보험가입 실업률은 1.2%를 유지했으며, 이는 보험가입 근로자의 대다수가 여전히 고용 상태에 있음을 의미한다. 그러나 계속 청구 건수가 5월 말 179만5000건에서 현재 181만건으로 점진적으로 증가하는 추세는 주목할 만하다. 계속 청구 건수가 180만건을 넘어선 것은 지난 4월(당시 182만건을 briefly 기록한 후 다시 하락) 이후 처음이다. 이러한 추세가 지속된다면 해고된 근로자들이 새 일자리를 찾는 데 더 오랜 시간이 걸리고 있음을 시사하며, 이는 역사적으로 고용 전반의 약화에 선행하는 징후다.

에너지 쇼크, 연준의 계산을 복잡하게 만들다

이란 분쟁으로 원유 가격이 상승하면서 연준이 금리 정책만으로 대응할 수 없는 공급 측 비용 압력이 가중되고 있다. WTI 원유는 이번 주 배럴당 82달러 근처에서 거래되며, 5월 말 분쟁 격화 이전의 74달러에서 상승했다. 높은 에너지 비용은 연준이 물가 압력이 지속 가능하게 완화되고 있다는 확인을 기다리는 바로 그 시점에 근원 인플레이션 지표에 영향을 미칠 위험이 있다. 탄력적인 노동시장과 상승하는 에너지 가격의 조합은 금리 기대치를 변화시켰다. 현재 오버나이트 인덱스 스와프는 5월 고용 보고서 이전보다 9월 인하 가능성을 더 낮게 반영하고 있다.

전망에 시사하는 계속 청구 건수의 신호

신규 청구 건수 감소와 계속 청구 건수 증가 사이의 괴리는 정책 입안자들에게 모호한 그림을 제시한다. 신규 청구 건수는 신규 해고를 측정하며, 이는 여전히 낮은 수준이다. 계속 청구 건수는 실업 기간을 측정하며, 그 증가는 재고용 과정이 둔화되었음을 시사한다. 마지막으로 유사한 괴리가 발생한 것은 2024년 하반기로, 당시 계속 청구 건수가 3개월 연속 증가한 후 연준이 12월에 0.25%포인트 금리 인하를 단행했다. 역사가 지침이 된다면, 연준은 어떤 정책 완화를 시사하기 전에 계속 청구 건수가 안정화되거나 감소하는 것을 확인해야 할 수도 있다.

투자자들에게 이해관계는 명확하다. 에너지 쇼크 속에서도 이렇게 타이트한 노동시장이 지속되면 금리 인하는 테이블에서 사라지고 위험 자산의 랠리 기준치는 높아진다. 연준 정책 기대치에 민감한 2년물 국채 수익률은 5월 고용 보고서 이후 8bp 상승했다. 고용 데이터가 약해지거나 에너지 쇼크가 진정될 때까지, 금리 움직임의 저항 경로는 상방이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.