텐센트 Hy3, 절반 파라미터로 더 큰 AI 경쟁사에 도전

텐센트의 새로운 Hy3 모델은 에이전트 및 검색 작업에서 두 배 크기의 플래그십 오픈웨이트 AI 모델과 동등하거나 이를 능가하며, 배포 비용은 절반 이상 절감한다.

텐센트의 Hunyuan Hy3는 2,950억 개의 파라미터를 가진 Mixture-of-Experts 모델로, 활성 파라미터는 210억 개에 불과하다. 에이전트 및 검색 벤치마크에서 두 배 크기의 플래그십 오픈웨이트 모델과 동등하거나 이를 능가하며, Apache 2.0 라이선스와 300GB 미만의 FP8 메모리 풋프린트를 자랑한다.

"중국 기업이 합법적으로 구매할 수 있는 칩 8개로 이 모델을 완전 정밀도로 원활히 서비스할 수 있는 크기로 설계됐다"고 Hunyuan 팀은 모델 카드에서 밝혔다. 이는 미국의 대중국 수출 제한을 준수하도록 설계된 GPU인 엔비디아의 H20-3e를 지칭한 것이다.

Hy3의 192개 전문가 아키텍처는 순방향 패스당 총 2,950억 개 파라미터 중 210억 개만 활성화한다. 이는 Zhipu AI의 GLM-5.2(약 7,440억 개 총 파라미터, 400억 개 활성 파라미터)와 비교된다. 에이전틱 검색에서 Hy3는 BrowseComp 84.2, DeepSearchQA 91.0을 기록하며 텐센트 내부 테이블에서 모든 오픈 모델을 앞서고 Claude Opus 4.8 및 GPT-5.5와 경쟁한다. 도구 오케스트레이션에서는 MCP-Atlas 79.1로 오픈 필드를 선도하며, 장문 맥락 검색에서는 AA-LCR 73.4를 기록했다. 절충점은 코딩이다. GLM-5.2는 SWE-bench Verified(84.2 대 78.0)와 Terminal-Bench 2.1(81 대 71.7)에서 여전히 앞서 있다.

CICC는 텐센트 홀딩스(00700)에 대해 '업종 아웃퍼폼' 등급과 목표주가 666 홍콩달러를 유지했으며, 이는 현재 주가 대비 47% 상승 여력을 의미한다. 이 증권사는 텐센트의 AI 성과에 대한 시장 기대치가 저점에 있으며, Hy3 출시와 WorkBuddy 및 WeChat Agent가 현재 13배 선행 주가수익비율(P/E)에서 밸류에이션 재평가를 견인할 수 있다고 분석했다.

기업이 실제로 중요시하는 신뢰성

텐센트의 내부 평가에 따르면 Hy3의 환각률은 4월 출시된 프리뷰 버전의 12.5%에서 5.4%로 낮아졌으며, 상식 오류율은 25.4%에서 12.7%로 감소했다. 다중 턴 이슈율은 17.4%에서 7.9%로 개선됐고, 오픈 MRCR 장문 대화 벤치마크 점수는 42.9%에서 75.1%로 급등했다. WorkBuddy 시나리오에서 작업 해결률은 72%에서 90%로 상승했으며, 평균 완료 시간은 34% 단축됐다.

이는 자체 보고된 수치이며, 텐센트의 벤치마크 부록에는 거의 모든 경쟁사 점수가 자체 테스트 실행에서 나온 것이라고 명시돼 있다. Artificial Analysis와 같은 지표의 독립적 검증은 아직 진행 중이다. 그러나 리더보드 점수보다 신뢰성 지표를 전면에 내세운 선택은 텐센트가 누구를 타겟팅하고 있는지 보여준다: 데모에서는 잘 작동하지만 프로덕션에서는 자신 있게 허위 정보를 생성하는 모델에 데인 팀들이다.

배포 수학은 더 작은 모델에 유리

Hy3의 FP8 가중치 풋프린트는 300GB 미만으로, GLM-5.2의 약 744GB 대비 절반 미만이다. 이는 단일 고사양 노드로 서비스가 가능하다는 것을 의미하며, GLM-5.2가 필요로 하는 최소 8x H200 노드와 대조된다. 텐센트가 권장하는 서빙 구성은 중국 시장용 수출 규정 준수 GPU인 엔비디아 H20-3e를 대상으로 하지만, 이 모델은 표준 vLLM 및 SGLang 배포를 통해 서부 데이터센터에서 사용 가능한 H100, H200, B200에서도 더욱 원활하게 실행된다.

가격 정책은 비용 우위를 더욱 강화한다. 텐센트는 입력 토큰 100만 개당 CNY 1($0.15), 출력 토큰 100만 개당 CNY 4($0.59)를 청구하며, 캐시된 입력은 CNY 0.25($0.037)이다. 텐센트는 Hy3가 유사한 성능 수준의 경쟁 모델 대비 문서 처리에서 토큰 소비를 47.4%, PPT 생성에서 49% 절감한다고 주장한다.

경쟁 구도의 변화

Apache 2.0 라이선스는 지역 제한이나 사용 분야 제한이 없어, 이전에 중국 오픈웨이트 모델 채택을 막았던 법적 장벽을 제거했다. 텐센트는 4월 프리뷰 이후 일일 토큰 소비가 20배 증가했으며, 50개 이상의 내부 제품 팀이 최종 릴리스에 반영된 피드백을 제공했다고 밝혔다.

오픈 모델을 평가하는 기업들에게 트레이드오프는 이제 매우 명확해졌다. GLM-5.2는 코딩 성능이 유일한 기준이고 8x H200 예산이 확보된 경우 선택된다. Hy3는 그 외 모든 영역에서 설득력을 발휘한다: 검색 중심의 에이전트 워크로드, 신뢰성에 민감한 애플리케이션, 프론티어급 인프라 없이 프론티어에 준하는 역량을 원하는 조직이다. 2026년 예상 Non-IFRS P/E 13배에 거래되는 텐센트 주가는 시장이 아직 이러한 잠재력을 전혀 반영하지 않았음을 시사한다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않는다.