TCI, AI 위협에 80억 달러 규모 마이크로소프트 지분 매각 및 알파벳 비중 확대

헤지펀드 TCI가 마이크로소프트(Microsoft Corp.)에 대한 장기 보유 포지션을 거의 정리했습니다. 창립자인 크리스토퍼 혼 경이 AI 시대에 이 거대 기술 기업의 경쟁력에 의문을 제기하면서, 2026년 1분기에 약 80억 달러 상당의 주식을 매각했습니다. 동시에 경쟁사인 알파벳(Alphabet Inc.)의 지분을 늘려 해당 기업을 펀드 내 최대 기술주 보유 종목으로 만들었습니다.

파이낸셜 타임즈가 입수한 1분기 투자자 서한에서 혼은 "AI의 급격한 발전이 마이크로소프트의 향후 경쟁적 지위에 불확실성을 가져왔기 때문에 투자를 줄였다"고 밝혔습니다. 그는 특히 오피스 소프트웨어 제품군과 애저(Azure) 클라우드 플랫폼에 대한 리스크를 언급했습니다.

이번 조치로 TCI 포트폴리오에서 마이크로소프트가 차지하는 비중은 2025년 말 10%에서 3월 31일 기준 단 1%로 급감했습니다. 집중적이고 장기적인 투자를 하는 것으로 알려진 이 행동주의 펀드는 동시에 알파벳 보유 비중을 3%에서 5%로 상향 조정했습니다. 이러한 포트폴리오 교체는 마이크로소프트가 막대한 AI 자본 지출에 대한 수익성 논란 속에 올해 들어 주가가 12% 이상 하락한 가운데 이루어졌습니다.

지난해 투자자들에게 189억 달러의 수익을 안겨준 세계에서 가장 수익성 높은 헤지펀드 중 하나인 TCI의 이번 결정은 마이크로소프트의 AI 전략에 대한 투자자들의 합의에 상당한 균열이 생겼음을 시사합니다. 이는 노련한 투자자들이 AI가 마이크로소프트의 핵심 사업을 방해할 수 있는 실질적인 리스크를 가격에 반영하기 시작했음을 보여주며, 잠재적으로 수십억 달러의 자본이 구글의 검색 및 광고 생태계와 같이 더 견고한 AI 수익화 경로를 가진 경쟁사로 이동할 수 있음을 암시합니다.

혼, 마이크로소프트의 AI 해자에 의문을 제기하다

혼의 우려는 AI가 마이크로소프트의 가장 수익성 높은 부문의 지배력을 약화시킬 가능성에 집중되어 있습니다. 서한에서는 새로운 AI 기반 생산성 플랫폼이 등장해 오피스 제품군에 도전할 수 있다고 주장했으며, 애저 클라우드 사업에 대해서도 "어느 정도의 리스크"를 표명했습니다. 이러한 관점은 올해 마이크로소프트 주가를 짓누르고 있는 광범위한 시장의 불안감을 구체화한 것입니다.

OpenAI와의 긴밀한 파트너십이 초기에는 투자자들의 열광을 불러일으켰음에도 불구하고, 시장이 AI 인프라에 대한 막대한 투자가 비례적인 매출과 현금 흐름으로 이어질지 의문을 제기하면서 2026년 주가는 부진한 모습을 보이고 있습니다.

알파벳으로의 고위험 포트폴리오 교체

TCI의 마이크로소프트에서 알파벳으로의 피벗은 기술 섹터 내의 전략적 재배치를 드러냅니다. 알파벳을 최대 기술주 보유 종목으로 삼음으로써, 이 펀드는 검색 및 광고 지배력에 뿌리를 둔 구글의 AI 경제성이 기업용 소프트웨어와 클라우드 서비스에 AI를 통합하려는 마이크로소프트의 전략보다 더 지속 가능하다는 견해를 지지하고 있습니다.

이러한 행보는 혼의 투자 철학을 고려할 때 특히 주목할 만합니다. 지난 10년의 대부분 기간 동안 마이크로소프트를 보유하며 주가 약 400% 상승의 이익을 누렸던 TCI는 보통 단 15개의 종목을 평균 9년 동안 집중 보유합니다. 장기 핵심 보유 종목에서 거의 완전히 철수한 것은 확신의 결정적인 변화를 의미합니다.

실체화되는 AI 실행 리스크

"불확실성"에 대한 혼의 추상적인 우려는 AI 구현 과정에서 나타나는 구체적인 보안 과제들로 뒷받침됩니다. 최근 마이크로소프트가 직접 공개한 내용은 AI 에이전트로 인해 생성된 새로운 공격 표면을 강조합니다. 연구원들은 마이크로소프트의 오픈 소스 시맨틱 커널(Semantic Kernel) 프레임워크에서 두 개의 심각한 취약점(CVE-2026-25592 및 CVE-2026-26030)을 발견했습니다.

이러한 결함은 공격자가 단일 악성 프롬프트를 통해 호스트 머신에서 원격 코드 실행(RCE)을 달성할 수 있게 합니다. 한 취약점은 AI 에이전트가 격리된 환경 외부의 파일을 작성할 수 있는 "샌드박스 탈출"을 가능하게 하여 핵심 보안 경계를 무력화했습니다. 마이크로소프트 보고서에 따르면, 이러한 이슈들은 AI 모델이 시스템 도구와 연결될 때 프롬프트 인젝션이 "구체적인 실행 프리미티브로 가는 직접적인 경로"가 됨을 보여줍니다. 이는 대규모의 안전하고 수익성 있는 AI 배포를 복잡하게 만드는 예상치 못한 실행 리스크의 유형을 보여줍니다.

월가에서는 여전히 마이크로소프트에 대해 대체로 긍정적인 전망을 유지하고 있지만, TCI의 매도는 하락론자들에게 중요한 데이터 포인트가 되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 티그리스 파이낸셜 파트너스(Tigress Financial Partners)의 애널리스트들은 애저의 강한 수요와 코파일럿(Copilot) 채택의 장기적 잠재력을 근거로 매수 등급을 유지하며 목표 주가를 680달러로 상향 조정했습니다. 시장은 이제 다른 장기 투자자들이 TCI의 행보를 따를지, 아니면 마이크로소프트의 AI 투자가 회의론자들의 생각이 틀렸음을 증명하는 데 필요한 성장을 이뤄낼 수 있을지 주목할 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.