Strategy Inc., 우선주 12.8% 할인 거래에 20억 달러 자사주 매입 개시

Strategy Inc.는 20억 달러 규모의 자사주 매입을 승인하고 우선주 배당률을 12%로 인상했다. 시리즈 A 스트레치 프리퍼드(Stretch Preferred) 주식의 12.8% 할인율을 겨냥한 조치다.

내부자 거래 데이터에 따르면, 퐁 레(Phong Le) 최고경영자(CEO)는 배당금 인상 및 자사주 매입 승인 이전에 11,000주의 우선주를 사상 최저가에 매입했다.

10억 달러 규모의 우선주 매입은 STRC, STRF, STRD 및 STRK를 대상으로 하며, STRC가 최우선 순위다. 회사의 BTC 현금화 프로그램(BTC Monetization Program)은 자사주 매입과 배당 의무 이행을 위해 최대 12억 5천만 달러(약 2.5%의 디지털 자산 재고) 상당의 비트코인 매각을 승인한다.

이중 자사주 매입을 통해 Strategy는 연간 17억 6천만 달러의 의무 부담액 대비 25.9개월 분의 배당 커버리지를 확보했다. 주가는 4,490만 주의 거래량에 힘입어 12.6% 상승했으며, 이는 평균 거래량인 286만 주를 크게 웃도는 수치다. 기관 자본이 위험이 완화된 자본 구조로 이동한 결과로 풀이된다.

우선주 차익거래

변동금리 시리즈 A 영구 스트레치 프리퍼드(Stretch Preferred) 주식은 회사가 목표로 하는 액면가 100달러 대비 12.8% 할인된 약 88달러에 거래되고 있다. 이사회는 배당률을 12%로 인상하고 이러한 격차를 해소하기 위해 디지털 신용 증권에 한정된 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다. 또한 Strategy는 클래스 A 보통주에 대한 별도의 10억 달러 자사주 매입을 병행 개시하여 총 승인된 자사주 매입 규모를 20억 달러로 확대했다.

회사는 미결제 ATM(At-The-Market) 프로그램 수익을 포함해 약 25억 5천만 달러의 USD 준비금을 보유하고 있으며, 유동비율 6.05, 부채비율 0.18을 유지하고 있다. 비트코인 총 보유량의 2.5%로 제한된 BTC 현금화 프로그램은 연간 예상 의무 부담액 17억 6천만 달러에 대해 38억 달러의 총 배당금 및 이자 비용 커버리지를 제공한다.

수동적 비트코인 축적에서 적극적 자본 관리로의 구조적 전환은 회사의 전환점을 의미한다. 회사는 지난 12개월 동안 38억 5천만 달러의 순손실을 기록했다. 자사주 매입 프로그램과 12%의 우선주 수익률은 비트코인 가격 변동과 무관하게 운영되며, 기업 의무를 현물 가격 하락으로부터 차단한다. 씨티(Citi)와 TD 코웬(TD Cowen)은 최근 비트코인 현물 약세를 이유로 Strategy 보통주의 목표 주가를 하향 조정했지만, 이러한 분석은 자본 환원 메커니즘으로의 운영 전환을 간과한 것이다.

투자자들은 회사가 우선주 매입 권한을 행사함에 따라 STRC 할인율 축소를 주목할 것으로 보인다. 8% 시리즈 A 영구 스트라이크 프리퍼드(Perpetual Strike Preferred) 주식도 매입 대상에 포함되지만, 경영진의 즉각적인 초점은 STRC의 액면가 100달러 목표와의 격차를 좁히는 데 남아 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.