트럼프의 희망 vs 워시의 매파 연준, 증시를 가르는 두 힘

월가의 운명은 친성장 기조의 트럼프 대통령과 매파적 신중함을 견지하는 연준 의장 케빈 워시 사이에서 갈리고 있다. S&P 500의 다음 행보는 어느 쪽이 우세하냐에 달렸다.

S&P 500은 케빈 워시 의장 체제하의 매파적 연준이 금리를 동결한 가운데, 도널드 트럼프 대통령이 친성장 정책을 밀어붙이면서 불확실한 경로에 직면했다. 연준은 워시 체제 첫 회의인 6월 17일 정례회의에서 금리를 그대로 유지했으며, 연준의 경제전망요약(SEP)에 따르면 대다수 위원들은 이제 금리 인하보다 인상 가능성을 더 높게 보고 있다.

연준의 최신 전망에 따르면 위원회는 인플레이션을 아직 해결되지 않은 과제로 인식하고 있으며, 중간값 기준 위원들은 연말까지 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 전망했다. 이러한 입장은 연준을 트럼프와 대립각에 세우고 있다. 트럼프는 워시를 공개적으로 지지하면서도 경제를 완전히 부양하기 위해 일반적으로 낮은 차입 비용이 필요한 정책(감세 및 규제 완화 포함)을 추진하고 있기 때문이다.

MSN에 따르면 트럼프의 워시에 대한 신뢰는 금리 이상의 의미를 지닌다. 대통령의 지지는 연준 의장이 백악관의 간섭 없이 매파적 입장을 유지할 수 있는 정치적 면죄부를 제공하기 때문이다. 이러한 역학은 행정부의 성장 의제와 연준의 인플레이션 대응이 증시를 반대 방향으로 끌어당기는 독특한 상황을 만들어낸다.

주식 투자자들에게 이 줄다리기는 새로운 불확실성 층위를 추가한다. 감세와 규제 완화로 촉발된 트럼프발 랠리는 금리 인하를 거부하거나, 더 나빠서 금리를 인상하는 연준에 의해 제한될 수 있다. 반대로, 워시의 신중함이 우세해 경제가 둔화된다면, 고금리 장기화가 멀티플을 압박하면서 S&P 500은 밸류에이션 압축에 직면할 수 있다.

업종 순환, 양극화를 반영하다

유틸리티와 부동산 같은 금리 민감 업종은 매파적 연준의 역풍에 직면한 반면, 금융업종은 연준이 고금리를 장기간 유지할 경우 가파른 수익률 곡선의 혜택을 볼 수 있다. 특히 기술주를 중심으로 한 성장주는 금리 기대감이 추가로 재평가될 경우 취약한 상태를 유지하고 있다.

트럼프의 경제적 야망과 워시의 통화 긴축 사이의 괴리는 2018~2019년 당시 전직 대통령이 연준의 금리 인상을 공개 비난했던 시기를 연상시킨다. 그러나 이번에는 트럼프가 워시를 직접 지명하고 그의 리더십에 신뢰를 표명함으로써, 정책 갈등이 소셜미디어가 아닌 비공개 채널에서 펼쳐지는 더욱 복잡한 역학이 형성됐다.

더 넓은 시장의 판돈은 크다. 연준의 매파적 입장이 지속적인 매도를 촉발한다면 S&P 500은 주요 기술적 지지선을 시험할 수 있다. 반면 트럼프의 정책이 탄력을 받고 연준이 결국 기조를 선회한다면 동일 지수는 신고점을 돌파할 수 있다. 현재로서는 시장은 어떤 힘이 다음 장을 정의할지 명확해지길 기다리며 관망세를 유지하고 있다.

다음 촉매제는 7월 30~31일 연준의 다음 정례회의다. 시장은 워시의 발언에 어떤 변화가 있는지, 특히 데이터가 연내 인하 가능성을 열어놓을 만큼 충분히 움직였는지 여부를 주시할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.