SpaceX, 나스닥 상장 15일 만에 나스닥100 편입…7조 달러 패시브 펀드 재편

2조1000억 달러 규모의 시가총액으로 데뷔한 스페이스X가 나스닥 역사상 최단기간 지수 편입을 강제하면서, 수 주 내에 수조 달러의 패시브 투자 펀드 전반에 걸쳐 파장을 일으키고 있다.

스페이스X는 거래소의 새로운 패스트엔트리 규정에 따라 단 15거래일 만에 나스닥100에 편입될 예정이다. 이에 따라 QQQ 상장지수펀드(ETF)만 4770억 달러를 운용하는 지수 추종 펀드들은 7월 초까지 해당 주식을 매수해야 한다.

"대형 IPO의 조속 편입이 패시브 투자자들에게 잠을 설칠 정도의 걱정거리는 아니지만, 그렇다고 좋은 소식도 아니다"라고 Acadian Asset Management의 포트폴리오 매니저인 Owen Lamont는 말했다.

매년 12월 정기 리밸런싱까지 기다리던 기존 관행에서 벗어난 이번 가속화된 일정은 스페이스X의 시가총액 2조1000억 달러가 미국 기업 중 6위에 해당하며, 브로드컴을 제치고 2조6000억 달러의 아마존에 이어 그 뒤를 따르는 것을 의미한다. 주가는 6월 12일 데뷔 당시 19.2% 급등한 160.95달러를 기록했으며, 역대 최대 규모인 750억 달러의 IPO와 함께 5억1000만 주 이상이 거래되어 840억 달러어치가 손바뀜됐다.

이번 조속 편입은 인공지능(AI) 기업인 Anthropic과 OpenAI(각각 잠재적 가치가 1조 달러에 육박)가 자체 상장을 준비하는 가운데, 지수들이 대형 IPO를 어떻게 수용하는지에 대한 구조적 변화를 보여준다. 401(k) 계좌가 지수 펀드에 묶여 있는 수백만 미국인들에게 이는 지난해 49억 달러의 손실을 기록했고 자체 규제 공시에 따르면 수익성 달성이 불투명한 기업에 자동으로 노출되는 것을 의미한다.

나스닥100의 새로운 패스트엔트리 규정은 일정 시가총액 기준을 충족하는 기업이 최대 1년까지 걸리던 일반적인 대기 기간을 건너뛰고 15거래일 만에 지수에 편입될 수 있도록 허용한다. 반면 S&P 500은 규정을 변경하지 않고 있으며, 12개월의 거래 이력과 최근 분기 및 직전 4개 분기의 수익성을 요구한다. 스페이스X는 지난해 49억 달러, 2026년 첫 3개월 동안 43억 달러의 손실을 기록해 최소 1년 이상 편입 자격을 갖추지 못한다.

지수 거버넌스, 도마 위에 오르다

가속화된 편입은 기관 투자자들로부터 비판을 받고 있다. 캘리포니아 공무원 퇴직연기금(CalPERS), 뉴욕주 감사관, 뉴욕시 감사관 관계자들은 지난달 스페이스X에 서한을 보내 기업 거버넌스, 특히 엘론 머스크가 특별 주식 종류를 통해 보유한 의결권에 대해 우려를 표명했다.

"머스크가 이사회에서 그토록 많은 의결권을 통제할 수 있다면, 이는 스페이스X 최고책임자로서 그를 막강한 권력을 가진 위치에 올려놓아 그의 동의 없이는 사실상 해고가 불가능하게 만들 것"이라고 연기금 관계자들은 적었다.

나스닥100을 추종하는 지수 펀드는 이러한 우려와 관계없이 스페이스X 주식을 매수할 수밖에 없는 상황이다. 약 4770억 달러의 자산을 운용하며 해당 지수를 추종하는 최대 ETF인 Invesco QQQ Trust는 강제 매수자가 될 것이다. 투자회사연구소(Investment Company Institute)에 따르면 작년 말 기준 1000개 이상의 지수 펀드가 있었으며, 이 중 185개가 S&P 500만을 추종했다.

모닝스타 애널리스트들은 이번 달 스페이스X의 가치를 약 7800억 달러로 평가했는데, 이는 현재 시가총액의 절반에도 미치지 못하는 수준이다. 반면 CFRA는 매도(Sell) 의견으로 커버리지를 시작했다. 주가매출비율(P/S)이 약 112배로 다른 대형주를 크게 웃도는 것은 일부 투자자들이 '엘론 머스크 프리미엄'이라고 부르는 현상을 반영한다.

"많은 투자자들에게 스페이스X는 산업혁명 시절 철도에 투자하는 것에 가장 가까운 기회이며, 그들은 그 기회를 위해 엘론 머스크 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있다"고 인디애나폴리스 소재 Mindset Wealth Management의 최고투자책임자(CIO) Seth Hickle은 말했다.

스페이스X는 자사의 TAM(Total Addressable Market)이 위성 인터넷, 우주 운송, 행성 간 식민지 개척에 걸쳐 28조5000억 달러에 달하며 인류 역사상 최대 규모라고 주장한다. 자체 데이터에 따르면 이 회사는 지난 3년간 궤도에 발사된 질량의 5분의 4 이상을 운영하고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.