스페이스X, 시총 2.45조 달러 돌파… '매그니피센트7' 시대 저물다

2.45조 달러의 시가총액으로 데뷔한 스페이스X가 미국 대형 기술주의 구도를 재편하며, 지난 2년간 시장을 지배해온 '매그니피센트 7' 그룹의 유효성에 의문을 제기하고 있다.

스페이스X는 상장 첫 5거래일 동안 공모가 135달러 대비 37% 급등하며 시가총액 2.45조 달러를 기록, 미국에서 여섯 번째로 가치가 큰 기업으로 올라섰다.

"매그니피센트 7 프레임워크는 특정 대형 기술주 승자들을 기반으로 구축됐지만, 스페이스X의 등장은 그 틀을 완전히 깨뜨렸다"고 리서치 회사 뉴 컨스트럭츠(New Constructs)의 CEO 데이비드 트레이너는 말했다. "투자자들은 AI 시대에 맞는 새로운 렌즈가 필요하다."

스페이스X 주식은 6월 12일 150달러에 장중 거래를 시작해 161달러에 마감했으며, 이후 세션에서 최고 229.40달러까지 상승했다. 6월 18일 기준 185달러에 거래되는 스페이스X의 기업가치는 테슬라와 메타 플랫폼스를 모두 웃돌고 있다. 이러한 상승세는 매그니피센트 7 멤버 다수가 부진을 겪는 가운데 나왔다. 마이크로소프트는 연초 대비 22% 하락했으며, 메타와 테슬라도 2026년 기준 마이너스 수익률을 기록 중이다.

스페이스X의 부상은 기존 빅테크에서 차세대 AI 및 항공우주 종목으로의 광범위한 순환매와 맞물려 있다. 메모리 반도체 업체 마이크론 테크놀로지는 최근 몇 달 사이 시가총액 1조 달러를 돌파했으며, 브로드컴은 2조 달러 평가를 잠시 기록했다. 월가 일각에서는 이미 메타, 앤트로픽, 엔비디아, 구글, 오픈AI, 스페이스X를 포괄하는 새로운 그룹인 '맹고스(MANGOS)'를 거론하고 있지만, 앤트로픽과 오픈AI는 아직 비상장 상태다.

이러한 변화는 AI 관련 매출을 누가 가장 효과적으로 포착할 수 있는지에 대한 근본적인 가치 재평가를 반영한다. 스페이스X의 스타링크(Starlink) 사업은 2025년 전년 대비 매출이 50% 성장했으며 조정 EBITDA 마진은 63%를 기록했다. 또한 최근 앤트로픽 및 알파벳과 체결한 컴퓨팅 딜은 회사의 연간 매출 실행률을 두 배 이상 늘릴 것으로 예상된다. 스타쉽(Starship)을 중심으로 한 발사 사업은 올해 하반기 상업용 화물 인도를 목표로 하고 있으며, 이는 경쟁력을 더욱 강화하는 이정표가 될 수 있다.

170억 달러의 질문

스페이스X의 IPO는 미국 기업 사상 최대 규모로, 초과배정 옵션을 포함해 약 860억 달러를 조달했다. 그러나 이번 상장은 사상 최대인 167억 달러의 '테이블 위에 남겨진(IPO 가격과 상장 첫날 거래 가격 간 차이)' 금액을 기록했다고 IPO 가격 결정 분야 최고 권위자인 플로리다 대학의 제이 리터 교수는 밝혔다. 이 금액은 2008년 비자가 기록한 종전 최고 기록(59억 달러)의 약 3배에 달한다.

스페이스X는 지난해 187억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 첫날 급등을 통해 IPO 투자자들에게 넘겨진 가치의 12%에 불과한 수치다. 스페이스X의 AI 야망은 막대한 자본을 필요로 한다. 회사는 지난해 AI 관련 자본 지출에 127억 달러를 썼으며, 1분기에만 77억 달러를 지출했다. 860억 달러의 상장 조달 자금 중 626억 달러는 이미 대출 상환 및 에코스타 스펙트럼 인수 등 기존 의무에 배정됐으며, 향후 AI 투자에는 약 230억 달러가 남은 상태다.

새로운 시장 구조

시가총액 기준 미국 상위 6대 기업으로 부상한 스페이스X의 등장은 개별 주식 성과를 넘어 광범위한 영향을 미친다. 나스닥 100을 추종하는 패시브 ETF는 가격과 관계없이 수십억 달러 규모의 스페이스X 주식을 매수해야 하는 구조적 수요에 직면하게 된다. 2분기 실적 발표 후인 7월 말이나 8월 초부터 일부 내부자 매도를 허용하는 스페이스X의 비전통적인 락업 일정은 주가 모멘텀을 시험할 단기 공급 역학을 불러올 수 있다.

모닝스타는 스페이스X의 공정 가치를 7,800억 달러로 추정, 현재 시장 가격의 극히 일부에 불과하다고 평가하며 밸류에이션 논란에 불을 지폈다. 스페이스X는 trailing 12개월 매출의 100배가 넘는 배수로 거래되고 있으며, 이는 비정상적인 성장을 전제로 한 수치다. 일론 머스크는 2031년까지 매출 1조 달러를 달성하겠다는 목표를 제시했으며, 이는 스페이스X가 아마존의 연간 매출을 3분의 1 이상 넘어서야 달성 가능한 수준이다.

투자자들에게 남은 과제는 스페이스X가 밸류에이션을 정당화할 성장 궤도를 유지할 수 있을지, 아니면 IPO에서 테이블 위에 남겨진 167억 달러가 초기 매수자에게는 큰 기회였고 회사 재무제표에는 아쉬운 기회 손실로 남을지 여부다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.