S&P 500 기업들, 유가 언급 149건에도 불구 가이던스 하향은 7곳에 그쳐

S&P 500 기업들은 이번 봄 실적 발표에서 유가를 149회 언급했지만, 실제로 순이익 전망을 하향 조정한 기업은 단 7곳에 불과했다.

FactSet 분석에 따르면 3월 15일부터 6월 5일까지 S&P 500 기업들의 실적 컨퍼런스콜에서 "석유(oil)"라는 단어가 149회 등장했으며, 이는 2020년 초 팬데믹 시기의 원유 공급 과잉 이후 최고 빈도다.

카니발(Carnival) CFO 데이비드 번스타인은 크루즈 운영사의 실적 발표에서 "최근 유가 급등과 변동성을 고려할 때, 현재의 높은 현물 가격에 기반해 가이던스를 설정하기보다는 연중 어느 정도 완화될 것이라고 가정하는 것이 합리적이라고 판단한다"고 말했다.

연간 주당순이익(EPS) 전망을 제시한 86개 기업 중 38곳은 기존 이익 전망을 유지했고, 34곳은 상향 조정했다. 가이던스를 하향 조정한 곳은 9곳에 불과했으며, 그중 유가 상승을 직접적인 사유로 꼽은 곳은 단 7곳이었다. 이 7곳 중 4곳은 지수 내 가장 연료 집약적인 업종인 항공사 또는 크루즈 선사였다.

유나이티드항공(United Airlines)은 4월 연간 전망을 하향 조정하면서 중동 분쟁 종식을 위한 협상이 진행되는 가운데 유가가 계속 변동성을 보임에 따라 "다양한 시나리오를 포괄하는" 전망을 제시하려고 노력 중이라고 밝혔다. 카니발은 이익 전망을 낮췄지만 여행 수요는 여전히 강세를 유지하고 있다고 말했다.

2월 28일 시작된 이란 전쟁으로 인해 브렌트유는 전쟁 전 배럴당 약 71달러에서 현재 100달러 선까지 상승했으며, 국제에너지기구(IEA)에 따르면 이는 사상 최대 규모의 에너지 공급 중단 사태다. 세계 원유 물량의 5분의 1이 통과하던 호르무즈 해협은 현재 대부분 폐쇄된 상태다.

가이던스가 무너지지 않은 이유

CEO들의 수사(레토릭)와 공식 가이던스 사이의 괴리는 분쟁이 진행됨에 따라 유가가 결국 안정화될 것이라는 광범위한 가정을 반영한다. FactSet에 따르면 월스트리트 애널리스트들은 S&P 500 기업들의 2분기 이익이 21.7% 성장할 것으로 예상하며, 이는 20% 이상 성장률을 기록한 2개 분기 연속 행진이 될 전망이다.

빅테크 기업들의 확장되는 이익 마진은 광범위한 지수 차원에서 에너지 비용 압력을 상쇄하는 데 도움을 주고 있다. 그러나 월마트(Walmart)와 타겟(Target)을 포함한 소매업체들은 소비자들의 신중한 태도를 시사했으며, 지속적인 연료비 부담은 현재의 휴전 협상이 결렬되고 전쟁이 장기화될 경우 결국 더 광범위한 가이던스 하향 수정으로 이어질 수 있다.

CEO들이 말하는 것과 실제 전망 사이의 괴리는 하방 리스크를 만든다. 만약 유가가 하반기 내내 100달러 이상을 유지한다면, 가이던스를 그대로 유지해온 기업들은 결국 전망을 하향 조정해야 할 수 있다. 투자자들은 7월 차기 실적 발표 시즌에서 어조 변화가 있는지 주목할 것이다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.