S&P 500, 워시 동결 이후 RBC 분석…연준 금리 2회 인상까지 견딜 수 있어

RBC 캐피털 마켓츠는 연준이 신중한 긴축을 유지할 경우 S&P 500이 향후 1년 동안 최대 2회의 25bp 금리 인상을 견딜 수 있다고 분석했다.

RBC 캐피털 마켓츠에 따르면 S&P 500은 연방준비제도(Fed)의 긴축 강도가 완만할 경우 향후 12개월 동안 최대 2차례의 25bp 금리 인상을 흡수할 수 있다.

RBC 캐피털 마켓츠의 미국 주식 전략 책임자인 로리 칼바시나는 "향후 12개월 동안 2회의 25bp 인상에 그친다면 결국 주식시장은 괜찮을 것"이라며 "주식시장은 적당한 수준의 긴축이라면 충분히 견딜 수 있는 것으로 보인다"고 말했다.

이 같은 전망은 연준이 6월 17일 케빈 워시 의장의 첫 회의에서 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결(4회 연속 동결)한 데 따른 것이다. FOMC 참가자 18명 중 절반은 2026년에 최소 1회의 금리 인상을 예상했으며, 중간 점도표는 연말 금리를 현재 범위보다 25bp 높은 3.8%로 제시했다. S&P 500은 3월 30일 저점 대비 18% 상승했으며, 짧아진 연휴 거래 주간을 포함해 12주 중 11주째 상승세를 기록했다.

이러한 회복력이 중요한 이유는 연준이 물가 경계감으로 선회하면서 주식 밸류에이션에 새로운 위험이 발생했기 때문이다. 연준은 이제 2026년 말 헤드라인 PCE 인플레이션이 3.6%에 달할 것으로 전망하는데, 이는 3월 전망치 2.7%에서 크게 상승한 수치로, 이란 분쟁과 관련된 유가 상승이 일부 요인으로 작용했다. 2년물 국채 수익률은 결정 이후 11bp 상승한 4.153%를, 10년물 수익률은 4bp 오른 4.469%를 기록하며 금융 여건을 악화시켜 금리 민감 업종에 압박을 가할 수 있다.

칼바시나는 S&P 500이 완만한 긴축 사이클을 흡수할 수 있는 능력은 시장이 이미 금리 상승 환경(high-for-longer)을 가격에 반영했기 때문이라고 분석했다. 벤치마크 지수는 연초 대비 10.5% 상승했으며, 모닝스타 US 마켓 지수는 2026년 저점 대비 약 19% 상승했다. 소형주는 더욱 두드러진 성과를 보이며, 모닝스타 US 소형주 지수는 지난 12개월간 26.7% 상승해 2023년 이후 최고의 상승 흐름을 기록했다.

금리 민감도에 따른 업종별 차별화

금리 전망은 업종별로 상반된 양상을 만들어내고 있다. 주택 개량 소매업체 홈디포와 로우스는 2026 회계연도 동일점포 매출 성장률을 각각 1%로 전망했다. 홈디포의 최고경영자(CEO) 테드 데커는 30년 만기 고정금리가 6.47%에 달하는 높은 주택담보대출 금리로 인해 "주택 거래량이 저조"해 리모델링 수요가 위축되고 있다고 지적했다. 칼바시나는 장기간 높은 금리가 유지될 경우 소비자의 고가 지출에 대한 신뢰도가 더욱 약화될 수 있다고 전망했다.

반대로, 가격 결정력과 국내 매출 비중이 높은 업종은 혜택을 볼 수 있다. 러셀 2000 지수 구성 종목의 매출 약 80%는 미국 내에서 발생하는 반면, 러셀 1000은 60% 수준이다. 이는 소형주가 유가 상승을 초래한 글로벌 교란에서 상대적으로 덜 영향을 받는 구조임을 의미한다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.