핵심 요약
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산업 및 투자 수요에 힘입어 중국의 3월 은 수입량이 역대 최고치인 836톤을 기록하며 이전 최고치를 두 배 이상 경과했습니다.
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실물 수요 급증으로 서구권 금고의 재고가 고갈되고 있으며, COMEX 비축량이 타이트해지고 LBMA 보유량은 4월에 0.1% 감소했습니다.
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글로벌 은 수급 현황:
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은 가격 85달러 돌파, 중국의 836톤 역대급 수입에 글로벌 재고 고갈
중국의 3월 순수입량이 역대 최고치인 836톤에 달해 실물 시장이 수축되고 글로벌 재고가 감소했다는 데이터가 발표되자 은 가격은 두 달 만에 최고치인 온스당 85달러를 돌파했습니다.
UBS의 귀금속 유통 부문 글로벌 책임자인 앤드류 매튜스는 보고서에서 "현재 은 가격 급등의 유일한 이유는 중국"이라고 말했습니다. 그는 미국의 관세 정책이 시장 구조에 혼란을 주었지만, 근본적인 동력은 상하이발 실물 수요라고 덧붙였습니다.
3월 역사적 평균의 거의 3배에 달하는 기록적인 수입량은 두 가지 주요 요인에 의해 주도되었습니다. 첫째는 4월 1일 수출세 환급 변경을 앞둔 중국의 방대한 태양광 패널 산업의 공격적인 비축이며, 둘째는 소매 투자자들이 금의 저렴한 대안으로 작은 은바를 구매한 것입니다. 수요 급증으로 글로벌 공급이 압박을 받고 있으며, LBMA에 따르면 4월 런던 금고 보유량은 27,454톤으로 0.1% 감소했습니다.
실버 인스티튜트에 따르면 시장은 현재 6년 연속 연간 공급 부족에 직면해 있습니다. 뉴욕 COMEX 창고의 재고도 타이트해지고 있다는 보고가 나오면서 트레이더들은 실물 압박이 가격 재평가를 강제할지 주목하고 있습니다. UBS 전략가 조니 테베스는 연말 전망치로 온스당 100달러를 유지하고 있습니다.
뉴욕, 런던 재고 고갈 속 상하이 재고 반등
중국으로의 대규모 은 유입은 글로벌 금속 무역 경로를 뒤바꾸고 다른 주요 거래 허브에서 불균형을 초래하고 있습니다. 상하이선물거래소(SHFE) 재고는 2025년 말 인도발 매수 급증 당시 런던 LBMA의 잠재적 디폴트를 구제한 후 심하게 고갈된 상태였습니다.
이에 대응하여 SHFE는 은 증거금을 22%로 인상하고 공격적인 매수에 나섰으며, 3월 한 달 동안만 은 재고를 50% 이상 늘렸습니다. 이러한 사재기로 인해 서구권 금고, 특히 뉴욕의 CME COMEX는 인도를 위한 완충 재고가 얇아졌습니다. 분석가들에 따르면 런던이나 취리히에서 뉴욕으로 금속을 다시 옮기는 과정은 복잡하며, 이는 낮은 재고 수준이 향후 몇 달 동안 숏 스퀴즈와 추가 가격 변동성을 초래할 수 있음을 의미합니다.
태양광 및 로봇 공학이 주도하는 새로운 산업 수요
투자 수요가 핵심 동력이었지만, 은의 산업용 사용처는 계속 확장되어 구조적 부족을 뒷받침하고 있습니다. 중국에 집중되어 있는 태양광 산업은 이미 전 세계 연간 은 공급량의 약 20%를 소비하고 있습니다.
친환경 에너지 전환 외에도 로봇 공학 분야에서 새로운 수요의 물결이 나타나고 있습니다. 모건 스탠리의 최근 보고서에 따르면 휴머노이드 로봇 시장은 2050년까지 10억 대 이상으로 커질 수 있습니다. 분석가들은 로봇당 20g의 은이 들어간다는 보수적인 추정치를 적용하더라도 이는 20,000톤의 새로운 비회수성 수요로 이어질 것이라고 전망합니다. 이는 현재 전 세계 연간 광산 생산량의 거의 70%에 해당하는 양입니다. 이는 전기차, 반도체, AI 데이터 센터 부문의 지속적인 수요와 결합되어 가격의 강력한 펀더멘털 지지선을 형성하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
