핵심 요약
- 국원국제는 서강리소스에 대해 '매수' 의견과 목표주가 3.18홍콩달러를 제시하며 분석을 시작했으며, 이는 현재가 대비 22%의 상승 여력을 의미합니다.
- 이번 등급 부여는 1분기 정제 원료탄 생산량이 전년 대비 39% 증가하고 2025년 단위 비용이 13% 절감된 데 따른 것입니다.
- 국원국제는 국내 공급 타이트화와 철강 제조 핵심 원료인 코크스의 최근 가격 인상을 들어 원료탄 전망을 낙관적으로 평가했습니다.
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서강리소스, 생산량 39% 급증에 '매수' 투자의견 획득
국원국제는 서강리소스(00639)에 대해 '매수' 의견과 목표주가 3.18홍콩달러를 제시하며, 1분기 생산량의 급격한 증가와 상당한 비용 절감이 이 석탄 생산자가 강세를 보이는 가격 환경을 활용할 수 있게 했다고 평가했습니다.
국원국제는 5월 13일 보고서에서 "미세 관리의 결과가 상당하다"고 밝히며, 목표주가가 22%의 잠재적 상승 여력을 나타낸다고 언급했습니다. 은행의 밸류에이션은 2026년 주가수익비율(PER) 16.5배, 2027년 15배에 해당합니다.
이러한 낙관적인 전망은 2026년 1분기 정제 원료탄 생산량이 전년 대비 39% 급증한 96만 톤을 기록한 데 힘입은 것입니다. 이는 회사가 규모의 경제와 자원세 인하에 힘입어 2025년 단위 생산 비용을 톤당 373위안으로 13% 절감한 데 이은 성과입니다. 1분기 자체 생산 정제 원료탄 판매량은 98만 톤으로 17% 증가했습니다.
서강리소스의 성과는 제강의 핵심 원료인 원료탄 시장이 개선 징후를 보이는 가운데 나타났습니다. 국원국제는 엄격해진 안전 및 생산 규제 속에 중국 내 공급이 보합세를 보이거나 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 한편, 최근 세 차례에 걸친 코크스 가격 인상이 단행되어 원재료 가격을 지지하고 있습니다.
비용 규율 및 생산 성장
국원국제의 보고서는 2025년 서강리소스의 성공적인 비용 관리 조치를 강조했는데, 이는 원탄 생산량 6% 증가, 자재 소비 감소, 석탄 가격과 연계된 세금 감면의 혜택을 받았습니다. 2026년 회사는 인력 감축 및 자재 조달 투명성 강화 등의 조치를 통해 3.5%~10%의 추가 비용 절감을 목표로 하고 있습니다.
회사의 3개 광산은 현재 완전히 가동 중입니다. 1분기 원료탄 생산량은 22% 증가한 138만 톤을 기록했습니다. 톤당 평균 판매가는 1,170위안으로 전년 대비 3% 하락했지만, 2025년 전체 평균인 1,066위안보다는 회복된 수치입니다.
긍정적인 운영 데이터와 애널리스트의 등급 상향은 2025년 이익의 97%를 배당한 고배당 정책을 유지하고 있는 서강리소스에 대한 새로운 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다. 투자자들은 물량 증가와 우호적인 가격 환경의 결합이 2026년까지 수익성 개선을 견인할 수 있을지 주목할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
