반도체 ETF, 2026년 수익률 선도... AI 자본지출 6,700억 달러 돌파

반도체 종목이 2026년 가장 강력한 ETF 수익률을 기록했다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 하이퍼스케일러의 AI 인프라 자본지출이 63% 급증해 6,700억 달러에 달할 것으로 예상된다. 샌디스크, 마이크론 테크놀로지, 웨스턴 디지털 등 메모리 칩 제조사들이 랠리를 주도했으며, 가트너 추정에 따르면 낸드플래시 가격은 올해 최대 234% 상승했다.

포브스 선임 기고자 피터 코한은 "메모리 칩의 수급 불균형은 수십 년 만에 가장 심각한 수준"이라며 "하이퍼스케일러는 AI 데이터센터를 충분히 빠르게 구축하지 못하고 있으며, 확보할 수 있는 모든 기가바이트의 스토리지와 대역폭이 필요하다"고 말했다.

샌디스크는 데이터센터 운영사와 420억 달러 규모의 장기 공급 계약을 체결했으며, 마이크론은 회계연도 2분기 매출이 238억 6,000만 달러로 사상 최대를 기록하며 전년 동기 대비 196% 증가했다. 웨스턴 디지털은 AI 모델 훈련 데이터 증가로 비용 효율적인 대용량 스토리지 수요가 급증하면서 2025년 마지막 4개월 동안 하드디스크 드라이브 가격을 46% 인상했다. 세계 최대 웨이퍼 제조 장비 업체인 어플라이드 머티어리얼즈는 분기 매출이 79억 1,000만 달러로 사상 최대를 기록하며 전년 대비 11% 증가했고, 2026년 패키징 매출이 50% 이상 성장할 것으로 전망했다. 한편 인텔은 엔비디아로부터 50억 달러 투자를 유치했으며, 미국 정부로부터 CHIPS 법정 지원금 89억 달러를 지분으로 전환 받았다.

투자자들에게 남은 질문은 이 랠리가 추가 상승 여력을 갖고 있는지, 아니면 수년간의 성장이 이미 가격에 반영됐는지다. 고대역폭 메모리 시장은 2025년 350억 달러에서 2028년 1,000억 달러로 연평균 41% 성장할 것으로 업계 추정치는 전망한다. 지난 5월 처음으로 시가총액 1조 달러를 돌파한 마이크론은 일부 칩 경쟁사보다 낮은 주가수익비율(PER)에 거래되고 있어 추가 상승 여력이 있다는 신호로 읽힌다. 그러나 어플라이드 머티어리얼즈는 현재 매출 대비 9.5배의 주가수익비율에 거래되며 업계 평균 대비 프리미엄을 형성하고 있어 일부 거품이 시장에 유입됐음을 시사한다. 델의 주가는 지난달 AI 강화 서버 수요가 757% 증가했다고 발표한 후 하루 만에 32% 급등했다.

SaaS포칼립스와 소프트웨어 업종 이탈

반도체 주식이 급등하는 동안 소프트웨어 기업들은 2026년 가장 큰 손실을 입었다. S&P 500 소프트웨어 지수는 2월에만 19% 하락했으며, 투자자들은 AI 에이전트가 사용자 기반 과금 모델을 붕괴시킬 것을 우려해 매도세를 보였다. 이는 'SaaS포칼립스(SaaSpocalypse)'라 불리는 매도 폭락이다. 애틀러시안, 피그마, 레딧이 가장 큰 타격을 입었으며, 피그마는 앤트로픽의 클로드 디자인 도구와의 직접 경쟁에 직면해 상장 후 최고점 대비 83% 하락했다. 애틀러시안은 4월 저점 대비 79% 회복했지만, 투자자들이 AI가 어떤 비즈니스 모델을 강화하고 대체할지 재평가하면서 광범위한 소프트웨어 업종은 여전히 압박을 받고 있다.

반도체 랠리, 지속 가능한가

AI 자본지출의 지속 가능성은 반도체 주식의 가장 큰 변수로 남아 있다. 구글, 마이크로소프트, 아마존, 메타 플랫폼은 올해 AI 인프라에 6,700억 달러를 지출할 것으로 예상되며, 현재의 밸류에이션 배수를 유지하기 위해서는 이 수치가 계속 증가해야 한다. 지출 둔화나 메모리 요구량을 줄이는 AI 모델 아키텍처 변화는 사이클이 시작된 것처럼 빠르게 역전시킬 수 있다. 현재로서는 공급 부족 현상이 완화될 조짐을 보이지 않고 있다. 가트너는 2026년 낸드플래시 메모리 가격이 최대 234% 상승할 수 있다고 전망했다. 업계 애널리스트들에 따르면 HBM 시장만 연평균 41% 성장하고 있으며, 메모리 칩 공급 제약은 2028년까지 지속될 것으로 예상된다.

시장 전반의 위험 요인

반도체 랠리는 지정학적 불확실성을 배경으로 전개되고 있다. 호르무즈 해협의 대치 상태로 인해 유가는 여전히 높은 수준을 유지하며 인플레이션이 연방준비제도(Fed)의 목표치인 2%를 상회하고 있다. 새로운 연준 의장 케빈 워시는 인플레이션 통제와 AI 주도 성장 사이클이 중단될 위험 사이에서 균형을 맞춰야 하는 압박에 직면해 있다. 금리가 예상보다 빠르게 상승할 경우, 랠리를 주도해 온 고PER 반도체 종목들은 급격한 조정을 받을 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.