SEC, AI 주장 ETF 3종 등록 승인…규제 당국 AI 마케팅 주시

SEC에 등록된 3개의 ETF가 주식 선택을 전적으로 AI 알고리즘에 맡겼다. 그러나 해당 펀드의 투자설명서는 기계가 도움이 되지 않을 수도 있다고 인정한다.

SEC는 BAILA라는 베이지안 AI 알고리즘에 모든 주식 선택을 위임하는 상장지수펀드 3종을 등록 승인했다. 하지만 플래그십 펀드의 투자설명서는 해당 모델이 수익률을 개선하거나 위험을 줄이지 못할 수 있다고 경고한다.

SEC는 집행 보도자료에서 "SEC는 2024년 3월, 업무에 인공지능이 얼마나 활용되었는지 과장한 두 투자자문사에 대해 제재 합의를 마쳤다"고 밝혔다. 델피아와 글로벌 프리딕션스는 각각 22만 5,000달러와 17만 5,000달러의 벌금을 지불했다.

플래그십 펀드인 High Conviction US Equity AI-Managed ETF(티커: HIAI)는 Cboe BZX 거래소에 상장되며 연간 관리보수는 0.85%다. BAILA(Bayesian AI Learning Algorithm의 약자)는 현재 시장 상황을 30년 이상의 과거 데이터와 비교해 시장을 위험-온(risk-on) 또는 위험-오프(risk-off)로 분류한 후, 가장 거래량이 많은 1,000개 미국 주식 중 20~40개 종목으로 포트폴리오를 구성한다. 이 모델은 주식 비중을 0%에서 100% 사이로 자유롭게 조정할 수 있다.

AI가 "막대한 양의 재무 데이터를 분석"하고 "더 뛰어난 정확성과 속도"를 제공할 수 있다고 약속하는 마케팅 언어와, 성공 여부는 "데이터 입력의 품질, 신뢰성 및 적시성에 달려 있다"고 인정하는 위험 섹션 간의 간극은, 바로 SEC가 단속하겠다고 약속한 영역을 정확히 나타낸다. 해당 펀드는 운용 실적이 전혀 없고 분산투자 요건을 적용받지 않아 적은 수의 종목에 자본을 집중할 수 있다.

AI 워싱 집행의 선례

SEC의 2024년 3월 델피아와 글로벌 프리딕션스에 대한 집행 조치는 규제 기준을 확립했다. AI를 주장한다면 그 주장은 현실과 일치해야 한다는 것이다. 델피아의 22만 5,000달러, 글로벌 프리딕션스의 17만 5,000달러 벌금은 금액 자체는 작았지만 메시지는 명확했다. Ai Funds의 투자설명서에는 규제 당국이 보고 싶어할 조항—"최종 투자 결정은 자문사의 포트폴리오 매니저의 감독 및 승인을 받는다"—이 포함되어 있어, 기계가 운용하는 펀드와 기계의 조언을 받는 펀드의 차이를 분명히 했다.

케이맨 구조를 가진 암호화폐 사촌

이번 신고서에 포함된 두 번째 펀드인 Multi Crypto Coin AI-Managed ETF(티커: CCAI)는 주식 펀드에는 없는 특징을 지닌다. 자산의 최대 60%를 암호화폐에 투자할 수 있으며, 해당 익스포저는 케이맨 제도에 있는 완전 자회사를 통해 이루어진다. 투자설명서는 이 자회사가 "1940년법에 따라 등록되지 않았으며 1940년법의 모든 투자자 보호 조항을 적용받지 않는다"고 명시한다. 또한 이 펀드는 규제 투자 회사로서의 세금 상태가 불확실하며, 이를 상실할 경우 "펀드와 주주에게 부정적인 결과를 초래할 수 있다"고 경고한다.

이번 등록은 완전 AI 운용 ETF가 헤지펀드의 퀀트 데스크를 넘어 일반 은퇴 계좌의 인덱스 추종 펀드와 동일한 선반에 오르는 작은 이정표를 의미한다. 플래그십 펀드의 자문사는 Ai Funds, Inc.이며, Milliman Financial Risk Management가 서브자문사로 참여하고, Tal Schwartz 박사가 최고경영자, 최고투자책임자, 최고규정준수책임자를 겸직하고 있다—규율 있고 규칙 기반의 의사결정을 강점으로 내세우는 상품으로서 주목할 만한 권력 집중이다. 제안에 끌리는 구매자라면 설명서 자체의 경고를 기억해야 한다. AI가 전혀 도움이 되지 않을 가능성도 있다는 점이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.