세일러 "비트코인 연 3.3% 성장이면 스트래티지 배당금 조달 가능"

스트래티지(Strategy)의 비트코인 보유 자산은 연간 3.3%의 가격 상승만으로도 자본 이익을 통해 우선주 배당금을 무기한 조달할 수 있다고 마이클 세일러 회장이 화요일 밝혔다.

세일러 회장은 7월 7일 BTC 손익분기 연환산 수익률(BTC Breakeven Annualized Rate of Return) 지표에 주목하며, 비트코인이 이 임계값보다 빠르게 상승할 경우 암호화폐 자본 이익으로 회사의 우선주 배당금을 무기한 조달할 수 있다고 주장했다. 스트래티지 대시보드에 따르면 회사의 연간 우선주 배당 의무는 약 17억6000만 달러다.

"가장 오해받고 있는 $MSTR 지표 중 하나가 BTC 손익분기 ARR입니다"라고 세일러는 X에 게재한 글에서 말했다. "BTC가 시간이 지나면서 3.3%보다 빠르게 상승한다면, BTC 자본 이익으로 $STRC 배당금을 무기한 조달할 수 있습니다."

스트래티지는 84만3775개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 토큰이 6만3603 달러 부근에서 거래됨에 따라 약 538억 달러 상당에 달한다. 이는 5월 실적 발표에서 보고된 81만8334 BTC에서 증가한 수치다. 회사는 2025년 초 이후 23회 연속 우선주 배당금을 지급해 총 6억9300만 달러 이상을 지불했지만, 우선주 배당금은 2026년 1분기에 1년 전 1060만 달러에서 2억2950만 달러로 급증했다. 발행된 우선주 총액은 135억 달러를 넘어섰다.

비트코인 성장률이 0%일 경우, 보유 자산에 25억5000만 달러의 현금 버퍼를 더하면 약 31년간의 지급을 감당할 수 있으며, 버퍼만으로는 약 17개월을 충당할 수 있다고 스트래티지 대시보드가 밝혔다.

비관론자들, 모델의 계산 방식에 의문 제기

JP모건은 최근 스트래티지의 비트코인 매도 정책이 최대 12억5000만 달러의 매도 압력을 추가할 수 있다고 경고했다. 온체인 데이터에 따르면 7월 1일 491 BTC의 새로운 비트코인 매도가 포착되었으며, 이후 실제 규모는 7배 더 큰 것으로 확인되었다. 그레이스케일 리서치 책임자 잭 팬들은 30억 달러 이상의 비트코인을 통제된 방식으로 매도하는 것이 STRC 배당금을 인상하는 것보다 시장 신뢰도를 더 크게 회복시킬 수 있다고 주장하며, 재정적 압박이 커지기 전에 이 조치가 현금을 확보할 것이라고 말했다.

스트래티지는 평균 가격 5만9256 달러에 약 8080만 달러 상당의 비트코인 1363개를 매도했다고 보고했으며, 이는 수년간의 매수 전용 축적 이후 첫 매도 중 하나다. 크립토퀀트는 회사의 연간 STRC 배당 의무가 약 12억 달러에 달하며, 2026년까지 현금 보유액이 감소하면서 배당 커버리지가 약 14개월로 떨어진 것으로 추정했다.

STRC는 5월에 11.5%의 연환산 배당률을 지급했지만 액면가 100 달러 아래에서 거래되고 있어, 낮은 손익분기 기준에도 불구하고 우선주 보유자들이 여전히 리스크를 가격에 반영하고 있음을 시사한다. 한편, 퐁 레 최고경영자(CEO)는 주당 약 90.66~90.87 달러에 STRC 1만1000주를 99만8756 달러에 매수했으며, 이는 해당 증권이 사상 최저치 부근에서 거래되던 시점의 주목할 만한 내부자 거래였다.

3.3% 임계값이 지속 가능한지 여부는 비트코인이 장기 추세를 되찾을 수 있는지에 달려 있다. 이 토큰은 10월 정점인 12만6000 달러에서 약 49% 하락했으며 최근 5만8000 달러 부근에서 21개월 만에 최저치를 기록했다. 다가오는 지급 일정은 자본 이익이 아닌 비트코인 매도에 얼마나 많은 부담이 돌아가는지 드러낼 것으로 보인다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.