中기업, 中企 직접금융 47%…판궁성 홍콩서 발언 예정

중국 인민은행(PBoC) 판궁성 총재는 화요일 오전 8시 55분 홍콩 고정수익 및 통화 포럼에서 연설할 예정이다. 이는 직접금융이 은행 대출을 제치고 2025년 신규 신용의 최대 공급원이 된 상황을 그가 상세히 설명한 지 3주 만이다.

"가계 신용 축소, 기업 대출 증가세 둔화를 직접금융의 빠른 확대가 상쇄하고, 정부 금융이 빠르게 성장하는 등 중국 금융 구조의 역사적 전환이 진행 중이다"고 판 총재는 6월 17일 루자쭈이 포럼에서 밝혔다. 이는 신랑재경(Sina Finance)이 공개한 녹취록에 따른 것이다.

2025년, 채권 및 주식 금융은 사회융자총량 신규 증가분의 47%를 차지하며 처음으로 은행 대출 비중(45%)을 넘어섰다. 이는 신규 간접금융이 전체 사회융자총량 증가분의 80% 이상을 지속적으로 차지했던 역사적 패턴에서 극적인 반전을 의미한다. 2025년 말 기준, 미상환 간접금융 잔액은 전체 사회융자총량의 약 3분의 2 수준으로 떨어졌으며, 이는 1990년대 거의 전부를 차지했던 것에서 크게 줄어든 수치다.

이러한 변화는 중국의 47조 달러 금융 체계에 자금을 배분하는 글로벌 투자자들에게 중요한 의미를 갖는다. 판 총재의 화요일 발언은 인민은행이 주식 및 채권 시장 발전을 어떻게 육성하고, 자본계정 태환성을 가속화하며, 은행 중심 체제에서 시장이 더 큰 역할을 하는 체제로의 전환을 어떻게 관리할지에 대한 추가적인 지침을 제시할 수 있다. 그는 이러한 전환을 금융 공급 측 개혁의 "불가피한 결과"라고 설명했다.

직접금융 지속 증가 전망

판 총재는 루자쭈이 연설에서 향후 5~10년간 직접금융 비중이 계속 상승해 주식, 채권, 은행 금융이 서로를 보완하는 더욱 다각화된 체계가 형성될 것이라고 밝혔다. 등록제 기반 기업공개(IPO) 시스템의 지속적인 개혁으로 상장 문턱이 낮아지고 기술 기업 및 중소기업을 위한 절차가 간소화되면서 주식 금융이 주요 동력이 될 것으로 예상된다. 정부 국채 발행은 직접금융의 초석으로 남을 것이며, 적극적 재정 정책으로 2035년까지 발행 규모의 안정적 성장이 지속될 전망이다.

회사채 금융은 또 다른 성장 엔진이 될 가능성이 크며, 기술 혁신 채권, 녹색 채권, 농촌 활성화 채권 등 특수 목적 상품의 발행이 빠르게 확대될 것이다. 판 총재는 또한 금융 상품 혁신 가속화, 변동금리채권 및 녹색 전환사채 도입, 다양한 위험 선호도를 수용하는 차별화된 투자 펀드의 범위 확대 계획을 밝혔다.

신용평가 시스템은 지속적으로 개선되고 채권 불이행 해결 메커니즘은 더욱 강화될 것이라고 판 총재는 말했다. 국내외 채권 시장 간의 연결성 강화는 시장 유동성과 자본 배분 효율성을 더욱 개선할 것이다.

위안화 국제화에서 홍콩의 역할

인민은행은 자본 시장 개방과 위안화 국제화를 지속적으로 추진하는 동시에 거시건전성 관리와 역외 자본 흐름 모니터링을 개선할 것이라고 판 총재는 밝혔다. 그는 "높은 수준의 개방과 안전한 발전 사이의 역동적 균형"을 달성하는 것이 목표라고 말했다.

주요 역외 위안화 허브로서 홍콩은 이러한 추세로부터 직접적인 혜택을 받을 것으로 예상된다. 중국이 자본계정을 점진적으로 자유화함에 따라 홍콩의 고정수익 및 통화 시장은 최근 몇 년간 역외 위안화 채권 발행과 역외 위안화(CNH) 거래량이 증가하며 더욱 깊어졌다. 판 총재의 포럼 참석은 인민은행이 위안화 국제화의 관문으로 홍콩을 활용하겠다는 의지를 보여준다.

글로벌 투자자들에게 그 의미는 고정수익을 넘어 확장된다. 약 20조 달러 규모의 세계 2위인 중국 채권 시장의 심화와 유동성 확대는 포트폴리오 배분과 통화 헤징에 새로운 기회를 창출한다. 인민은행의 역외 위안화 상품 생태계 확대 추진은 국제 가격 책정, 결제 및 준비금 보유에 있어 위안화 사용을 가속화할 수 있으며, 이는 중국이 세계 2위 경제대국임에도 불구하고 더딘 진전을 보여온 과정이다.

중국 경제 회복세가 여전히 불균형하고 디플레이션 압력이 지속됨에 따라 화요일 연설에서는 통화 완화 속도에 대한 업데이트가 주목받을 것이다. 시장은 또한 인민은행의 위안화 환율 관리 접근 방식에 대한 지침을 기대할 것이며, 달러-역외위안화(USD/CNH) 환율은 역사적으로 중앙은행이 더 강한 기준 환율이나 유동성 조치로 개입해 온 수준 근처에서 거래되고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.