PBOC, 외국 중앙은행 1조 위안 보유액 대상 환매조건부채권 도입

중국인민은행(PBOC)은 6월 17일, 해외 중앙은행이 보유한 중국 국채를 담보로 단기 위안화를 차입할 수 있는 환매조건부채권(Repo) 제도를 발표했다. 이는 위안화의 글로벌 입지를 강화하기 위한 조치다.

"이 도구는 중국 국채를 보유하고 있지만 시장 스트레스 기간 동안 위안화 유동성에 접근할 효율적인 경로가 부족했던 외국 중앙은행들의 오랜 고충을 해결해줄 것"이라고 이 문제에 정통한 업계 전문가는 말했다. "이는 해외 중앙은행의 위안화 유동성 관리를 용이하게 할 뿐만 아니라, 중국 금융 시장 개방에 있어 중요한 진전을 의미한다."

이 제도는 7일, 1개월, 3개월의 세 가지 만기를 제공하며, 가격은 PBOC의 7일물 역환매조건부채권 금리에 스프레드를 더해 설정된다. 적격 담보에는 중국 국채, 중앙은행채, 정책금융채가 포함되며, 거래는 본토 시장과 홍콩을 연결하는 본드커넥트(Bond Connect) 채널을 통해 담보부 또는 단순매매 환매 방식으로 실행된다.

외국 중앙은행과 국부펀드는 현재 약 1조 위안(1,380억 달러) 규모의 중국 국채를 보유하고 있어, 신뢰할 수 있는 유동성 백스톱의 부재가 점점 더 큰 우려로 대두되고 있다. 2020년에 출시된 연방준비제도(Fed)의 FIMA 환매제도와 유사한 유럽중앙은행(ECB) 프로그램을 모델로 한 이 새로운 도구는 글로벌 시장 스트레스 상황에서 강제 매도를 방지하기 위해 설계되었다.

제도 작동 방식

적격 참가자에는 해외 중앙은행 또는 통화 당국, 국제 금융 기구 및 국부펀드가 포함된다. 환매조건부채권 거래는 담보부 및 단순매매 형식 모두로 수행될 수 있으며, 이는 국제 투자자들의 거래 선호도를 수용한다. 가격 메커니즘(PBOC 7일물 역환매조건부채권 금리에 스프레드 추가)은 국제 관행을 따르며, PBOC 성명에 따르면 스프레드는 정책 지원을 반영하여 적정 수준이 될 것으로 예상된다.

이 제도는 중국이 조용히 구축해 온 기존 인프라를 기반으로 한다. 홍콩의 역외 위안화 예금은 2026년 초 1조 위안을 돌파하며, 위안화 표시 활동의 주요 역외 허브로서 홍콩의 역할을 강조했다. PBOC는 이전에 홍콩금융관리국(HKMA)의 위안화 제도를 강화했으며, 2025년 1월에는 북향 본드커넥트 보유분을 활용한 역외 위안화 환매조건부채권 계획을 발표한 바 있다.

글로벌 투자자에게 중요한 이유

Fed의 FIMA 제도는 2020년 팬데믹 기간 시장 혼란 당시 외국 중앙은행들이 공개 시장에서 국채를 매도하지 않고 달러 유동성에 접근하는 데 상당히 사용되었다. 위안화 버전은 구조적 비대칭성을 해결한다: 해외 기관이 달러 유동성보다 위안화 유동성에 접근하는 것이 역사적으로 더 까다로워 통화의 준비자산으로서의 매력을 제한해왔다.

글로벌 투자자에게 더 큰 역외 위안화 유동성은 중국을 오가는 원활한 국경 간 자본 흐름을 의미하며, 이는 역사적으로 중국 시장을 폐쇄적으로 느끼게 했던 마찰을 잠재적으로 줄일 수 있다. 이 제도의 성공은 해외 기관들이 가장 필요로 하는 순간에 PBOC가 이 제도에 대한 접근성을 유지할 것이라고 신뢰하는지에 달려 있으며, 이는 차기 글로벌 유동성 위기 때만 증명될 수 있는 시험대다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.