오픈페이드, 10억 달러 SPAC 합병으로 티탄과 함께 상장한다

런던에 본사를 둔 금융 인프라 플랫폼 오픈페이드(OpenPayd)가 월요일 티탄 인수 코퍼레이션(Titan Acquisition Corp)과의 합병을 위해 SEC에 Form F-4를 제출했다. 합병 법인의 가치는 10억 달러를 상회한다.

이번 거래에서 오픈페이드는 주주들에게 총 8억 달러의 대가를 지급하는 방식으로 평가되었으며, 이는 자문사에 지급되는 주식 기반 거래 수수료를 차감한 금액이다. 합병 법인은 티탄의 공공 주주들의 환매가 없다는 가정하에, 거래 비용을 지불하기 전까지 티탄의 신탁 계좌에서 최대 2억 7600만 달러의 총 수익을 확보할 수 있다. 오픈페이드는 2026년 3월 기준 연간 반복 매출 8500만 달러 이상을 보고했으며, 플랫폼에서 연간 2400억 달러 이상의 거래량을 처리하고 있다. 디지털 자산, 트레이딩, 결제, 임베디드 파이낸스 분야의 고객들에게 서비스를 제공한다.

이번 거래는 티탄 주주 승인, SEC의 등록 명부 효력 발생, 나스닥 상장 승인, 그리고 최소 1억 3000만 달러의 총 거래 수익 조건을 충족하는 것을 전제로 2026년 4분기에 마무리될 것으로 예상된다. 오픈페이드는 나스닥에서 티커 "OP"로 거래될 예정이다.

오픈페이드는 단일 API를 통해 계좌, 외환, 국내 및 국제 송금, 오픈 뱅킹, 스테이블코인 입출금 기능을 포함한 임베디드 금융 인프라를 제공한다. 이 회사는 전통적인 금융 레일을 디지털 자산 네트워크와 연결하여, 기업들이 별도의 인프라를 구축하지 않고도 법정화폐와 암호화폐 결제 기능을 모두 제공할 수 있도록 지원한다. 티탄 인수 코퍼레이션은 케이맨 제도에 설립된 SPAC으로, 2025년 4월 기업공개(IPO)를 통해 자본을 조달했으며, 고성장 핀테크 기업에 투자하는 데 주력하고 있다. 티탄의 증권은 TACH, TACHU, TACHW라는 티커로 나스닥에 상장되어 있다.

SPAC 경로는 2023년과 2024년의 침체기를 겪은 후 핀테크 기업들이 공개 상장을 모색하면서 다시 활기를 띠고 있다. 2023~2024년에는 많은 백지수표 회사들이 청산되거나 적절한 인수 대상을 찾지 못했다. 10억 달러가 넘는 예상 자기자본 가치는 오픈페이드를 최근 몇 년간 가장 큰 규모의 핀테크 SPAC 거래 중 하나로 자리매김하게 한다. 8억 달러의 기업 가치는 오픈페이드가 보고한 연간 반복 매출 8500만 달러의 약 9.4배에 해당하는 멀티플로, 이는 플랫폼의 성장 궤적과 전통 결제와 디지털 자산 인프라의 교차점에서의 위치를 반영한 평가다. 참고로, Adyen 및 Block과 같은 공개 거래 결제 기업들은 성장률과 수익성 프로필에 따라 5배에서 12배 사이의 매출 멀티플로 거래된다.

6월 1일 체결된 사업 결합 계약 조건에 따라, 티탄은 PubCo와 합병되며 PubCo가 존속법인으로 남는다. 이후 PubCo는 오픈페이드의 발행 주식 자본을 인수하여, 오픈페이드는 상장 모회사의 완전 자회사가 된다. 이 구조는 오픈페이드가 여러 관할권에서의 운영 독립성과 규제 라이선스를 유지하면서 공공 시장에 접근할 수 있도록 해준다.

티탄의 공공 주주들은 이 거래에 대해 투표를 실시하며, 환매율에 따라 합병 법인이 확보할 최종 현금 수익이 결정된다. 최소 1억 3000만 달러의 수익 조건은 거래 완료를 위한 최소 기준선을 제공하여, 대규모 주주들이 현금 환매를 선택할 경우 합병 실패 위험을 낮춰준다. 티탄과 오픈페이드는 또한 합병 법인의 장기적 성과에 인센티브를 맞추기 위해 설계된 주주 지원 계약, 스폰서 지원 계약 및 스폰서 어닝아웃 계약을 체결했다.

예비 위임장 설명서 및 투자설명서가 포함된 Form F-4의 제출은 합병 절차상의 중요한 이정표다. SEC가 등록 명부의 효력을 선언한 후, 티탄은 추후 설정될 기준일 기준 주주들에게 최종 위임장 설명서를 발송할 예정이다. 기관 투자자들은 최근 분기 동안 티탄 주식에 대해 엇갈린 포지셔닝을 보여주고 있다. 13F 서류에 따르면, 가장 최근 신고 기간에 10개 펀드가 포지션을 늘리고 17개 펀드가 지분을 줄였다.

오픈페이드는 임베디드 파이낸스 분야에서 Stripe, Adyen, Checkout.com 등 다른 결제 인프라 제공업체들과 경쟁하고 있지만, 프로그래머블 자금 이동과 스테이블코인 통합에 초점을 맞춘 점이 차별화 요소다. 이 회사는 전통 금융 레일을 디지털 자산 네트워크와 연결하는 능력을 바탕으로, 단일 통합을 통해 법정화폐와 암호화폐 결제 기능을 모두 제공하려는 기업들의 수요를 흡수할 수 있는 위치에 있다. 스테이블코인 입출금 인프라는 더 많은 결제 기업들이 디지털 자산 결제를 업무 흐름에 통합함에 따라 특히 중요성이 커지고 있다.

2026년에는 여러 결제 및 금융 인프라 기업들이 전통적인 IPO와 SPAC 합병을 통해 공개 상장을 추진하면서 핀테크 IPO 파이프라인이 부활 조짐을 보이고 있다. 오픈페이드의 이번 거래는 미국 상장을 모색하는 유럽 핀테크 기업, 특히 전통 결제와 디지털 자산 모두에 노출된 기업들에게 SPAC이 여전히 viable한 공개 시장 진입 경로인지에 대한 시험대가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.