OPEC+, 8월 일산 18만 8,000배럴 증산…이란 재고 정리 난항

OPEC+의 8월 증산과 이란의 공급 재개 가능성이 중국의 수요 부진과 맞물리며 원유 공급 과잉 심화로 이어질 위기에 처했다.

OPEC+는 7개월 연속 증산 일정에 따라 8월부터 하루 18만 8,000배럴을 추가 생산한다. 이란은 제재 완화 이후 원유 재고 정리를 준비하고 있지만, 최대 수입국인 중국은 추가 구매 의사를 거의 보이지 않고 있다.

UBS의 분석가 조반니 스타우노보는 "단기적으로는 호르무즈 해협을 통과할 유조선 규모와 수요 및 중국 원유 수입 회복 속도가 관건이 될 것"이라고 말했다.

브렌트유는 2·28 미-이스라엘의 이란 공습 이후 배럴당 120달러를 넘었던 고점에서 하락해 금주 배럴당 72달러 선에서 거래되고 있으며, 이는 분쟁 이전 수준으로 되돌아간 것이다. 호르무즈 해협 봉쇄로 사우디아라비아, 쿠웨이트, 이라크의 수출이 막히면서 OPEC+ 생산량은 2월 하루 4,277만 배럴에서 5월 3,313만 배럴로 급감했다. 6월에는 미국 주도의 노력으로 UAE 및 기타 산유국들이 대체 경로를 확보하면서 일부 회복됐지만, 생산량은 여전히 전쟁 전 수준을 크게 밑돌고 있다.

OPEC+ 공급 증가와 이란발 물량 가능성이 맞물리면서 세계 최대 원유 수입국인 중국의 구매 둔화와 함께 공급 과잉이 심화될 위험에 처했다. 7개 핵심 회원국은 약 37만 9,000배럴 규모의 감산분을 추가로 해제해야 하며, 현재 속도가 유지될 경우 9월이면 전면 복원이 완료된다. 차기 OPEC+ 회의는 8월 2일로 예정돼 있다.

이번 8월 증산은 2023년 4월 합의된 하루 165만 배럴 규모의 자발적 감산의 단계적 철회 연장선상에 있다. UAE는 지난 4월 말 생산 제한에서 벗어나기 위해 동맹을 탈퇴했다. 사우디아라비아, 러시아, 이라크, 쿠웨이트, 카자흐스탄, 알제리, 오만 등 7개 잔여 참여국은 4월 이후 약 80만 배럴을 복원했지만, 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 상태에서 증가분의 상당수는 서류상에만 존재했다.

이란의 잠재적 복귀는 공급 리스크를 더욱 가중시킨다. 테헤란은 제재 기간 동안 상당한 원유 재고를 축적해왔으며, 수출 정상화 시 해당 물량이 이미 높아진 OPEC+ 생산량을 흡수 중인 시장에 추가로 유입될 수 있다. 그러나 트레이딩 소식통에 따르면, 역사적으로 이란의 최대 고객이었던 중국은 원유 구매 확대에 열의를 보이지 않고 있다. 중국의 정제 마진은 내수 연료 수요 부진으로 축소돼 할인된 이란산 원유를 사려는 인센티브도 줄어든 상황이다.

OPEC+가 공급 증가와 수요 부진이 동시에 발생한 유사한 상황을 겪은 것은 지난 2020년 중순으로, 당시 생산 감축에도 불구하고 수요가 회복되기까지 브렌트유가 수개월간 배럴당 40달러 선에 머물렀다. 이번에는 호르무즈 위기 당시 투입된 IEA의 사상 최대 규모 조정 전략 비축유 방출이 추가적인 공급 완충재 역할을 하면서 물리적 공급 차질이 지속되는 상황에서도 유가를 배럴당 72달러 선에 고정시켜 놓고 있다.

석유 수출국들에게 수익 측면의 파장은 상당하다. 배럴당 72달러는 대부분 OPEC+ 회원국의 재정 손익분기점을 밑돈다. IMF 추정에 따르면 사우디아라비아는 재정 균형을 맞추기 위해 배럴당 약 85달러가 필요하다. 이 기준에서 배럴당 5달러가 추가 하락할 때마다 사우디의 재정 적자는 연간 약 150억 달러씩 확대된다.

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