유가 100달러 돌파, 이란 협상 교착으로 인플레이션 우려 고조

화요일 서부 텍사스산 원유(WTI)는 2.5% 급등하여 배럴당 100달러 위에서 거래되었습니다. 트럼프 미국 대통령이 이란과의 휴전 협상이 “생명 유지 장치”에 의존하고 있다고 언급하면서, 역사적인 공급 중단이 글로벌 인플레이션을 계속 자극할 것이라는 우려가 커졌습니다.

보스턴 칼리지의 경제학 교수인 브라이언 베순(Brian Bethune)은 “사람들은 이제 상품과 서비스 비용을 낮추겠다는 약속이 동화 같은 이야기였다는 것을 깨닫고 있습니다”라고 말했습니다. “그들은 코를 겨우 수면 위로 내밀고 버티고 있었는데, 이제는 수면 아래로 끌려가고 있습니다. 숨 쉴 공기가 없습니다.”

유가 움직임은 시장 전반에 반향을 일으켰습니다. 10년 만기 미국 국채 금리는 4.421%로 상승했고, 달러 인덱스(DXY)는 안전 자산 수요로 0.2% 올랐습니다. 월요일 S&P 500과 나스닥이 사상 최고치를 기록한 후 미국 주식 선물은 하락세를 보였으며, 트레이더들은 이제 헤드라인 CPI가 3.7%로 가속화될 것으로 예상되는 화요일 오후의 인플레이션 데이터에 주목하고 있습니다.

호르무즈 해협을 사실상 10주 동안 폐쇄하게 만든 대치는 경제학자들이 2026년 남은 기간의 인플레이션 전망치를 재평가하게 만들고 있습니다. 예상보다 높은 CPI 수치는 연준이 매파적 입장을 유지하도록 압박할 수 있으며, 이는 급증하는 에너지 비용이 기업 이익과 소비자 지출을 잠식할 위협이 되는 시점에 주식 밸류에이션에 부담을 줄 수 있습니다.

지정학적 긴장은 국제 벤치마크인 브렌트유를 2.1% 상승한 배럴당 106.36달러로 끌어올렸습니다. ‘더 바텀 라인(The Bottom Line)’의 패널인 EJ 안토니(EJ Antoni)에 따르면, 에너지 가격의 급등은 더 넓은 경제로 “스며들고(bleeding through)” 있으며, 이는 높은 연료비가 소비자 가격에 고착될 것이라는 우려를 반영합니다. 삭소뱅크(Saxo Bank)의 분석가들은 “호르무즈 해협 재개 가능성이 제한적인 가운데 글로벌 석유 시장이 계속 타이트해지면서 유가는 이틀째 상승했습니다”라고 분석했습니다.

역사상 최대 규모의 중단

이번 갈등으로 엄청난 양의 석유가 시장에서 사라졌습니다. 사우디 아람코와 쉘의 CEO들의 성명에 따르면, 이란이 호르무즈 해협을 실질적으로 폐쇄한 10주 동안 시장은 약 10억 배럴의 석유를 잃었습니다.

모건스탠리의 원자재 전략가 마틴 라츠(Martijn Rats)는 월요일 고객 노트에서 “이것이 석유 시장 역사상 최대 규모의 공급 중단이라는 점은 과장도 아니며 논란의 여지도 없습니다”라고 전했습니다.

4월 8일부터 5월 8일까지 페르시아만의 공급 손실은 하루 1,230만 배럴에 달했습니다. 미국을 중심으로 한 다른 생산국들이 수출을 하루 550만 배럴 늘려 손실의 일부를 상쇄했지만, 순 부족분은 재고를 고갈시키고 글로벌 시장에 큰 과제를 안겨주었습니다.

왜 150달러가 아닌가?

중단 규모를 고려할 때 일부 분석가들은 왜 가격이 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 기록한 배럴당 130달러와 같은 이전의 소규모 위기 때보다 더 높게 치솟지 않았는지 의문을 제기합니다. 모건스탠리와 JP모건의 분석에 따르면 몇 가지 요인이 랠리를 억제하고 있습니다.

가장 큰 요인은 중국의 원유 수입이 1년 전 약 하루 1,400만 배럴에서 하루 550만 배럴로 급격히 감소했다는 점입니다. 중국 국영 무역 회사들은 화물을 거부하는 대신 현물 시장에 되팔아 공급을 재분배하고 있습니다.

또한 시장은 2026년을 하루 200만 배럴의 상당한 잉여분과 충분한 재고로 시작했으며, 현재 이를 소비하고 있습니다. 게다가 중동 이외의 생산국들, 특히 미국이 순 수출을 하루 550만 배럴 늘렸는데, 미국만으로도 하루 380만 배럴이 증가했습니다. 이는 모건스탠리의 라츠가 “갈등 초기에는 예측하기 어려웠을 수준”이라고 말한 수치입니다.

마지막으로 JP모건의 글로벌 원자재 전략 책임자인 나타샤 카네바(Natasha Kaneva)는 공급 중단이 원유 자체의 40% 상승보다는 가솔린과 디젤 같은 정제 제품 가격에서 더 두드러지게 나타나고 있으며, 아시아에서는 60%에서 120%까지 급등했다고 언급했습니다. 이는 시장이 원유 가격의 또 다른 대폭등보다는 완제품에 대한 수요 파괴를 통해 재균형을 이룰 수 있음을 시사합니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.