중동 분쟁으로 원유 재고 11년 만에 최저 수준…석유 시장 혼란 가중

수개월간 이어진 호르무즈 해협 봉쇄로 글로벌 원유 재고가 11년 만에 최저 수준으로 떨어지면서, 해당 혼란에 노출된 지역과 자체 공급망을 갖춘 지역 간 가격 격차가 확대되고 있다.

호르무즈 해협 봉쇄로 글로벌 원유 재고가 11년 만에 최저 수준으로 떨어지면서 수입 의존 지역과 자체 공급망을 갖춘 지역 간 가격 격차가 확대되고 있다. 캘리포니아 운전자들은 현재 일반 휘발유 1갤런에 6.15달러를 지불하고 있으며, 이는 현지 원유를 공급받는 텍사스의 1갤런당 4달러보다 50% 이상 높은 수준이다.

S&P 글로벌 에너지의 분석가 데브닐 초두리는 "텍사스의 평균 소매 휘발유 가격은 현재 1갤런당 4달러인 반면, 캘리포니아는 6.15달러로 상당히 높다"며 "캘리포니아의 주요 정유소 두 곳이 가동을 중단하면서 수입 의존도가 더욱 높아졌다"고 말했다.

이러한 차이는 에너지 정책과 인프라의 구조적 차이를 반영한다. 캘리포니아는 더 엄격한 환경 기준을 가진 특수 휘발유 혼합물을 사용하며, 두 개의 주요 정유소가 폐쇄되면서 호르무즈 해협을 통과하는 아시아산 수입 의존도가 높아졌다. 반면, 텍사스는 에너지정보청(EIA)에 따르면 사상 최고 수준의 원유를 생산하고 있으며 미국 내 가장 강력한 정제 능력의 혜택을 누리고 있다. 영국에서는 오프젬(Ofgem)의 가격 상한선이 7월 1일부터 13% 인상되어 평균 가구의 연간 에너지 비용이 1,862파운드로 늘어날 전망이다. 이는 도매 가스 가격 상승분이 소비자에게 전가되면서 가스 요금만 24% 오르고 전기 요금은 5% 상승할 것으로 예상된다.

재고 고갈은 추가 확전 가능성에 대한 우려를 높이고 있다. 분석가들은 글로벌 공급이 빡빡하고 대체 생산 능력이 제한적인 상황에서 호르무즈 해협이 부분적으로 재개방되더라도 시장은 수개월간 가격 급등에 취약한 상태로 남을 것이라고 지적했다. 코넬 인사이트(Cornwall Insight)는 분쟁이 조기에 종식되더라도 인프라 피해와 지속적인 공급 차질로 인해 10월에도 영국의 가격 상한선이 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망했다. 교란 기간이 길어질수록 국내 생산에서 멀어지면서 수입 에너지에 베팅해 온 지역의 소비자들은 더 큰 위험에 노출된다.

1갤런당 2.15달러 격차

캘리포니아와 텍사스 간의 가격 차이는 이번 분쟁이 기존의 지역별 취약성을 어떻게 악화시키는지 잘 보여준다. 캘리포니아의 주유소 가격 6.15달러에는 높은 주 정부 세금과 특수 연료 배합 비용뿐만 아니라, 호르무즈 해협을 통과하는 원유에 의존하는 아시아 정유소에서 휘발유를 수입하는 물류 비용도 반영되어 있다. 초두리 분석가에 따르면 휴스턴 주유소의 텍사스 휘발유는 15~20마일 떨어진 정유소에서 공급될 가능성이 높다.

한때 스탠다드 오일 컴퍼니 오브 캘리포니아였던 셰브론(Chevron)은 2019년 텍사스 패서디나 정유소를 인수했으며, 2024년에는 걸프만 연안의 더 유리한 비즈니스 환경을 이유로 본사를 캘리포니아에서 텍사스로 이전하겠다고 발표했다. 셰브론의 걸프만 정제 담당 이사 팀 포터는 캘리포니아의 진보적 정책이 "운영하기 훨씬 더 어려운 비즈니스 환경"을 조성했다고 지적했다.

시추 및 미드스트림 업체들의 수혜

재고 부족 현상은 유전 서비스 기업들에게 유리한 환경을 조성하고 있다. 137기의 티어-1 초고사양 리그를 운영하며 시가총액 47억 달러를 기록 중인 패터슨-UTI 에너지(Patterson-UTI Energy)의 주가는 지난 1년간 116% 급등했다. 20개국 이상에서 사업을 운영하며 시가총액 16억 달러인 나보스 인더스트리(Nabors Industries)는 304% 상승했다. 200기 이상의 육상 리그와 40억 달러의 시가총액을 보유한 헬머리치 & 페인(Helmerich & Payne)은 164.8% 올랐다. Zacks 석유·가스 시추 업종 지수는 지난 12개월간 117.8% 상승했으며, 같은 기간 S&P 500 지수는 30.3% 상승하는 데 그쳤다.

직접적인 유가 위험 없이 에너지 섹터에 투자하려는 투자자들에게 미드스트림 운영 기업은 대안이 될 수 있다. 파이프라인을 통해 석유와 가스를 운송하는 데 수수료를 부과하는 엔터프라이즈 프로덕트 파트너스(Enterprise Products Partners)와 엔브리지(Enbridge)는 수십 년간 배당금을 매년 인상해 왔으며 각각 5.5%와 4.8%의 배당 수익률을 제공하고 있다. 이들의 현금 흐름은 유가가 아닌 석유 수요에 달려 있어 중동발 헤드라인에 따른 변동성으로부터 비교적 자유롭다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.