엔비디아, 중국 매출 제로 전환… 베라 CPU가 2,000억 달러 시장 개척

엔비디아가 중국 칩 시장 전체를 상실했지만, 200억 달러 규모의 CPU 사업이 그 공백을 메우고 있다.

미국의 수출 제한 조치로 인해 엔비디아의 중국 내 칩 판매가 0으로 떨어졌지만, 신형 중앙처리장치(CPU) '베라(Vera)'가 2,000억 달러 규모의 접근 가능 시장(TAM)을 열어주며 손실을 충분히 상쇄하고 있다.

"엔비디아는 전 세계 시장의 90% 이상을 점유했었습니다. 오늘날 중국에서의 점유율은 0으로 떨어졌습니다,"라고 젠슨 황 최고경영자(CEO)는 최근 인터뷰에서 밝혔다.

AI 데이터센터용으로 설계된 베라 CPU는 올해 약 200억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상되는데, 이는 수출 제한이 시행되기 전 마지막 한 해 동안 엔비디아가 중국에서 벌어들인 금액과 맞먹는 수준이다. 콜렛 크레스 최고재무책임자(CFO)에 따르면 이 칩은 인텔과 AMD의 x86 기반 대체 제품보다 효율성이 2배 높다. GPU, 네트워킹 및 신형 CPU를 포함하는 엔비디아의 데이터센터 사업 부문은 회계연도 1분기 750억 달러에 달하며, 전년 대비 거의 두 배로 증가했다.

CPU 사업 확장은 엔비디아가 황 CEO가 2030년까지 예상하는 연간 4조 달러 규모의 AI 인프라 지출에서 더 큰 점유율을 확보할 수 있는 위치를 마련해준다. 올해 7% 상승한 엔비디아 주식은 주가수익비율(PER) 31배에 거래되고 있으며, 애널리스트의 95%가 매수 의견을 제시하고 있다.

지난 회계연도에 엔비디아는 중국에서 약 200억 달러를 벌어들였으며, 이는 전체 매출의 9%를 차지했다. 이 수치는 회계연도 1분기에 전년 대비 약 절반으로 줄어 약 45억 달러에 그쳤다. 미국이 중국 내 H200 칩에 대한 일부 라이선스를 승인했지만, 엔비디아는 향후 전망 가이던스에 중국 데이터센터 매출을 포함시키지 않고 있다.

베라 CPU, 2,000억 달러 규모의 기회를 열다

7개의 특수 목적 칩으로 구성된 베라 루빈(Vera Rubin) 컴퓨팅 플랫폼은 이전 블랙웰(Blackwell) 아키텍처보다 최대 35배 높은 추론 처리량을 제공한다. 이는 고급 추론 및 다단계 문제 해결을 위해 설계되어 에이전틱 AI(Agentic AI)를 구동한다. 황 CEO는 CPU의 접근 가능 시장(TAM)을 2,000억 달러로 예상하고 있으며, 2026년과 2027년에 걸쳐 블랙웰과 루빈 GPU의 합산 매출이 1조 달러에 달할 것으로 전망하고 있다.

AI 인프라 전 분야에서 시장 점유율 확대

엔비디아의 지배력은 GPU를 넘어 확장되고 있다. 더 인포메이션(The Information)에 따르면 엔비디아의 추론 시장 점유율은 지난 1년간 8%포인트 상승한 74%를 기록하며, 아마존과 알파벳의 맞춤형 칩이 엔비디아의 입지를 잠식할 것이라는 예상을 뒤집었다. 네트워킹 매출은 지난 3개 분기 각각 최소 두 배 이상 증가했으며, 엔비디아는 글로벌 최대 네트워킹 기업으로 자리매김했다.

엔비디아가 상실한 중국 매출을 신규 CPU 사업으로 대체할 수 있다는 것은 AI 인프라 포트폴리오의 폭을 입증한다. 주식은 선행 주가수익비율(PER) 23배에 거래되며 이는 역사적 평균 대비 할인된 수준이며, 경영진은 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상을 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 환원할 계획이다. 147%의 상승 여력을 의미하는 500달러 목표주가를 제시한 베어드(Baird)의 트리스탄 게라(Tristan Gerra) 애널리스트는 베라 루빈의 매출이 블랙웰을 능가할 가능성이 있다고 전망한다.

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